在今天看見明天
熱門: 房價 遺產稅 fed 00919 美元

失去嚴凱泰 裕隆的下一步往哪兒走?

失去嚴凱泰 裕隆的下一步往哪兒走?

傑大大

傳產

2018-12-04 09:47

飛羚101是台灣汽車產業的一個重要里程碑,在1986年10月25日發表後,讓台灣的車壇開始邁入自製自有品牌的第一步,也讓台灣第一大汽車家族嚴家實現「為中華民國裝上自己的輪子」夢想。

嚴凱泰-是台灣汽車工業之父嚴慶齡之子,從小就被父親賦予厚望,1989年開始進入裕隆集團歷練,背負著少主中興的期望與壓力,雖然前期因經營策略失當讓裕隆集團一度陷入危機,不過1995年以前進三義廠辦合一背水一戰的方式。

 

在1997年終於用Cefiro帶領裕隆起死回生,當年度裕隆大賺55億台幣,股價一度衝高到80元之上,市場皆讚嘆少主中興,不過由於Cefiro的成功仍是為人作嫁,心中一直有夢的嚴凱泰並沒有放棄造出台灣自有品牌汽車的夢,在10年磨一劍的精神,加上納智捷等同生命的目標下,裕隆終於在2008年推出自有品牌「納智捷」,也完成嚴凱泰父母的遺願。

 

嚴凱泰的辭世,對於裕隆集團來說確實是個重大的打擊,尤其是嚴凱泰傾畢生之力打造的納智捷,2016年起中國的銷量大幅下滑,2017年新改款的U6GT、GT220,這台旗下最紅的休旅車,空有好的性能、內裝、設計理念、電子輔助配備,卻在台灣市場的銷量節節敗退。

 

面對未來失去父親嚴凱泰的納智捷,會不會就此步入台塑汽車的後塵,相信自昨(3)日晚起就是市場開始討論的焦點,而2018年台灣國產車與進口車面臨銷量死亡交叉的危機,對於裕隆集團來說,更是一大衝擊。

 

幸好2018年裕隆,因投資大陸東風裕隆汽車積極整頓、改善財務結構,第一季認列虧損已經較去年同期大幅減少,加上裕融大陸汽車金融、租賃業務快速成長,並且中華車持續站穩商用車領域,帶動今年的獲利成長,擺脫去年衰退的陰霾。

 

加上目前新店廠區開發案已經進行,雖然先前目標裕隆城的推案已經遞延到2020年,然短期內裕隆的獲利表現應不至於受到嚴凱泰辭世出現太大的衝擊,尤其公司內部人才濟濟,目前裕隆副董事長陳國榮先前是總經理出身,而總經理姚振祥是三義廠長出身,這兩位都是長期跟隨嚴凱泰身邊的老臣,在公司先前就已經落實專業經理人制度下,其實對於公司都有一定的掌握度。

 

而納智捷總經理目前由蔡文榮擔任,他是裕隆日產汽車前任總經理,相當了解市場行銷,轉投資的裕隆日產汽車總經理是先前的副總經理李振成,也都是原先公司內的重要幹部,也就是說,在過去經營層位置布局早已妥善,或許短期會衝擊市場對裕隆的信心,但因裕隆集團已經在2009年設立決策委員會,研判集團的決策及管理體制並不會因此而有太大的變化。

 

除了短期內可能對經營層面的衝擊外,或許外界會認為是否可能在劇變下,裕隆集團出現經營權被搶奪的危機,尤其裕隆集團在台股中也屬於老牌的資產股,除了新店的廠區,三義的大規模土地都是過去資產股盛行時的題材,畢竟在大同事件後,老牌且具有價值的公司,慢慢都可能有經營權爭奪戰的疑慮。

 

攤開目前裕隆的股權結構來看,截至10月公布的最新數據顯示,嚴家的台元紡織持有28.4萬張、比例達18.1%;嚴凱泰本人持有16萬張、比例10.18%;中華車持有26.2萬張、比例16%,這些大股東加上內部人的持股高達72.4萬張,占整體股權的46%,短期內想趁虛而入機會可說是微乎其微,公司派仍擁有最大的控制權。

 

至於市場關心的股價,由於國產車近年銷量節節敗退,加上裕隆集團近年並無如同Cefiro一樣的救世主出現,因此裕隆股價自2011年起走了7年的長空,最高78.7元至今剩下18.2元,股價長線跌幅高達76%,然若以今年前三季獲利仍有1.1元,加上淨值45.78元來看,失去嚴凱泰的裕隆反而有機會利空出盡,尤其在公司近年積極資產活化,加上全力改造中國東風裕隆,以及進軍中國汽車租賃市場來看,裕隆的股價已經有物美價廉的現象,畢竟在龐大資產價值的背後,目前股價淨值比僅有0.39倍,這難道不是一個值得逢低進場的機會?

裕隆股權結構

身份

姓名

持股張數

持股比例(%)

董事長本人

台元紡織股份有限公司

284901

18.113

董事長之法人代表人

嚴凱泰

160126

10.18

副董事長之法人代表人

陳國榮

11

0.001

董事本人

中華汽車工業股份有限公司

262228

16.672

董事本人

嚴慶齡工業發展基金會

17287

1.099

董事之法人代表人

陳莉蓮

377

0.024

合計

724930

46

 

 

延伸閱讀

裕隆董座嚴凱泰罹食道癌逝世 享年54歲
裕隆董座嚴凱泰罹食道癌逝世 享年54歲

2018-12-03

嚴凱泰憑意志力 維持體態、戰勝菸癮
嚴凱泰憑意志力 維持體態、戰勝菸癮

2014-07-17

嚴凱泰背水一戰
嚴凱泰背水一戰

2013-07-17

裕隆少主嚴凱泰絕地大反攻  逆襲
裕隆少主嚴凱泰絕地大反攻 逆襲

2013-07-15

納智捷的品牌大夢  等了一輩子—嚴凱泰:走過黑暗 學會「找路」
納智捷的品牌大夢 等了一輩子—嚴凱泰:走過黑暗 學會「找路」

2011-09-15