歷史上，全球已經經歷過數次泡沫破滅，但泡沫的成因是什麼呢？央行的貨幣政策恐怕是罪魁禍首。貨幣政策讓市場資金氾濫，進一步催生泡沫，更是加速了貧富差距的擴大。
今年以來的美國公債殖利率倒掛，讓全球投資人似乎聽見了衰退逼近的警鐘。過去數十年來，全球經歷過數次景氣循環，每次的大衰退，都對世界經濟造成巨大打擊。今天下午，2019年北威秋季論壇上，國票金控總經理丁予嘉大膽指控，央行的貨幣政策是一切悲劇的開端！
「從1980年代，貨幣政策躍上舞台，進入各國央行的決策開始，全球經歷了數次泡沫──破滅──再次泡沫的循環」，丁予嘉進一步提出當前社會的四大問題。第一，即是各國央行對於生產缺口的忽視。生產缺口為負值時，代表市場上供過於求，大批產能閒置。反之，當生產缺口為正時，市場上的需求大於供給。照理來說，生產缺口會與經濟成長及股市表現掛勾，當生產缺口為正，市場需求大時，經濟成長強勁，股市一片榮景。
不過，各國央行從1979年開始，在施行政策時，卻無視了生產缺口這一左右經濟成長的因素，而是一昧推動貨幣政策，試圖以操弄貨幣來控制全球經濟走勢。而這樣的決策，卻會造成第二個問題──泡沫不斷。
「九○年代市場榮景後．迎來泡沫的破滅，但在泡沫破滅尚未結束時，各國央行就為了拯救經濟，向市場投入大量資金。此舉雖然制止了泡沫破滅的衝擊，卻再次造就出另一次的泡沫，而30年來，我們一直在重複這個過程」，丁予嘉總結。
第三個問題，就是貧富差距的擴大。就如先前谷月涵所說，貨幣寬鬆加上降息，使大量資金流入市場，這些資金最後皆被投入股市，推升了股市不間斷的上漲，也加速拉大了貧富差距。「由於央行的貨幣政策，現今的貧富差距，甚至已經比1930大蕭條時代更加嚴重」，丁予嘉說道。
除此之外，國際政治環境也使當前的社會局勢更加嚴峻。丁予嘉表示，目前社會上第四大問題，包含了近年在全球各地掀起的民粹風潮、地緣紛擾下的國族主義，以及日益升高的貿易保護主義。
丁予嘉更進一步斷定，貿易保護主義不但不會緩解，甚至是不會結束。自從中美貿易戰以來，全球貿易數量大幅下滑，重創各國製造業，為全球經濟成長蒙上一層陰影。
這樣的情況究竟何時才會落幕？將來全球可能會如何解決當前低成長的問題？一是重複1930年代的大蕭條，二是爆發戰爭，因為唯有戰爭能快速拉高通膨，進而拉動經濟成長。但是，這樣的結局，想必不是眾人所樂見的。
