英國首相強生脫歐大計慘遭議會羞辱，美國非農就業資料低過市場預計，林鄭月娥退讓並未平息香港矛盾，不過中國成為上周市場救星。中美雙方同意重啟談判，中國人民銀行下調銀行存款準備金比率，為全球股市帶來了新的希望，美股連升第二個星期。
上周最大故事是英國首相強生在脫歐上一意孤行，觸發議會強烈反彈，議員們將脫歐主導權收回，同時又用技術因素阻止了提前大選，英鎊聞訊反彈。
在美國，製造業ISM跌破榮枯線，就業人數差強人意，市場對經濟前景的擔心依然存在，資金賭聯儲持續降息，十年期國債利率下降到1.55%，兩年期1.54%，利差略微正值。英鎊和歐元平穩之下，美元利率稍降至98.4。
英國首相強生搬起石頭砸了自己的腳，也搞砸了十月底脫歐。這是他入主唐寧街十號的第一次與議會過招，自信滿滿的他率先出手，將議會的休會期延長到五周，以期不給議會足夠的時間來反對他的脫歐安排，不料此舉刺激所有反對勢力同仇敵愾。
強生失去立法多數黨地位
通過脫歐機會降低
議會拒絕了政府脫歐安排，但又以工黨缺席投票令提前大選流產，強生變得兩頭落空。保守黨會在本周提出新的主張，但由於二十餘名反對脫歐的保守黨議員被驅逐出黨，強生政府已經失去了控制立法多數黨地位，在現屆國會通過脫歐議題的機會甚至低過上任的梅伊政府。
筆者認為英國推延脫歐至1月31日和年內重新選舉可能性很高，只是選舉日期具有不確定性。保守黨和工黨各有難處，在選舉上可能有一番博弈，但最終通過選舉來作二次公投並決定脫歐前景，應該在未來六個月內發生。這次選舉有許多不確定性，主流兩黨都未必能夠取得半數議席，疑歐新黨可能進一步擴大政治地盤。
歐洲央行總裁德拉吉的困境
QE政策再讓步？
歐洲央行到了作決定的時候了。以德拉吉為首的歐洲貨幣當局在過去數月做了大量的工作，為重返QE引導市場預期。筆者及市場均預料ECB大手筆行動，既下調政策利率又啟動資產購買計畫，而且政府債和公司債雙管齊下，務求展現出不達目的誓不甘休的姿態。
這應該是德拉吉退任之前的最後一次政策調整，他一定要將自己的“whatever”標誌性形象貫徹到底，市場也對此深信不疑。加上德國的工業生產數字很差，資金對他的最後一擊充滿期待，撐起杠杆賭歐美國債。
德拉吉發現自己處在一個困境：經歷2.6萬億歐元的QE1之後，ECB還有多少空間實施QE2？市場現在的預期是無條件無期限的證券購買計畫，但是這樣是否可能？有沒有效果？又會出現何等後遺症？一切等待嘴炮大王德拉吉的finale，且看他如何表明堅定的決心但又降低市場的預期。
本周市場焦點是歐洲央行的QE政策，預計對銀行儲蓄利率下調10點、引進銀行分級制度和每月300億歐元的資產購買計畫（9-12個月為期限）。美國八月核心通脹預料環比再升19點（上月已經升了29點）。中國的信貸資料也是市場焦點，估計有較大的升幅。
(本文取自陶冬博客)
作者註：本文闡述對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議。
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