7月底，美、中雙方貿易代表之上海會談不歡而散，導致美股重挫，道瓊指數8月單月下跌1.72％、S&P500下跌1.81％、那斯達克下跌2.6％、費城半導體下跌2.43％；相對美股重挫，中國股市上證指數8月下跌1.58％、深證成分指數小漲0.42％。
自2015年6月以來呈現長期空頭趨勢的中國股市，在美中貿易戰煙硝轉濃後，卻在利空之中逆勢上漲，而美股在7月紛紛創歷史新高後，對美中貿易戰的消息面利空卻反應劇烈，明顯回檔，縱使美國聯準會(Fed)於7月啟動自2015年12月以來連續升息9次之後的首次降息，仍無法提振美股市場投資者的持股信心。
美股8月重挫，白宮政府9月為舒緩美、中貿易談判劍拔弩張氣氛，宣布對原先已課徵25％關稅的2000億美元商品，自10月1日起調高關稅至30％，延遲至10月15日開始實施。
表面上美方是對中共10月1日建政70周年的禮物，但實際上是為10月即將再上談判桌的第13次貿易談判營造緩和氣氛；中國方面亦同時對美方釋出善意，對美國部分進口商品關稅暫時豁免。美股9月終於重拾漲勢，有機會再度挑戰歷史高點。
中國副財長、中共中央財辦副主任廖岷擬於本周三(18日)率團赴美，與美國就美、中新一輪貿易談判議題進行會談，為10月在華盛頓舉行的第13輪美、中貿易談判代表會談做準備。
這顯示9月雙方互相釋出口惠卻不實的小惠，僅是最高層級貿易談判交鋒前刻意營造的氣氛，若就此論斷雙方貿易爭端就此雲散風輕、撥雲見日，恐怕是相當危險的臆測。
跳開歹戲拖棚的美、中貿易議題，回歸經濟數據來看近期美、中雙方重要總體經濟數據，以幫助吾等釐清較清楚的經濟展望輪廓。
ISM服務業指數未跌破50
美國經濟前景無需過度擔心
首先看近期重要美國總體經濟指標。
美國8月製造業採購經理人指數自7月的51.2下降至49.1，創2016年1月以來最低點，結束ISM指數連續第35個月高於50(榮枯分界點)的景氣擴張狀態，顯示製造業ISM自2018年第三季以來呈現下降趨勢更加明顯，製造業景氣由擴張轉為收縮的危機大大提高。
美國8月非製造業採購經理人指數(ISM)上升至56.4，創5月以來最高，出現自2018年9月以來形成的下降趨勢之短線反彈。金融海嘯之後，非製造業採購經理人指數(ISM)自2010年1月回升至代表服務業景氣擴張臨界點的50以上，至2019年8月為止，已連續第115個月高於50。
服務業整體產值逾整體GDP近九成，在ISM服務業指數尚未明顯靠近50或跌落50以下之前，顯示美國總體經濟景氣現況仍在擴張軌道之中，8月反彈創近3個月最高點，但仍在下降軌道之中，是否足以改變自2018年8月以來形成的下降趨勢，仍有待未來幾個月觀察。
圖、美國ISM雙指數走勢對照圖
從製造業採購經理人指數跌落代表景氣擴張與收縮臨界點，可知美國製造業景氣確實正弱化之中，而房市、車市兩大民間高單價耐久財市場，同步面臨高檔反轉危機，隱含美國總體經濟盛極而衰的高度風險。
幸好ISM服務業指數雖亦處於下降軌道之中，但服務業整體產值逾整體GDP近九成，在ISM服務業指數尚未明顯靠近50或跌落50以下之前，顯示美國總體經濟景氣現況仍在擴張狀態之中。
貿易戰讓失業人口增加
中國內需市場成長動能受挫
再來看近期重要中國總體經濟指標。
2019年8月中國製造業PMI為49.5，為連續第4個月低於景氣擴張收縮臨界點50，過去12個月共有7個月低於50，顯示中國製造業景氣轉為收縮的現象越來越明顯。
圖、中國PMI製造業採購經理人指數走勢圖
中國8月社會消費品零售額年增率從7月的7.6％，進一步下降至7.5％，6月年增率9.8％，一度創2018年3月以來最高點，由近兩個月的連續下降，顯見內需消費市場落底回升情勢並不確實。美、中貿易戰漸對中國出口造成負面衝擊，並可能造成失業人口提高，進而導致內需市場成長動能受挫，值得後續關注。
5月固定資產投資年增率回落至5.6％，創近7個月最低，6月僅小幅回升至5.8％，7月再下降至5.7％，8月進一步下降至5.5％，創2018年9月以來最低，其國內資本投資仍在谷底區盤整，在美、中貿易戰之際，外資投資自中國撤資潮恐不利其內部投資之增長，亦是中國將面臨的經濟考驗。
圖、社會消費品零售額年增率
圖、固定資產投資年增率
由上面兩國近期公布的總體經濟數據，可以發現美國整體總體經濟狀況仍較中國穩定，但川普政府為營造2020年11月總統大選前的有利選情環境，勢必想盡辦法營造股市榮面，除一方面施壓美國聯準會降息外，川普9月12日說，不排除與中國達成一項「暫時而局部性」貿易協議，以刺激美股追價買盤。
8月外資賣超台股上市股票1213億元，台幣貶值1.0％，9月至17日外資轉為買超641億元，台幣由貶轉升1.2％。在外資可望回流，加上中國輸美轉單效應發酵助台灣出口回溫，8月單月出口年增率由7月負成長轉為成長2.54％，台股第四季有機會再度挑戰「萬一」以上高點。
表、2019年三大法人買賣超及指數漲跌對照表
下表為2019年前8月累計營收及上半年本業獲利同步大幅成長的公司，供讀者投資追蹤參考。
在全球主要經濟體之總體經濟同步面臨趨緩之際，低利率環境雖使股權資產相對吸引力提高，但投資者仍必須提防經濟景氣循環可能面臨由擴張轉為收縮的投資風險，宜以營運數據嚴選持股、忌擴充財務操作槓桿，降低系統性風險。
