台股加權指數於10月中旬再創歷史新高，不過，在IMF近期再度下修全球今、明年的經濟成長率之下，台股未來能否續強？多空看法漸趨紛歧。
台股加權指數在2018年元月一度創下盤中歷史高點11270點，之後開始進行橫向整理，雖然今年受到美中貿易戰影響，上市櫃公司的獲利普遍下滑，但台股在歷經1年多整理後，於今年10月強勢走多，指數於10月24日收盤達11320.14點，再創新高。
不過，在IMF（國際貨幣基金）近期再度下修全球今、明年的GDP（國內生產毛額）成長率之下，台股未來能否續強？
全球GDP向下調整 上市櫃公司獲利明顯衰退
投資界有一句名言是：股市是經濟的櫥窗。亦即當經濟景氣上行時，股市會反映經濟實況而走高，反之，當經濟景氣下滑時，股市也會隨之下修；但從台股於今年10月再創歷史新高來看，似乎與經濟現況背道而馳。
其中原因眾說紛紜，有謂市場利率太低，資金無處宣洩，只好流向股市，有謂台商資金大量回流，台股當然也會跟著受益，也有謂總統及立委選舉在即，政府必須力撐股市以利選情。
然而，根據金管會統計，今年上半年上市櫃公司（不含金融業，下同）營收合計14.36兆元，年減率0.15％；至於稅前盈餘合計9009億元，年減率23.24％，整體獲利是明顯衰退。
雖然上市櫃公司第3季的財報普遍還未公布，但從台灣今年第3季的出口及外銷訂單金額分別較去年同期衰退0.8％及5.4％來看，上市櫃公司第3季的整體營收及獲利恐怕很難超越去年同期。
另外，IMF近期發布的《World Economic Outlook（世界經濟展望）》，也再度下修今、明年的全球GDP成長率，這是IMF從去年10月以來，第3度下修全球GDP成長率。IMF在報告中指出，全球經濟在同步減緩，因而再度下修今年的GDP成長率預估值至3％（較7月的預估值下修0.2個百分點），是全球金融海嘯以來的最低成長率。IMF也指出，由於貿易壁壘增加、地緣政治緊張局勢加遽，進一步削弱了經濟成長，預估明年全球GDP成長率為3.4％（較7月的預估值下修0.1個百分點）。
根據IMF的預估，先進經濟體今、明年的GDP成長率分別為1.7％及1.7％，較7月的預估值分別下修0.2百分點及持平。其中，全球最大經濟體美國今、明年的GDP分別為2.4％及2.1％，較7月的預估值分別下修0.2及上調0.2個百分點。另外，歐洲最大經濟體德國今、明年的GDP分別為0.5％及1.2％，較7月的預估值分別下修0.2及0.5個百分點。
中國GDP下修 亞洲4小龍壓力升高
至於全球第2大經濟體中國，今、明年的GDP成長率分別為6.1％及5.8％，較7月的預估值分別下修0.1及0.2個百分點；至於印度今、明年的GDP成長率分別為6.1％及7％，較7月的預估值分別下修0.9及0.2個百分點。
若再看IMF對亞洲4小龍今、明年GDP成長率的預估，台灣分別是2％及1.9％，相較於2018年的2.6％，分別下滑0.6及0.7個百分點；至於韓國為2％及2.2％，也都低於2018年的2.7％。另外，新加坡及香港今年分別為0.5％及0.3％，明年分別為1％及1.5％，若與兩者在2018年的GDP分別為3.1％及3％比較，其下滑幅度均遠甚於台灣及韓國。
如就主計總處公布的台灣上半年GDP成長率為2.12％，以及今、明年的預估值分別為2.46％及2.58％來看，是高於IMF的預估值，但若與該處公布的2018及2017年的GDP成長率分別為2.63％及3.08％比較，成長率都是下滑。
整體而言，台灣是以出口為主，GDP成長率因而與全球經濟息息相關，因此，在全球經濟下修過程中，現階段的投資策略仍應以保守為原則。若以台股今年的表現來看，電子科技類股在台積電、聯發科及研華等次產業龍頭股的帶領下，表現相對較強；至於傳產股中，除水泥及食品類股表現較強外，其他包括塑膠、紡織、造紙、鋼鐵、電機及玻璃等類股的表現均偏弱，這主要與中國及東協國家的需求下滑有關。
因此，回歸基本面來看未來的選股方向，其中AI（人工智慧）、大數據、5G及AR/VR等產品，已成為科技業未來的主流，因此，相關供應鏈的營運潛力持續看好，其中全球最先進及最大的專業積體電路技術及製造服務業者台積電，無疑將成為最大受惠者。
選股回歸基本面 優先布局績優龍頭股
台積電去年提供超過250個不同的製程技術，為將近500個客戶生產超過1萬種不同的產品，全球市占率達56％。而且去年28奈米及以下更先進製程技術占整體晶圓銷售金額達63％，其中7奈米在去年領先業界成功量產，5奈米則進入風險試產階段，預計於明年上半年量產，而7奈米及5奈米製程預期將成為推動其營運成長的利器。由於半導體元件的應用領域愈來愈廣，無晶圓廠設計公司持續擴大占有率，加上系統公司增加特殊應用元件直接委外代工，使得台積電的營運潛力備受看好。
另外，台積電除積極布局7奈米及5奈米製程的產能外，也提前啟動3奈米計畫，預估明年的資本支出將與今年的140億~150億美元相當，而在半導體設備國產化的趨勢下，供應其相關製程設備及材料的上市櫃公司，未來都有機會受惠，營運潛力也看好。
至於傳產股，因受到美中貿易戰的衝擊較大，在供需失衡下，未來的營運壓力會不小；不過，經營規模較大的產業龍頭股，往往較有能耐對抗不景氣，因此，現階段選股可以優先布局股價已修正至合理價位的績優產業龍頭股。至於類股指數近期再度向上突破1300點的金融股，在台商資金回流的有利環境下，也可以擇優布局，其中又以大型績優金控股最值得留意。…(本文節自財訊593期，詳全文)
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