瑞銀證券台灣區研究部主管董成康今(15)日指出，考量到今年企業獲利成長率約為5%，以及上半年科技業淡季與訂單能見度欠佳等因素，即便目前指數已反應絕大多數利空消息，台股短期內還是很難看到多頭走勢，不過，等到美中貿易戰暫告一段落後，市場將會開始反應下半年季節性利多，看好5G與AI題材。
董成康在日前出具給旗下客戶的研究報告中，評估今年台股合理指數高點約為10,200點(至於樂觀與悲觀情境下，則分別為11,000與8,700點)，意味著今年指數高點將很難超越去年，其中科技、金融、原物料等三大族群投資評等則分別為「中立」、「加碼」、「減碼」，至於看好佈局標的，則包括台積電、台達電、廣達、健鼎、富邦金控、國泰金控等6檔，以下是他接受本刊專訪紀要：
問：怎麼看目前台股基本面？
答：目前國際機構投資人對台股看法非常分歧，其中今年第一季基本面不好已經確定，至於第二季，有的已經認定不好，有的則是持續觀望美中貿易戰能否在3月1日出現令市場振奮的消息，不管是雙方爭論點塵埃落定、抑或再度展延90天，屆時指數都有機會出現一波反彈，但仍須注意第二季淡季效應仍會壓抑股價。
從投資價值角度來看，目前台股P/B值約為1.7至1.8倍左右，與長期平均值1.8倍相去不遠，也就是說，不算貴、但也不算便宜，整體投資氛圍很明顯就是在觀望美中貿易戰的下一步會怎麼走，老實說，這已超出我們分析師的預測範圍，不過，很多族群投資價值早已低於長期平均值，如先前股價跌翻天的蘋果供應鏈。
問：去年國際資金大舉賣超台股，今年仍會延續這樣的趨勢嗎？
答：去年市場都預期美元會走弱，沒想到美元走勢會這麼強，加上美中貿易戰變數攪局，國際資金大舉從亞洲新興市場撤出、流回美國，今年美元走勢是否會轉弱，老實說得問川普，若開始由強轉弱，國際資金就會從美國撤出、今年台股賣超壓力就不會這麼大，但美元走弱，某種程度上也意味著美國強勁的經濟成長力道開始走緩，這對高度依賴美國出口的台灣經濟與台股來說，不見得是好事。
此外，美中貿易戰已牽動許多台商從中國撤出，將產能轉往台灣與越南等地，這些搬遷成本都會是費用，這也是今年企業獲利成長率預估僅有5%的原因。
問：台股今年下半年有哪些題材可以期待？
答：我覺得今年台股走勢不會太過激情，依舊會是高度震盪、辛苦的一年，指數主要推升動能會是下半年季節性題材，現在就看國際機構投資人什麼時候會開始反應這項利多消息，智慧型手機週期高峰已過，下半年雖有5G與AI題材可以期待，但畢竟仍屬於產品週期的初期，對企業獲利挹注空間不會太大。
