裕隆董事長嚴凱泰因食道癌病逝，年營業額3,000多億元、資產高達4,000億元的裕隆集團，由遺孀陳莉蓮承接重擔，並透過「五人小組」的領導機制，繼續嚴凱泰的未竟之業。只是台股萬點之際，裕隆股價過去幾年卻連番破底，暗示這個「重擔」並不輕鬆。
12月3日，隨著川習會傳出好消息，台股再次重回萬點大關，但身為國內汽車大廠的裕隆，卻收在18.2元的位置，離2011年的高點78.7元，已經是腰斬又打折，股東們感受不到萬點的歡樂氣氛，同時間的台股，則是從8千點直奔最高11270點，形成強烈對比。即使4日股價飛奔漲停，攻上20元關卡，但對長期持有的小股東而言，仍然處於套牢狀態。
裕隆股價欲振乏力，第一個原因就是嚴凱泰到過世前仍然念念不忘的自主品牌「納智捷」，從創立以來一直缺乏亮麗的成績單。嚴在世時一直強調，納智捷「與自己生命劃上等號」，也是他後半輩子全心全意經營事業的重心，但即便如此，納智捷還是遲遲沒有站穩腳跟。
由於台灣的汽車市場規模有限，導致裕隆早期自創的「飛羚」品牌最後功敗垂成，因此嚴凱泰一開始就清楚了解，眼光必須放到海外，如果只在台灣推廣，納智捷很難跟豐田、福特等國際品牌競爭，最後中國14億人口的龐大市場，成為他鎖定的目標。
2010年12月，嚴凱泰與中國第三大汽車廠東風集團在杭州合資成立東風裕隆，裕隆集團持股50%，然而營運至今，卻走的相當辛苦，近三年來的銷售量，更是和裕隆股價從高峰反轉一樣，一路下滑。
「大7 SUV」黯然退場 納智捷營運充滿不確定性
2015年，納智捷在中國的汽車銷售量為6萬輛，2016年下滑到4萬輛，2017年只剩1.7萬輛，2018年8月，主力產品「大7 SUV」因為上半年銷售量為「零」，不得不宣布停產，引起外界注意，這是因為「大7 SUV」於2011年10月上市銷售，至今已有7年光景，還一度讓東風裕隆轉虧為盈，如今黯然退場，嚴凱泰內心的壓力可想而知。
「大7 SUV」的銷售會開高走低，中國車友們整理主要原因是油耗比歐美日的車子高，而且車況很多，比方漏油、發動機故障、方向盤轉彎時會出現異常的聲音…，後來微博還出現一個段子——中古車商不怕收購到事故車，也不怕收購到泡水車，最怕收購到的是納智捷「大7 SUV」。這段子雖嫌誇大，但顯示裕隆的自主品牌夢已經岌岌可危。
在這樣的「口碑」傳染下，造成東風裕隆的營運持續虧損。根據裕隆的合併報表，東風裕隆2017年虧損63.5億元、2016年虧損59.2億元，兩年就賠掉122.7億元，裕隆依股權比重需認列一半金額。去年中國合資方東風宣布「撤人不撤資」，轉由裕隆主導人事和財務，力行控制成本，但2018年前三季仍然虧損14.5億元。
裕隆股價欲振乏力的第二個原因，則是大環境轉為不利，尤其是中美兩國的車市出現疲態。
根據中國汽車工業協會(CAAM)統計資料，今年10月中國汽車銷售量為238萬輛，較去年減少11.7%，創下六年來最大降幅，同時是連續第四個月衰退；汽車生產量為233.4萬輛，年減10.1%，累計前10個月的銷售量和生產量，則分別年減0.1%、0.4%，是1990年至今首見衰退。
而美國甫公告的11月新車銷售量，共賣出139.2萬輛，較去年同期下滑0.5%，買氣不佳已經迫使通用汽車日前宣布要在全球關閉七間工廠（包括美國兩間工廠），打算減少過剩產能來渡過寒冬，尤其總統川普動輒以汽車關稅為貿易戰籌碼，更讓全球車市雪上加霜。
不能只看股價淨值比 要等待利空因素沉澱
至於台灣的車市也不樂觀，11月掛牌數為3.6萬輛，比去年同期減少10.9%，累積前11個月掛牌數為39.3萬輛，年減2.3%。《霸榮》（Barron's）在10月表示全球經濟三大支柱——汽車、手機及房地產，已經拉警報，現在來看，似乎還是沒有明顯好轉。
裕隆股價欲振乏力的第三個原因，是財務結構愈來愈不穩定，其中借款依存度［（長短期借款＋借款保證之或有負債）／股東權益］正在逐年上升。2010年裕隆的借款依存度僅有54.7%，到今年第三季已經跳升到201.4%。
至於負債比率（負債／總資產）則從47.5%增加到71.2%，其中裕隆母公司本身在去年發行了100億元無擔保公司債；而短期借款金額在2010年只有224億元，現在增加兩倍至661億元，這跟子公司裕融有部份相關（納入合併報表），裕融以車貸和租賃業務為主，只是一旦全球景氣陷入調整，拉高的槓桿營運將成為新接棒團隊的重大挑戰。
目前裕隆的每股淨值高達45.78元，股價淨值比僅有0.44倍（以12月4日計算）,帳上還包括苗栗三義、新店等龐大土地資產和開發案，以及轉投資的裕融、中華車、裕日車等金雞母，但熟悉股市的人都知道，股價長期低於淨值背後一定有原因，納智捷、車市景氣、槓桿增加都是箇中因素。等到利空見底，車市景氣露曙光，納智捷轉虧為盈或斷然停損，裕隆中長期的股價就有機會重新展翅高飛。
