即將在本週四(9月19日)凌晨公布的美國利率決議，現在投資市場一片樂觀期待將會再度降息一碼，然而隨著最新公布各項數據表現穩定甚至偏強，中美貿易談判將在10月登場，市場期待能夠取得好結果，就連股市也在歷史高檔區震盪，是否暗示未來降息幅度正持續縮小呢？
如果再次出現鷹派降息態度，將會對台幣有多大影響？
我先說結論，在目前核心通膨維持高檔且貿易戰降溫環境下，年底前的降息次數應該會比原來少1次，也就是從再降2~3次減為1~2次，因此美元指數後續還是以緩步走揚的機會較高，但在台幣方面則有資金回流與降息機率更低的話題支撐，貶值幅度跟速度暫時都不至於太快，需要等人民幣領貶或股市下殺才會表態。
由於影響聯準會官員們對後續是否降息的三大重點，分別是：經濟前景、就業市場與通膨變化，其中就業市場是目前表現最穩定一環，7月底之所以會降息則看到GDP成長力道下滑且通膨壓力不高，為避免貿易戰對經濟衝擊太大才提早出手，但這個環境在近兩週出現較大變化，我們分三個階段解析給大家了解。
第一，貿易談判的樂觀情緒
中美正加緊準備10月貿易談判，雙方都互相釋出善意來部分豁免關稅或是延期增稅，就連川普本人都表示有望達成暫時性貿易協定，大幅度降低投資人心中憂慮，就連人民幣也都趁勢反彈，因此減少後續降息空間，但由於川普立場隨時會變化，現在利多一旦轉成利空則衝擊也相當劇烈，所以可以樂觀但不能掉以輕心。
第二，核心通膨衝到近11年高檔
由於2018年6~8月通膨基期相當高，在油價相對便宜環境下很可能會回落到接近1.5％的水準，從圖一可以觀察到在藍色線段的CPI年增率則落在1.6~1.8％區間，算是符合預期但並沒有轉向通縮的壓力，但紫色線段的核心CPI就從7月的2.2％忽然衝到2.4％，創下2008年10月以來新高，讓通膨升溫的壓力竄高，連帶使得降息的正當性與幅度有所下滑。
圖一 美國CPI與核心CPI年增率變化 時間 2018/8~2019/8 資料來源 BLS
第三，經濟成長力道穩定
由於統計部門更新了GDP計算方式，使得原本在今年第一季還創高的GDP年增率忽然轉變為成長力道不足，所以降息鼓勵投資與支撐經濟成為一個選項，但若在下半年經濟增速回穩，自然也就不需冒著通膨暴衝的壓力來降息。
綜合以上三個要素可了解美國雖不需要馬上從降息轉成升息，但越來越有無須大幅降息的理由，所以在金融與政治因素不變的環境下，降息的空間正在縮小中。
台幣從緩貶
轉成30.9~31.72區間震盪
至於投資朋友也很關心的台幣前景，在基本面與資金流向這兩個因素上有升值的支撐力道，尤其是在股市表現強勁時更是會吸引外資推升匯價，加上央行短期內降息機率不高，在台美利差有所收斂的環境下也阻止了資金外流。
圖二當中看到台幣近4個月是走大區間整理格局，高低點落在30.925~31.72之間，表示當市場風險一路升溫時就會推動台幣重挫，反過來在人民幣領漲加上股市大好時又快速回到31水準附近。
圖二 美元兌台幣日線 時間 4/1~9/16 資料來源：精誠資訊
因此我們觀察台幣可能從緩貶轉成區間震盪格局，也就是先抓30.9~31.72整理，可能要等10月貿易談判表態或股市多空來引導方向，衝破並站穩在31.72後再加速貶值，否則暫時都還有熱錢話題支撐台幣匯價。
