逢九必變？全球經濟與金融市場正來到一個關鍵的轉折點！財政政策由緊變鬆，下一波股市領頭羊能量也在醞釀中。
風水輪轉》科技龍頭進入休整期
被低估的價值型股票將重新抬頭
過去幾年來，美國高科技股可謂是這波市場多頭的領頭羊。以科技類股為主的那斯達克指數，如果2018年收紅的話，已是連續第7年上漲，7年來累計漲幅高達167％。同一期間，以大型績優股為主的道瓊指數上漲100.6％、德國股市上漲83％、台股（加權指數）累計上漲38％、上海綜合指數小漲15.6％。
如今，那斯達克指數成分股平均本益比來到39倍，相對之下，道瓊工業指數大盤本益比僅為17倍，台股12.5倍，中國股市12.1倍……；在多頭勢力退卻，空頭氣焰愈形囂張下，「漲時重勢、跌時重質」的市場偏好重新抬頭，會不會使資金轉向，是投資人對明年最關注的課題之一。
根據本刊問卷調查，受訪的金融機構投資部門主管僅有6.3％認為，FAANG股（臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌）的股價會在2019年大幅上漲（漲幅逾15％），而有62％以上受訪者認定明年將呈持平（漲跌5％內）或下跌，顯示專業投資人預期美國高科技股將進入休整期機會頗高。
更值得注意的是，企業財報統計業者Thomson Reuters預測，美國標普五百指數成分股企業盈餘成長率，將從2018年的23.8％降至9.2％，其中的資訊科技類股2019年企業盈餘成長率，將從24.4％降為6.9％，成長率遠低於能源類股的29.9％與工業製造類股的11.1％。
美股領頭羊科技股的盈餘成長動能驟降，除了可能引發資金在產業類股之間移轉，並且，過去一年「美股獨強」的態勢也有可能因此逆轉。負責編撰英國《經濟學人》雜誌「二○一九年全球展望」特刊的富蘭克林（Daniel Franklin）接受本刊採訪表示，明年的重頭戲之一，就是「美國以外的市場會表現得比美國好」。
他進一步解釋：「美股優於全球的勢態不可能永遠持續下去，雖然大部分投資人認為美股下跌會把全球市場都拖下水，但我們持相反看法，認為漲勢落後的美國以外市場，有後來居上的可能！」
順著這個邏輯推演，柏瑞投信投資長林紹凱也認為，2019年可能出現：低本益比的價值型股表現優於高成長性但高本益比的科技類股；2018年受升息影響，價格下跌4％，表現不佳的投資等級債券，表現可望優於2018年相對突出很多的高收益債，「理由是投資等級債很少出現連續兩年下跌」；跌深的中國股市或許將重獲投資人青睞而止跌回升。根據本刊問卷調查顯示，高達65％的受訪者明年最想加碼的地區為中國。
