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凱擘退出頻道代理 背後的兩大盤算

凱擘退出頻道代理  背後的兩大盤算
富邦集團大董蔡明忠出招,牽動有線電視產業遊戲規則改寫,實際目的為何,引發各界猜測。

陳柏樺

焦點新聞

攝影/蕭芃凱

1092期

2017-11-23 10:37

有線電視頻道業者與代理商、系統商洽談年度合約的關鍵時刻,凱擘突然出招,宣布放棄代理商身分,外界普遍給予好評,但更好奇凱擘破壞遊戲規則,策畫的藍圖為何?

台灣最大有線電視系統營運商與頻道代理商凱擘十六日突然發聲明,宣布明年將放棄頻道代理商身分,掀起波瀾。估計凱擘一年將損失二十億元營收,也令外界好奇,向來算盤撥得精的富邦集團董事長蔡明忠與富邦金控董事長蔡明興,葫蘆裡賣什麼藥。

 

頻道代理商在做什麼呢?任何頻道想在有線電視系統上架,必須透過多方談判,才能決定上架與否、價格以及定頻位置,因此台灣有線電視產業才出現頻道代理商這一行。

 

在目前有線電視的上百個頻道中,有六十八個頻道是由八家頻道代理商負責授權,其餘則為必載、免費與宗教頻道,或系統商自收上架費的股市、命理頻道。

 

這八家代理商之中,富邦家族控有凱擘、允成多媒體、優視傳播、浩緯四家代理商,掌握二十九個頻道,占重要頻道的四二・六%;年代集團董事長練台生控有佳訊視聽與永鑫多媒體,共二十七個頻道,占比為四○%;中嘉則有全球數位媒體,旗下十一個頻道,占比約一六%。據媒體推估,上架、定頻、分潤後面,每年產生約一百億的利益就掌握在這三大集團手中。

 

系統業者身兼頻道代理商最為人詬病的問題,就是聯手壟斷市場,以及無視閱聽人權益,逕以頻道上下架為籌碼互槓。譬如,凱擘不久前即因民視新聞台「劈腿」到中華電信MOD上架,凱擘遂將民視兩個副頻道從有線電視系統移動位置,以示「懲罰」。

 

光磊(二三四○)則是在整個產業的帶領之下,第三季繳出了○.三九元的EPS,毛利率也創下歷史新高的三二%。光磊指出,靠著不斷改善的產品組合,並透過增加矽電元件及系統產品,包含LED顯示看板、照明、車用照明及交通指示等業務,減少因陸廠殺價競爭帶來的衝擊。

 

除此之外,價格較高的小間距顯示屏的Mini LED正在開發系統產品的應用,專攻中高階的系統產品將可為往後光磊的毛利率繼續推升。

 

除了LED外,今年以來持續缺貨的被動元件也相當有看頭,在智慧型手機成長量趨緩的情況下,被動元件開始轉而拓展其他方面的應用,如車用電子、綠能工業、網通產品等領域;尤其是車用電子部分,近兩年電動車及物聯網逐漸成熟,應用更是快速爆發,車廠積極全面掃貨,日廠的高階產品產能幾乎全被搶占一空,繼而引發出今年的漲價潮,帶動台灣被動元件廠的後勢顯得欲小不易。

 

目前外資等主力將目光放在被動元件大廠國巨集團及華新科,就連日系大廠太陽誘電轉投資的台灣通路商蜜望實(八○四三)也在這一波漲價潮悄悄地探出頭來。

 

外資法人樂觀地看待一八年MLCC(積層陶瓷電容)供需狀況,評估若總體經濟沒有太大變數,一八年MLCC將持續供需吃緊。報告指出,日廠的村田、太陽誘電、SEMCO將受惠於這一波供需吃緊。

 

台股

 

被動元件受惠車用市場 蜜望實、希華跟上缺貨潮

 

日系MLCC重點放在小尺寸化及車用市場,完全符合市場趨勢,而身為太陽誘電台灣唯一代理商,蜜望實目前股價淨值比仍低於一,對比同樣身為被動元件代理商的日電貿(三○九○)的一.八來看,可以說是被低估。在MLCC缺貨尚未完全緩解的背景下,蜜望實仍有成長空間。且從基本面分析,下半年消費性電子產品終於開始進入旺季,蜜望實第三季繳出單季一.○五元的EPS後,第三季終於轉虧為盈,迎來了獲利。

 

同樣的,這波缺貨潮也讓生產石英元件的希華(二四八四)受惠。其前十個月營收二十七.三億元,年增約九.四五%,第三季純益率也年增二十七個百分點。

 

希華指出,台灣石英元件產業面對日本專利技術的瓶頸和中國廠商的低價競爭,經歷了三年的低潮;今年終於靠著石英元件頻率精確與小型化的特性,打入高階電子產品的市場需求,打破過去高階產品市場無法超越日本,低階市場則被中國廠商侵蝕的窘境。

 

就公司營運的角度,在結束位於中國無錫的晶華光電後,希華擺脫轉投資的拖累,斷尾求生,獲利成長明顯;且今年十月營收創下歷史新高的三.五億元,顯示出今年與紐西蘭頻率元件廠Rakon合作的效益已經如預期地在第四季發酵,雖然對今年獲利貢獻度不大,但就長期合作的角度,動能可期。

 

台股

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