出脫晶心科 未來國發基金將加速處份股票?

晶心科是國內唯一成功商業化的處理器矽智財（CPU IP），授權公司，也是少數在全球處理器IP市場取得入場券的企業，國發基金選擇此時出脫持股，也代表政策支持的階段性任務完成，晶心科未來要靠自己力量繼續成長茁壯。

晶心科技成立於2005年，當時正值政府主導「矽導計畫」，希望打造台灣自主發展CPU處理器的「台灣心」，晶心就是國發基金投資的五個打造台灣心團隊的成員，其他四個分別是工研院數位訊號處理器（DSP), 中正大學32位元（bit） CPU, 清華大學DSP及凌陽核心32位元 CPU。五個投資案中，晶心科技是從最初就確立要走向商業化並成為獨立公司的目標。

晶心科技的團隊主要來自智原科技，並取得國發基金、聯發科及智原科技參與投資。目前國發基金與聯發科是晶心科第一大及第二大股東，持股分別為14.67%及13.26%。此外，從晶心成立至今，聯發科董事長蔡明介也一直兼任晶心科技董事長，是聯發科之外，少數讓他全力全意相挺的企業。

不過，由於全球處理器IP產業幾乎一直由安謀國際(ARM)所壟斷，十三年來，晶心科的成長速度緩慢，並歷經九年虧損及三次減資，直到2017年三月才成功掛牌上市。去年晶心科結算營收首度突破三億元，但前三季每股稅後純益(EPS)僅0.04元，也顯示在ARM的全面壟斷下，新進業者要搶市場確實不容易。

晶心科技公司總經理林志明說，國發基金拍賣股票前，已事先與公司溝通。「國發基金釋股，是為了配合充實循環利用資金的正常例行業務，而且為了不影響到股價波動，特別採取盤後競拍的交易模式。」林志明強調，這次的釋股，公司以平常心看待，不會對業務造成影響。

國發基金投資晶心科技迄今已１３年，如今才開始釋股，也算是盡到策略性投資者的責任了，從另一個角度來看，也代表晶心科技已逐漸茁壯，可以走自己的路，不再需要國發基金的扶植。

國發基金的前身是「行政院開發基金」，成立目的是支持國家策略性產業，因此不論是晶心科這類半導體基礎產業，或是二千年開始的生技新藥行業，都是高風險的燒錢事業，透過早期國發基金的支持，確實有帶動產業發展的效果。至於國發基金的投資績效也相當不錯，自1973年的初始資金309億元到現在超過5000億元，總計也成長近17倍。

不過，近來國發基金投資績效屢次被外界檢視，遇績效不佳的投資案，也常成為立委質詢或媒體放大報導的對象。目前國發基金總計投資459家公司及創投，許多投資案長期沒有處理，例如有獲利的不退場，虧損的也不認賠，無法讓資金滾動以扶植其他新創企業，這對基金管理來說確實缺乏效率。此次國發基金出脫晶心科技股票，是近年來比較明顯出脫股票的動作，未來是否會進一步再處理其他股票，相當值得注意。

此外，在國發基金宣布賣股後，很特別的是，晶心科從上周五至昨(14)日，已連續兩天拉出漲停板，意外走勢也引起市場關注。

據了解，晶心科技近來全力搶攻新的開源指令集RISC－V，這是由美國加州柏克萊大學主推的開源架構（open source 意指不是專屬架構 可以讓公司自己發展自己的產品線），在美中掀起貿易戰後，中國也更積極培育本土自主發展的「中國芯」，RISC-V的開源架構也成為許多大陸半導體企業支持的對象，因此，從2015年就加入成為創會會員的晶心科，如今除了原本擁有的「台灣芯」概念外，又搭上「中國芯」的新列車。

根據晶心科技的統計，2018年該公司取得的42個新授權案中，有15個是RISC-V架構，比重超過三分之一，至於單季營收也已超過一成。雖然在處理器矽智財市場中，新架構都需要長時間的累積，才能建立起一個足夠強大的生態鏈體系，但如今晶心科抓住一個新機會，在國發基金釋股後，可以更有信心地走向獨立發展之路。