台灣受惠台商回流、香港巨變前景堪憂
小英總統給經濟部長沈榮津五○○○億元的目標，沈榮津預估，今年台商回台投資金額可達七○○○億元，財政部長蘇建榮預估八○○○億元，政務委員龔明鑫則預測，到二○二五年，台商回台投資金額上看四兆元新台幣。這是台灣三十年來最大的變化，過去，台灣的人、台灣的錢不斷往外流，製造業不投資台灣，也造成年輕人失業、台灣薪資長期凍漲的結果。在最巔峰的時候，台灣接單、海外生產比重一度達五五．一％；這兩年台商回台投資製造業，已讓這個比率降到五○．三％，這是台灣經濟今年最大的變化。
二是香港的巨變。我用「巨變」來形容香港，這是一八四二年清朝與英國在鴉片戰爭中，清政府把香港割讓給英國，成為一百多年來香港面臨最巨大的改變。過去，香港雖然是殖民地，但是在英國人統治下，享有完整的法治基礎，香港也成了百年來最大的避風港，其低稅優勢，加上港幣盯緊美元，讓全世界的資金願意「parking」（停泊）於此，香港也成了亞洲最重要的金融中心。
但這兩年，香港角色逐漸改變，首先是中國加強對香港的治理，中聯辦（中央人民政府駐香港特別行政區聯絡辦公室）直接指揮香港特首，使得香港政治出現變化。過去香港人只聽特首，現在特首上面多了一個「上級指導員」，這次反送中衝突愈演愈烈，引爆點是《逃犯條例》，但真正的源頭是港人對落實《基本法》第二十三條，香港快速從一國兩制通往「一國一制」的恐懼。在港珠澳大橋及廣深港高鐵通車後，香港快速與中國內地連結，這次香港連續兩次出現百萬人上街頭，讓全世界都感到震撼。
受到反送中衝擊，香港今年經濟會出現很大變數，今年第一季香港特區政府預估，今年GDP成長率在二至三％，IMF（國際貨幣基金）估二．七％，渣打估二．二％，中銀香港估二．三％，瑞銀估二．四％。最近匯豐銀行亞太區顧問梁兆基發表今年經濟預測，他認為香港全年出口零成長，今年GDP成長率一％；瑞士銀行財富管理投資總監辦公室董事林世康則說，美中貿易談判影響香港經濟前景大，若雙方談判破裂，港股可能再跌十五％。這幾天香港更發生白衣人打黑衣人的暴力事件，港人對香港前途都感到憂心。
韓國蒙受日本鎖喉功 情勢最險惡
三是韓國的情勢錯綜複雜。今年美中貿易戰影響韓國經濟表現，但韓國多了一個四小龍沒有的變數，那就是日韓貿易戰。七月一日，日本經濟產業省宣布，三樣化學材料「光阻劑」、「氟化氫」、「氟化聚醯亞胺」將對韓國禁售。韓國向日本進口這三樣化學品，今年前五月統計達一六○○億韓元，今年全年預估四○○○億韓元，換算美元約三．六億元。這只是一個小小的貿易數字，但是日本這三樣化學材料卻牽制了韓國半導體產業，堪稱是最有威力的「鎖喉功」，因為日本限制這三樣化學材料出口，影響到的是三星一年二○七八億美元的產值；再進一步來看，又牽制了韓國一．六一九兆美元的GDP。
日本對韓國施展鎖喉功，韓國企業也展開備料行動。三星向德國、中國尋找替代材料，但日本這三樣化學材料市占率高達七至九成，同樣是化學製劑，單是純度、良率就大大不同，縱使三星向中國求援，仍不容易找到合規的廠商。
這三樣金額不大的化學材料，讓韓國半導體及面板產業受到巨大衝擊，韓國民間也發起抵制日貨、拒到日本觀光的行動，這又是另類貿易戰；但整體來看，韓國受到的傷害遠遠大過日本，而過去百年來，日韓之間的恩怨情仇也全都浮現出來。
除了三樣化學材料的衝擊，韓國今年很多產業都面臨中國國家隊的打擊，像是三星手機背後有華為追兵。三星仍是全球手機老大，但領先華為的差距縮小到三．八％，若不是美國牽制華為，很快就會被華為竄位。另一個是韓國的強項產業顯示器，今年有京東方、華星光電追兵，三星、LGD已開始面臨虧損壓力，三星上半年營業利益銳減五六％。此外，韓國重工業的汽車、石化、造船、鋼鐵都有中國追兵。
過去，韓國憑藉半個國家隊的力量，產業領先亞洲國家；現在，韓國面對整個國家隊夾擊，壓力比台灣更大。過去二十年，台灣有很多「慘業」被中國國家隊打趴，現在苦主變成韓國。再加上貿易戰帶來的影響，韓國出口已連續七個月出現衰退，而且衰退幅度不斷擴大，四月出口衰退二％、五月衰退九．四％，六月又衰退十三．五％，相較於台灣六月出口小幅成長○．五％，韓國的情況比台灣嚴重很多。進入七月，受到日本鎖喉功打擊，韓國前二十天的出口衰退十三．六％。經濟情勢快速惡化，韓國央行率先宣布降息一碼，看起來韓國今年經濟情勢最險惡。
日韓貿易戰快速升溫，韓國民眾反日情緒高漲。(圖片來源/達志)
新加坡製造業遇亂流 GDP難逃衰退
至於新加坡，原來就是小型經濟體，受到美中貿易戰的衝擊尤其大。新加坡貿易和工業部年初預估，今年全年經濟成長率在一．五至二．五％，但美中貿易的科技戰造成電子供應鏈的斷鏈，讓新加坡的電子製造業受到很大的衝擊，新加坡電子及精密工程產業連續兩個季度出現衰退。
巴克萊銀行分析師認為，製造業一直是新加坡經濟成長的主力，現在已成關鍵疲軟的來源。新加坡今年第一季GDP成長率一．二％，第二季成長率只有○．一％，相較去年同期衰退三．四％，IMF也將今年新加坡GDP成長率下修到二％左右。
從這個態勢來看，韓國情況最嚴重，重量級產業遭到中國國家隊夾擊。現在日韓再掀貿易戰，雙方都不退讓，韓國經濟下半年出現負成長機率不低。而香港的情勢不可預測性最大，如果反送中抗爭持續，最後演變成暴力對峙，中國會不會派出解放軍鎮壓？這可能是最大變數。如果是這樣，香港資金外逃，資本市場受到傷害，金融中心地位動搖，香港經濟今年保一恐怕也很難。
剩下的是台灣與新加坡能否保二。這方面，台灣多了一個台商回台的變數，也是台灣得天獨厚的正能量。這次美中貿易戰唱衰台灣的居多，這當中，我特別注意到晶華酒店董事長潘思亮的談話，他說，貿易戰造成供應鏈的調整，台灣與越南受益最大，台商回流帶來的內需力量增強。
上周《今周刊》（一一七八期）報導台北高檔餐飲生意大好的景況，這是台商新增的力量。潘思亮說：「台灣未來可因台商回流增加一至二％的GDP，如果政府調整得好，可以有三十年的大運。」潘董事長是最早看出台商回台投資，拉升台灣經濟契機的企業家。
從實際數字來看，中華經濟研究院的經濟預測中發現，今年上半年國內投資年增率達六．五六％，下半年成長率約六．一七％，民間投資力道增強，對GDP貢獻一．二一％，這是台灣罕見的經濟成長新動能。過去幾十年來，台灣都靠出口拉動GDP成長，現在政府與民間投資動能都不足，這次台商回流成了拉抬經濟的主力，值得高度重視。
五缺疑慮、勞動力限制 台須克服的難題
二○一九年一開年，眾多經濟預測機構都賣力下修台灣今年經濟成長率，中研院、元大寶華都是二．四五％，行政院主計總處是二．四一％，台經院是二．二％，中經院是二．一二％，星展銀行是一．九％，三月中央銀行估二．一三％，下半年中研院再下修到二．○六％，行政院主計總處先是下修到二．二七％，再進一步下修到二．一九％，這些數字都是下修的，下半年全球經濟仍是下降的狀態。美國聯準會已預備降息，全球經濟往下墜將會是常態，此時台商回台投資，會不會是台灣力爭上游的最大變數？是可以期待的新力量。
從過去兩年的台灣GDP來觀察，一七年台灣GDP平均年成長是三．○八％，四個季度分別是二．九四％、二．五％、三．三六％及三．四八％；一八年平均年成長是二．六三％，四個季度分別是三．一五％、三．二九％、二．三八％及一．八％。一九年首季是一．七一％，第二季尚未公布，可能與首季相去不遠。但整體來看，台灣今年經濟表現，在亞洲四小龍經濟名列前茅的機率很大。
這當中必須克服一些變數，一是大家對五缺疑慮未解，美國商會頻頻警告，台灣有缺電的危機，四六％的德商則憂心兩岸關係，還好這是常態性的問題；但是對解決缺水、缺電、缺地等問題，政府可以更有魄力。二是勞動力的限制，企業界對民進黨執政通過的一例一休抱怨不已，這也成為台灣企業「怨恨小英」的源頭，加上長期以來本勞、外勞薪資不能脫鉤，造成企業必須要出走，這才是台灣當前必須克服的最大問題。
現在台商回流，當眾多資金回流台灣，政府一方面必須引導這些巨額資金挹注生產事業，尤其是投資有未來性的五加二產業，這時候，除了解決五缺問題，政府必須適度鬆綁法規，包括金融、教育層面，重新找回台灣的經濟活力。另一方面，香港之變，可能造成很多港人想移民來台，台灣的稅制若適時調整，會更有競爭力，台灣發展的格局也會更大。
過去三十年來，台灣的人、台灣的錢跑了；現在這些人和錢要回來了，政府若能蛻變成一個服務的團隊，台商回流對經濟推升的力量，一定會更大。
