7月17日，國巨高調宣布實施庫藏股4500張，但仍止不住溜滑梯的股價，這些「高價」買回的股票，帳面損失已經讓小股東捶胸頓足。
在說明國巨的後續財報效應前，先回憶一下當初宏達電是怎麼回事。
2011年4月29日，宏達電創下1300元歷史天價後，開始被外資大舉賣出，在利空紛陳下，董事長王雪紅決定動用庫藏股護盤，2011-2013年總共買了四次，累計買回張數34703張，平均成本最高850.93元，最低132.73元，共花了208.7億元。
2011年宏達電最風光的時候，財報顯示每股淨值為121元，可想而知，這四次買進的市價遠高於每股淨值，且庫藏股最後全部註銷，「註銷庫藏股」這動作看起來很簡單，但認真研究一下細節，就會了解它多麼損害股東權益。
按財報後續處理方式，由於買進價格高於每股淨值，在註銷時，必須先按買回的股權比例沖銷「股本」與「資本公積─股票發行溢價」這些會計科目後，不夠的部份再去沖銷「過去執行庫藏股所產生的資本公積」，再來就是沖銷「保留盈餘」。
高價買庫藏股 將影響後續股利分配
前面看不懂沒關係，但最後有個「保留盈餘」應該是大家耳熟能詳的科目，換句話說，會影響公司未來分派股利的能力，而且因為整個沖銷方式減少了淨值，全體股東因為高價護盤而權益受損。還有，別忘了，買庫藏股要用現金，這也讓公司少了資金的流動性。
回到宏達電，按照公司公告的內容大致去計算，註銷庫藏股所減少的保留盈餘和資本公積約100多億元，這些原本是可以風風光光分配股利給股東的，如今股價跌到38元附近（9月10日），股東的外傷（股價損失）和內傷（股東權益損失）都來了，讓「股王製造機」王雪紅每年股東會都要面對外界的責難。
現在回頭看看國巨，和宏達電實施庫藏股有幾個情況很類似，一是都在高價護盤；其次，國巨這次理由是「轉讓股份予員工」，有趣的是，宏達電在2011年一開始的重大訊息也是這麼寫，但後來還是註銷了，為什麼？給大家看看枯燥的法條（不想看的直接跳下一段）。
根據《上市上櫃公司買回本公司股份辦法》第10-1條規定，公司以低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工，應經最近一次股東會有代表已發行股份總數過半數股東之出席，出席股東表決權三分之二以上之同意，並應於該次股東會召集事由中列舉並說明下列事項，不得以臨時動議提出：一、所定轉讓價格、折價比率、計算依據及合理性。二、轉讓股數、目的及合理性。三、認股員工之資格條件及得認購之股數。四、對股東權益影響事項…..。
只要景氣翻轉 庫藏股損失將突顯出來
簡單來說，就是公司要以低於買進成本的價格轉讓給員工，必須要股東會同意，而且門檻還不低（要三分之二以上之同意），倘若要避免程序麻煩，公司直接以成本價轉讓給員工，試想，除非正好腦袋意識不清，不然有哪位員工會認購比市價高很多的庫藏股！？也難怪宏達電乾脆在2013年再買回時，直接說明是「維護公司信用及股東權益」並註銷股本。
截至9月10日為止，國巨公告已買回的庫藏股為2965張，執行率65.9%，平均成本為721.03元至923.37元不等，共耗費24億元，以盤中最低價515元計算，帳面損失近9億元，而根據最新半年報資料，公司每股淨值為132.16元，未來一旦將庫藏股註銷，將侵蝕股東權益。
這數字跟上半年國巨大賺150億元相比，並沒有太突出，但等到被動元件景氣翻轉，股價再繼續下跌，股票損失加上淨值減少，屆時股東就會「很有感覺」！
.jpg_280x210.jpg)
