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五天內急跌又急漲 比特幣斷崖般的波動告訴了我們甚麼?

五天內急跌又急漲 比特幣斷崖般的波動告訴了我們甚麼?

梁凱傑

焦點新聞

達志

2018-10-25 15:24

繼今年二月份之後,虛擬貨幣市場又一次地跟隨著股票市場,在後者出現大幅賣壓時,一併下跌。從這樣同跌的情況來看,虛擬貨幣,或者說其中目前最具代表性的比特幣,它目前仍不具備原本一些人期待的「避險」功能、不存在取代「黃金」地位的能力。

美國時間10月10日,美股道瓊工業指數暴跌831.83點,跌幅約3.1%,誇張的跌幅嚇壞一票投資人,與此同時,比特幣價格也從原本約6,550美元兌1枚比特幣(下同),急跌至約6,220美元,跌幅約5.0%。

 

比特幣在五天內急跌又急漲,陡峭如同斷崖

圖一:比特幣在五天內急跌又急漲,陡峭如同斷崖 (資料來源:Coindesk)

 

這是繼今年二月份之後,虛擬貨幣市場又一次地跟隨著股票市場,在後者出現大幅賣壓時,一併下跌。從這樣同跌的情況來看,虛擬貨幣,或者說其中目前最具代表性的比特幣,它的風險性質依然未能從現有的投資產品中創造出新的特有屬性;它目前仍不具備原本一些人期待的「避險」功能、不存在取代「黃金」地位的能力。

 

台灣時間10月15日中午,12點過後的兩小時內,比特幣從6,240美元急漲至6,700美元,旋即回跌至6,500美元左右,接著大致維持在這個價位,若以6,500美元計算,漲幅約4.2%。「吃個飯回來,世界都變了。」一個幣圈投資人,這樣形容這突如其來的漲幅。

 

要瞭解比特幣突然上漲的原因,必須先介紹一個叫USDT的虛擬貨幣。USDT是由一間叫Tether的公司所發行的虛擬貨幣,USDT的價格以釘住美元為目標,Tether公司宣稱每發行1枚USDT,便會準備1美元的存款準備,以維護1枚USDT能兌換1美元這樣的虛擬貨幣匯率,並表示他們主要的營利來源是「向用戶收取的轉帳手續費」以及「銀行帳戶裡的存款利息」。

 

以比特幣為例,一般來說,虛擬貨幣要直接變現成現金並不容易,因此需要時,比特幣擁有者通常會透過先把比特幣換成USDT,一邊等待兌換成美元、一邊達到避免繼續承擔比特幣波動風險的目的。USDT所扮演的角色,英文稱作「Stablecoin」,中文翻譯為「穩定幣」。

 

要維持穩定幣的功能,Tether公司準備的美元儲備就顯得非常重要。根據鉅亨網資料,以現在USDT的市值20.85億美元來說,Tether公司應該至少要擁有20.85億美元的存款準備,若再考慮Tether的帳面幣值應為1美元而非市場價格的0.9658美元,則Tether公司應至少準備約21.6億美元。

 

然而,事實是,Tether的存款準備,恐怕不如他們宣稱的這麼牢靠。從Tether的網站上可以看到,Tether曾兩度公告「透明度報告(Transparency Update)」。第一次是去年9月30號,由Friedman LLP這間會計事務所出具,上面公告Tether已發行4.425億枚USDT,同時Tether帳上擁有兩個帳戶一共4.430億美元存款,可以看出當時Tether的確有遵守1枚USDT對1美元存款的承諾。

 

但第二次公告的透明度報告,在今年6月20日,這次提到Tether在兩個帳戶擁有25.45億美元、目前已發行25.38億枚USDT。問題在於,這是一份由一間叫做「Freeh, Sporkin & Sullivan LLP (簡稱FSS)」的「律師」事務所出具的報告,FSS自己也在報告下方提到:「本報告效力不及於一般審計報告、且並未遵照一般公認會計準則(Generally Accepted Auditing Standards,美國採用的會計準則,簡稱GAAP)。」換句話說,Tether提供了一份自己都知道沒有充分公信力的「律師」報告。

 

接下來發生的事情就有趣了。隨著10月10日美國股災,虛擬貨幣圈也發生劇震,大量從比特幣逃離的資金,因為無法馬上換成美元,而停泊在USDT。緊接著,市場突然在10月15號傳出USDT可能無法履約兌換成美元而即將崩潰的風聲,這些資金又驚慌的急忙賣出USDT,買回比特幣,這也是比特幣在15號突然又急漲回來的原因,USDT也自此開始無法維持釘在1美元價格。

 

圖二:反映Tether存款準備不足的消息,Tether開始維持不住1美元的價格

圖二:反映Tether存款準備不足的消息,Tether開始維持不住1美元的價格 (資料來源:鉅亨網)

 

有人說,這次USDT即將潰敗的消息,只是又一場放假消息趁亂炒作的戲碼,投機份子藉由先持有比特幣、放出消息後,再將比特幣賣給慌慌張張從USDT撤出的資金,藉此撈到這一筆急漲的價差。也有人認為,Tether是真的有些問題,USDT作為穩定幣的公信力將不復存在,市場接下來會有其他商品取而代之,成為下一個擁有市場「共識」的穩定幣。

 

如今,USDT仍在流通,Tether也並未倒閉,或許得等到Tether公司出具真正的審計報告,又或者宣告違約交割為止,真相才會浮出水面。可以確定的是,在這之前,吸納了20多億美元市值的USDT,依然是幣圈一個尚未被拆除的定時炸彈。

 

隨著比特幣回到原本的價格6,500美元左右,這次的股災效應、USDT風暴,像是甚麼都沒發生過一樣,如同漩渦消逝過後,重新恢復平靜的水面,然而,底下的暗潮洶湧,恐怕還未止息。

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