六月十六日當天，風雨圍城，但仍有一群小股東們，不遠千里來到新店，參加樂陞科技股東會。因遭日商惡意違約交割，三萬多名股東損失數十億元。董座許金龍鋃鐺入獄後，樂陞復牌面臨哪些挑戰？
去年八月，台灣證券史上發生第一樁公開收購破局案，震驚業界。日商百尺竿頭號稱要購併樂陞，卻未履約，導致三萬多名股東損失數十億元，樂陞董事長許金龍遭起訴。樂陞股價也溜滑梯般一路重挫，從去年五月底購併案宣布時的百元高位，到去年十一月十七日停牌時只剩十三．二元。
收購破局導致許金龍遭起訴求刑三十年，公司總經理、財務長等經理人，陳文茜、尹啟銘、李永萍三位獨董皆因捲入司法調查而離職，經營團隊動盪劇烈。
大戶不捧場導致流會 小股東質疑：其心有異！
因此，這天當全體新任團隊將首度面對股東，公司格外警戒，不只謝絕媒體採訪，更請來十四名警察、六名保全，在會場外連設三道關卡，驗明正身才能進入。
樂陞新團隊原計畫在此次股東會上，全面改選董監事，但出乎意料的是，出席率卻不如預期，未達《公司法》規定的過半股數，僅二七．八％，何嘉興只好宣布流會。
這些小股東們坐在會場中相顧無言、一臉無奈。四四方方的牆圍圈著所有人，前後左右還有神情肅穆的警察背手站立；許金龍遭到關押，股東卻也如他一般，身陷求償無門、復牌無期的囹圄。
一名中年女性股東在會場上沉痛發問，「今天如果一切成為泡影，究竟股東權益最低、最基本的保障是什麼？」她言辭懇切地說，「為什麼大股東不願出席？不參加債權討論、不參與樂陞復牌的基本工程？這不得不讓我們這些散戶懷疑：他們其心有異！」
何嘉興指出，會再與律師討論，也會積極與主管機關與投保中心溝通，力求確保股東權益。他說，復牌時程將遞延至八月中，「這是目前不好的事件中，相對較好的狀態。」
只是，樂陞復牌有三大挑戰必須解決，目前觀之，恐怕沒有想像中容易。
復牌三大挑戰：董監改選、子公司控制權、財報重編
第一，何嘉興表示，據主管機關要求，復牌的前提是許金龍未來不得參與經營，但股東會流會導致董監無法改選，許金龍仍位居董座。
雖然樂陞有意近期內召開董事會，議定下次股東會時間。但據了解，即使再度召開股東會，依程序恐怕須等到九月，這將導致復牌一事，最快恐也得延宕到第三季末。
股東會出席率欠佳，何嘉興解釋：「之前有嘗試聯絡大股東，但很多都聯繫不到，接下來還是會持續溝通。其實我們在這次股東會前也計畫徵求委託書，但公開徵求須要八％股東進行聯合徵求，這八％我們努力過了，但達不到。」
樂陞表示，下次股東會若仍達未二分之一股權出席比率，公司也會考慮進行假決議。
假決議：即先決議或暫時決議。《公司法》第 175 條規定，出席股東 不足二分之一以上、但有三分之一以上股東出席時，得以出席股東表決權過半數之同意，為假決議，並將假決議通知各股東，一個月內再召集股東會。前項股東會對假決議如仍有 三分之一以上股東出席，並經出席股東半數表決同意，視同 《公司法》第 174 條之普通決議。
第二個挑戰，則是樂陞必須對「廈門同步」公司投資案維持一定控制力。櫃買中心指出，樂陞是採取VIE模式架構轉投資同步，故「投資架構存有重大法律風險尚待補強」。
VIE結構：可變利益實體(Variable Interest Entity)，在中國又稱「協議 控制」，指境外註冊的上市實體與中國境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體透過協議方式控制在中國境內的業務實體，業務實體就是上市實體的VIEs(可變利益實體 )。
對此，何嘉興強調，近日已派多位主管前往中國，查核該公司的內稽內控及財報，確保掌控權。
第三個挑戰，則是主管機關要求樂陞重編二○一五及一六年首季財報，原因在於，櫃買中心對樂陞過去幾年認列旗下遊戲平台Tiny Piece的減損金額仍有疑慮。
對此，樂陞在股東會上請出了新任會計師事務所喊冤！馬施云大華聯合會計師事務所會計師郭思琪說：「樂陞雖因商譽問題產生重大虧損，公司去年營運也不如預期，但我們已委任專業鑑價公司評估樂陞，用樂陞未來的『現金流量折現值』當作投資的公允價值，也評估了樂陞出具的報告，我們認為沒有重大問題。所以，這次樂陞年報所提列的減損金額，我們認為適當。」
據悉，公司若要重編財報，很可能最晚需八月中旬才能出具新財報，投保中心也認為，若要回搠並重估過去三年所有海外購併案的減損金額認列需要時間，這將是復牌一大變數。 何嘉興因此說，仍會繼續與主管機關溝通重編一事。
雖然樂陞復牌充滿變數，但樂陞對出售一之鄉、怡客仍態度積極。據悉，樂陞原已找到買家，但被主管機關拒絕，因主管機關不希望新買主再有任何外資背景。另外，有些買主只對其中一家有興趣，但樂陞希望兩家一起處分，才導致出售時程延宕。
新遊戲全球下載量破700萬 營收飆高，今年搶進中、日
對於樂陞股東來說，少數的好消息之一，或許是樂陞的新遊戲頗有佳績，今年三月底上市的手遊《真三國無雙——斬》，上市短短兩個月內，全球的下載量就衝破七百萬人次，推升樂陞科技五月營收達二．六八億元，年增二七％，並創單月歷史新高。該遊戲預計今年將在中國、日本上市，能不能讓股東看見營運曙光，就看兩大市場是否買單了。
（攝影/吳東岳）
卡拉OK大王力挺：看好樂陞營運前景
來自台中的股東陳景松（上圖，持麥克風者）持股高達4000張，躋身樂陞第9大股東，他當天不只現身股東會，還主動發言，宣示看好公司前景，引起現場股東熱烈掌聲。
據悉，陳景松是知名卡拉OK伴唱機領導大廠「點將家」董事長，也是台灣區電信工程工業同業公會創會理事長，身兼中部工商團體磐石會會員，是中部知名企業主，有「卡拉OK大王」之稱。
去年樂陞股價大跌之際，他逢低進場加碼狂掃樂陞股票，累計持股高達4000張，一度引發市場熱議。他指出，自己的平均成本24元左右，總投資約1億元。
「樂陞股票從100多掉到20幾元，我當初是拿著現金去交割！」陳景松笑著說，樂陞在遊戲及軟體產業深具實力、體質不差，在國內獲得許多獎項、在日本也有好評，這樣的公司在台灣並不多見，不該就此消失！他看到報紙報導，就決定進場支持。
陳景松說：「我重視的是公司未來的營運，以及公司的核心研發實力，這家公司充滿人才啊！研發公司一旦垮掉，就很難回覆了，所以我希望現任經營團隊，能帶領公司恢復正常、繼續營運下去。」
（鍾張涵）
