第二季是黃金的傳統淡季，因此多數市場專家不久前即建議投資人於金價達1400美元應短線獲利了結，然而近日從技術線型觀察，尚未看到金價立即反轉訊號，1400美元猶如支撐平台，如果要探究其原由，仍應從供需角度來觀察。
筆者曾在今年1月底對黃金價格預測文章中提到，全球第一和第二大經濟體的中美貿易協定達成與否、2019年美元走勢下行，應是影響金價上漲走向的主要因素。
因此中美貿易緊張局勢尚未趨緩，全球經濟增長放緩，企業減緩投資，預期美國聯準會將降息，加上地緣政治伊朗和霍姆茲海峽的緊張情勢，這些會是目前金價美元1400元的支撐因素。
據了解，今年第一季黃金的需求為1053噸，年成長7％；供給量達1150噸，年度下降3噸，其中需求者為世界各國中央銀行購入145.5噸，創6年來的新高，自1月至5月已累積買進247.3噸，是推升整體黃金需求的主要支撐。
第二個推高黃金需求還有ETF產品，發行黃金ETF產品相較上一季增長了49％，達40.63噸，其他相關的產品金條需求持平257噸、官方金幣需求成長12％，達56.1噸，金飾需求成長達530噸。
2018年第一季的需求達984.2噸，是三年的新低，整年度的需求為4364噸，但根據研調公司Metal Focus預測，2019年黃金需求將達4370噸，是自2015年的最高量，比去年略高。
去年黃金大跌後，今年3月印度黃金市場又開始恢復，因逢印度結婚旺季，提振了相關金飾需求，所以第一季印度消費者買黃金125噸，占了第一季需求量的23％，也是重要的支撐之一。
避險需求和利率走低預期 將使黃金買盤持續
基於各國央行為增加儲備的多元化，Metal Focus預估2019年官方對黃金採購量將達600噸，珠寶商對黃金的需求量年成長3％，達2351噸，雖然今年預估的需求量僅略高於2018年，然而，基於現實情況，黃金提供了避險功能，而避險需求顯然未列入該項預估中。
目前美元指數於7月19日跌落96.69，低於200日移動平均線96.76，根據這個技術指標，已暗示美元可能失去長期上升的動能，加上美國川普總統抱怨美元過強於其他的競爭貨幣，使市場產生諸多的猜測，國際貨幣基金(IMF)更於7月17日表達依據美國的經濟情勢，美元高估了6％至12％，黃金的價格因此獲得支撐。
縱然黃金價格已獲支撐，7月和8月仍是黃金的交易淡季，下一個價格壓力位於美元1473元，投資銀行摩根大通和高盛則預估下半年黃金價格介於美元1375~1400元。
7月17日美國海軍艦隊在霍姆茲海峽擊落伊朗的無人機，英國籍油輪則為伊朗所扣留，中東區域紛爭不斷，加以美國聯準會不久將開始降息，這些因素都將再次推升黃金的價格向上，投資人宜正面看待。
（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
