賣一輛車利潤不如賣兩頭豬 中國豬價狂飆 養豬產業迎來最大暴利

「賣了23年的豬肉，第一次遇到這麼高的價格。」北京市三源里菜市場的一位攤主感嘆，「最便宜的五花肉每斤25元（幣值為人民幣，以下同），排骨每斤35元。」 經常買菜做飯的人應該深有體會，連日上漲的豬肉價格讓做飯的成本變高了不少。

月初許強買了兩斤排骨70元，他說這些排骨只夠他們一家三口吃兩頓的，而上月買這麼多，只花了50元，每頓飯的成本至少增加10元。面對豬肉價格連日攀升，不少中國網友的願望已從「水果自由」變成了「豬肉自由」。

投資圈內更流傳這樣一條神吐槽，「牧原股份市值高達1677億元，按照1200萬頭豬算，一頭豬市值高達1.4萬元；擁有10億日活用戶的騰訊，市值2.8萬億，一個用戶只值2800元，人不如豬……。」

顯然豬肉價格上漲已成為中國街談巷議的話題，每頭1500元的利潤或許也能讓養豬成為最眼熱的職業，雷軍收購小米被嘲不如去養豬，賣一輛車利潤不如賣兩頭豬……。「豬」似乎有成為「新貨幣單位」的趨勢。

非洲豬瘟遇上「豬週期」  豬肉價格創歷史新高

9月初，全國外三元（三個品種都是國外引進）生豬價格均價每公斤27.13元，相比6個月前的每公斤14元，已然翻倍；而豬肉批發價格也水漲船高為每公斤34.59元，較上月上漲8.9％，這已經是豬肉批發價格連續第13周上漲，豬價不僅創下歷史新高外，時間也最長，因此，此波被稱為:「最強豬週期」 。

「最強豬週期」的導火線要追溯到去年8月，當時非洲豬瘟首次進入中國，次月，中國豬肉價格便上漲了2.5％，但非洲豬瘟的影響並沒止步於此。這場起源於非洲的疫情，雖然不傳染人類，對生豬卻是致命性的。

2019年以來，中國累計撲殺生豬數量達100萬頭，4月底海南確認發生疫情後，意味著中國內地31個省份自治區均被波及。根據芝華資料、申萬巨集源等機構的測算，2019年全國生豬缺口或在1億頭以上。

非洲豬瘟帶來供應鏈的高度緊張，據農業農村部發佈的消息，2019年7月生豬存欄數量比6月減少了9.4％，比去年同期減少了32.2％；能繁母豬存欄數量比上個月減少了8.9％，比去年同期減少了31.9％。中國生豬、能繁母豬存欄數量已連續下滑超過9個月，7月更是再創歷史新低。

將這一比例換算成具體的數字，則更能體現出具體數量的龐大，2019年7月能繁母豬存欄為2576.6萬頭，較去年同期減少了1206.9萬頭。

整體來說，因為一個豬週期約為3年，而2018年正處於豬價低位，養殖量也正是低位，因此在大量撲殺後，出欄量更少，因此2019年在豬週期中便處於價格不斷上漲的階段。

養豬業迎來暴利  帶動相關類股上漲

生豬價格創下歷史新高，帶動豬糧比(豬價:飼料價)突破6：1的盈虧平衡點，如今已達13.6:1。按照目前生豬市場價格測算，養殖戶頭均盈利已達到1491元，創歷史新高。

展望未來豬價，從需求面來看，秋冬季節是肉類的消費旺季，開學、中秋、醃臘肉製品等季節性需求，對市場仍有一定提振作用。第四季生豬的市場價格，國家政策可短時期抑制上漲，但整體趨勢難以改變，豬價可能突破每公斤30元，養豬業迎來暴利期。

9月初，豬產業概念股，一年內漲幅已經達到89.1％，僅次於高價股、雞產業和領漲龍頭股。而從去年9月至今， A股的豬肉概念股的總市值由4247億元飆漲至8490億元，總市值漲幅近100％，一年飆升約4000億元，在二季度的調倉過程中，聖農發展、民和股份兩隻雞肉股也出現在了基金經理人買入的名單中。

短期來看，市場過高的熱度是股價階段性的利空因素，然而價格是分析週期品的主要矛盾的關鍵點，生豬利潤空間不斷走高，疊加政府補貼刺激下，三季度養殖企業利潤大概率觸底反彈，因此預計2020年春節前後，相關的上市公司或迎來量價齊升的超額利潤。

本輪「豬週期」不同之處在於，行業受到非洲豬瘟嚴重侵擾，市場所期待的量價齊升邏輯，在本輪週期中大概率轉變為「出欄量低於預期的同時，豬價超預期。」由於豬價對淨利潤的貢獻遠遠超過出欄量，生豬養殖板塊ROE有望突破前幾輪高點，概念股也有望享受更高估值。

預計2019年溫氏股份、牧原股份、正邦科技生豬出欄量分別為2300萬頭、1300萬頭和650萬頭。當前生豬養殖企業 2020年PE普遍在5-9倍，若考慮高點盈利年化，很多公司僅3-5倍。

若考慮出欄量快速增長，目前生豬概念股相對便宜。把握短期因市場因素或月度出欄波動帶來的調整帶來的機會，對於板塊仍然建議整體配置，建議關注，一線龍頭企業溫氏股份等；二線企業新希望、正邦科技等；三線彈性標的金新農、唐人神、天康生物等。