暑假去了一趟法國旅遊，完美中獎長榮罷工，又遇上歐洲熱浪，還好，法國很美。到香檳區開眼，兒子安排的是百年酒莊凱歌Veuve Clicquot（VCP），我們幾個如同進大觀園的土包子，見識了老酒廠的底蘊，這座酒廠在1980年代被LVMH收購，打開了銷售管道，進入許多富裕國家。
導覽員說，我們是他近幾年接待的第一組說中文的客人，他們最常接待的是來自日本、美國和英國的客人，這令我大感好奇，因為最近十年，中國土豪到歐洲買下的紅酒酒莊已近百座，怎麼會錯過這家法國老酒廠？導覽員說，大概是因為香檳和中餐料理不太搭配，我覺得這不是主因，這酒廠已經在LVMH集團中，土豪們不易收購應該是主因。
凱歌酒莊招待了多瓶香檳，風味不同，都是佳品，回程飛機上也試了機上的香檳，簡直是天差遠。西方的飲食文化中，酒占有很重的位置，是餐食的一部分，香檳區的超市，美酒比水還便宜，英國人喝下午茶，法國人則是隨手就來一杯葡萄酒，許多平價酒也非常順口，這是他們生活中的一部分，葡萄酒滲透到了法國人的血液裡。
本世紀以來，全世界葡萄酒、烈酒的消費成長曲線，比各國政府印鈔票的曲線還要陡峭，這裡，中國因素真有點像大象進了瓷器店，對於酒飲產業銷量、市值都有巨大影響，位置要重新排一排。
茅台、五糧液、瀘州老窖這些白酒股票，近兩年爲A股頂起半邊天，A股其他類股的漲勢都難以維持，獨獨白酒能夠維持超過二十個月的多頭，其中遇到北京打貪禁酒令回檔，很快地又整軍前進。
今年白酒板塊漲幅近8成，我們在法國酒莊品嚐百年好酒的當口，地球另一頭中國茅台股價站上1000元關卡，今年股價漲了近七成。去年也是夏天，茅台的市值攀上人民幣一兆，一年之後，最新市值為人民幣1.24 兆，大約是1700億美元。
這市值，超過了麥當勞，超過了中國石油，超過了必和必拓。茅台在一年多前就擠下了Diageo成為全球酒王。緊追著茅台老大哥的五糧液，市值也達到了700多億美元。到底中國國酒值不值這個價格？白酒有沒有泡沬？
我比較謹慎。中國白酒前景，單純就看中國人消費力能否持續？還有中國股市資金能量是否可以持續？一個靠白酒單一板塊支持的A股，絕不健康，A股如果不能擺脫倚賴白酒板塊的畸形寄生，長多格局難以維繫。
A股白酒板塊，不止是本地資金追捧，也是外資的長期重倉股，美國的避險基金公開叫進酒王茅台，香港註冊的幾支A股基金前十大重倉股，也一直有茅台或者五糧液在其中。老外將白酒板塊當作中國內需增長的指標股之一，所以一直是外資所喜愛的股票，這一點應該是合理的，但是我不太能買單。
主觀上，我發現很難找到中國以外的人們會主動喝茅台或者其他國酒的，西方人喝葡萄酒、烈酒，其他亞洲人也不喜歡，台灣人也還是比較喜歡金門高粱的口感，許多人不喜歡茅台酒過於明顯的香料。
客觀上，茅台內銷市場占總產值的95％，外銷市場的主客源也是散居全世界的5000萬中國同胞，而白酒板塊的本益比現在大約是30倍，雞犬升天的個股本益比還有到 40倍的，英國酒飲龍頭Diageo 的本益比是25倍，都不便宜，當然，茅台的利潤增長率高出Diageo 許多，資金吹捧看似有道理。
中國市場上現在將茅台當作威士忌、白蘭地烈酒來運作，反正酒廠都是國企，供應慢慢來，價格越吵越高，幾千元的茅台，真假貨到處飛。十多度的香檳、葡萄酒可以每天當作下午茶飲，但是50多度的茅台、白酒如何能天天喝。
價格足以上拍賣場的葡萄酒、XO 在西方世界不足為奇，但是那也只是一小撮人在玩，並不像中國國酒這樣集體行為，凡事，一走到集體同一方向，容易吹起泡沫，所以，白酒的利潤增長能不能維持30%以上高速，我存疑。
國酒價格或許還會漲一段，也帶動白酒板塊股價再瘋一段，白酒企業像茅台這樣，經營範圍也已經擴張到房地產等多角化，作為外來投資者，經歷過97金融風暴、網通泡沫、08年金融風暴，哪個龍頭企業但凡開始多角化經營，投資者閃遠點比較安全。
