蘋果概念股已經不「甜」了？還有這個機會

以往前幾代手機當製造技術遇到特殊困難時，蘋果會利用廠商生產良率較低時，先讓機種少量出貨上市，同時兼使飢餓行銷。然而，今年這樣的方式很難再被複製，蘋果公告未來不再公佈iphone的銷售數字，各外資分析師也紛紛發出報告，推估蘋果手機XR售價不夠親民，不利銷售，相繼下修出貨量。

智慧型手機已經飽和了嗎？回顧自2007年蘋果推出首代智慧型手機，台灣上市櫃相關供應鏈公司的獲利約4％來自對iphone的零組件供應和組裝，經過11年，隨著全球市占率逐漸提升，到2017年增加到13％。

大立光股價2017年已見高峰 相關概念股不再吸金

根據2018年蘋果公布的資料，200家供應鏈廠中，有42家是台灣廠商，比美國、日本和中國還多，占零組件供應約21％，而美國加州大學和雪城大學過去的研究報告顯示，一支iphone的利潤分布，蘋果享有58.5％，塑膠和金屬獲利占比21.9％，南韓的螢幕和電子元件則有4.7％，中國1.8％，日本和台灣獲利分別為0.5％。

但投資台股的國際資金卻高度集中於蘋果供應鏈，台積電、鴻海、大立光、可成等等，相關公司的市值占整體市值從10％左右，至2018年已經來到35％，不過獲利極高的大立光卻先於2017年底創下5995元天價後，股價沒有再寫紀錄，隱約透露出蘋概股在資金充裕下，無法再攀高峰。

不止大立光，近期多數相關個股營收業績亮眼，但股價卻反向而行，11年來，因蘋果手機產品挹注業績使股價上漲的動能，顯然需要一段時間的沉澱和整理。

根據集邦科技預估，2018年全球智慧手機總量14.67億支，年成長僅0.7％，但IDC（國際數據資訊）卻預估會下滑約0.7％，其中iphone成長2.1％、達2.2億支，至於2018年蘋果手機平均售價年成長12％，iphone的銷售仍占公司整體收入61％。

雖然今年iphone在中國市場銷量成長18.1％，卻遜於前一年的24.7％，而表現不錯的服務收入使其業績仍持續穩定向上，今年蘋果嘗試推出親民版XR，藉以吸引更多其他品牌的高階用戶轉使用iphone，欲再提升市占率。

然而，全球智慧型手機成長趨勢已經開始下滑，蘋果2018年的手機螢幕採用OLED及LCD，尺寸變大，新增臉部辨識功能，支援雙卡雙待，CPU-A12（中央處理器）提供較快的速度和省電效能，增添軟體上的新功能。

但這些都算不上新的外觀設計，手機的新需求和大量換機潮並未出現，蘋果卻採取比以往更高的價格銷售，這些也許能說服果粉高價高貴的理由，但能否吸引其他品牌的用戶轉用，市場並未樂觀看待。

蘋概股重返榮耀　要等5G換機潮

目前華為、小米、三星和LG已經相繼表示將於2019年推出5G手機，蘋果當然也不缺席，5G的特性為頻寬大、速度快和低時延，一旦5G商轉之後，預測屆時會有換機的需求出現。

5G手機對於散熱和天線訊號規格都有很嚴格的要求，例如金屬機殼廠可成於日前法說會中曾指出，鋁合金背蓋無法解決訊號頻障的問題，必需使用其他的材質或結構設計。

還有，手機天線為了避免訊號損耗和輕薄的要求，軟板材質規格要求較高，軟板材料LCP（Liquid Crystal Polymer，液晶材料）性能數值多數比MPI（Modified PI，改性聚醯亞胺）低，其中LCP具有更低吸水率、介電常數和損失系數的特性，也符合輕薄尺寸的需求，2017年蘋果推出的iphone X先行少量採用。

不過根據工研院材料所的資料，MPI比LCP的吸水性高約7倍，但MPI價格比LCP便宜許多，以10-15 GHz 高頻段而言，經過改良後的材料MPI性能尚可被接受，LCP和MPI未來搭配放入5G手機內，降低成本是目前品牌廠商重要的考量因素之一。由此可知，5G手機採用的材料及結構需要新的計畫和設計。

至於芯片，則是高通最先推出，英特爾的時程是2019年下半年，因此在5G上路和相關手機推出前，台灣的蘋概股恐怕需要休息一段時間了。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管）