文創股昇華近日風波不斷，除四月底管理層遭檢舉掏空公司，五月中會計師針對第一季財報出具保留意見，致公司股價連七日跌停，這家一六年才風光上櫃的戲劇製作公司，至今市值已蒸發八成，它做錯了什麼？
四月底，昇華遭人檢舉，指公司負責人俞惟中等人涉嫌利用假交易，掏空公司資產七千餘萬元。檢調隨後依掏空、背信、違反《公司法》與《稅捐稽徵法》進行搜索，俞惟中遭訊後無保請回，總經理謝侑利則是依背信罪以二十萬元交保。
成立於二○○○年的昇華娛樂，是國內知名專業戲劇製作公司，類型橫跨偶像劇、時代劇、古裝劇等，知名編劇作品如《小資女孩向前衝》及《深宮諜影》等，紅遍兩岸。
然而，一四年起宣稱積極進軍好萊塢市場的昇華，上櫃至今的營運狀況並不理想，不僅去年公司累積虧損金額超過實收資本額的二分之一，今年第一季公司營收相較去年衰退五五．五％，每股稅後純益（EPS）衰退七一．八％，甫公布的四月營收，更比去年同期大幅衰退達九九．四％。
基本面的疲弱，也讓昇華股價從上櫃前後的一四○元高點一路滑落，更因資誠會計師在第一季財報中出具「保留意見」，五月十八日昇華被打入全額交割，致其股價從該日起連七日跌停。
一六年三月以台灣首家掛牌的影視節目製作公司風光上櫃，兩年起落，昇華做錯了什麼？關鍵，從會計師出具保留意見的原因談起──公司缺乏營運現金。
漏洞一：高調投資好萊塢 「保本」掉漆
時間回到一四年，當時昇華與美國片商ADF及Cinelou合作，投資兩部好萊塢電影《Cake》與《Mr. Church》。雙方所簽合約，為實務上較為罕見的「保本型契約」。
以昇華出資五百萬美元的《Cake》為例，協議內容指出，若該電影在上映或發行後三十個月仍無法獲利，製片方（此為ADF）應將昇華所投資的電影金額加計利息返還。另投資方亦享有投資電影獲利的二○％。
