中美再啟貿易談判人民幣將帶領亞幣走向何方？

2018-08-23 09:50

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隨著中美貿易戰擴大而持續貶值的人民幣，受到中國官方阻貶與即將到來的談判暫時見底，在8月16日的1美元兌6.9347人民幣價位，也帶動了包括台幣在內的亞洲新興市場貨幣開啟一波反彈，究竟我們應該如何觀察後續變化呢？

我在本月初的文章中有明確的告訴大家，人民幣正處在貶值的趨勢當中，而短線可以先抓1美元兌6.7～7人民幣的整理區間，這個看法我到現在還是沒有改變，所以本文的結論就是這兩天（8月22到23日）的中美貿易談判是在各方都不看好的情況下展開的，如果能有意外收穫將會推動人民幣有進一步的反彈，但在重新回到1美元兌6.7人民幣之前都還不算是明確的止貶現象，同時在人民幣不穩的環境下也將讓新興亞幣有持續貶值的壓力。

但什麼變化會是意外收穫呢？答案很簡單，就是讓川普覺得自己大獲全勝的感覺，就如同北韓前陣子跟美國玩的膽小鬼遊戲一般，先讓緊張局勢升到最高，然後在最後一刻釋出和談妥協的善意，不要想贏了面子又贏了裡子，坐下來好好講道理的同時能夠讓川普覺得高興就可以了。

相信讀者看到這邊會覺得應該不難做到，但若長期觀察中國政策的話，你將會發現這其實對中國政府來說並不容易，原因有三，第一是官方喜歡先贏面子再說，可是川普不是歐巴馬，川普也想要臉上有光加上口袋滿滿，因此第一步就會在這邊卡關。

第二則是中國習慣單方面決定政策而不想要配合市場力量，以人民幣來說，除了有可以直接決定升貶值的中間價機制外，官方也時常透過各種方式控制在岸與離岸人民幣價格，藉以打擊想要順勢賺取人民幣貶值財的對沖基金或投資客，因此很容易給川普後續追殺其操控匯率的藉口。

第三就是不習慣用美國的模式來抗衡川普，也就是處處留下模糊空間，這個方式原本是所謂華人的政治藝術，但川普比中國政府想像還要善變很多，導致原本留下的模糊空間反而帶來更多的不確定性，自然會讓外資想要先行撤退再說。

雖然列舉了三個難以達成圓滿結果的原因，但投資朋友目前也還不用太過擔憂，從（圖一）中可以發現美元兌人民幣自3月27日的低點，至8月22日升值了11.1％，用了五個月不到的時間就吃掉人民幣過去15個月的升值幅度，當然有短線貶過頭的跡象，再加上近期官方阻貶的動作越來越大，表示除非有更大的利空出現，否則短線維持6.7～7整理的機會相當高。