台灣最悍》外資深入解讀郭董非贏不可的一場戰爭股價重返百元鴻海購併之路的下一步

董事長郭台銘今年4月27日在美國白宮與川普見面，無論談了什麼，勢必牽動集團走向。（圖片/達志）

張朝鈞

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1063期

2017-05-04 09:53

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鴻海日前股價重返百元，市值以一．七兆元創下歷史新高，今年也持續海外購併腳步，未來聯姻夏普與東芝將如何三贏？

二○一七年，是鴻海關鍵年。五月二日，蘋果公告財報前夕，鴻海股價正式站上一百元，這是近三年來，鴻海股價首次重返百元大關，而且還原權息後，股價更創下歷史新高，以外資追捧、持續買超的程度判斷，鴻海顯然是台股今年再戰萬點，推進力量最大的一顆引擎。

郭台銘的下一戰需求續旺東芝記憶體非買不可

鴻海去年與夏普在大阪完成正式簽約儀式。（攝影/陳永錚）

在今年兩岸三地一千大調查報導中，鴻海從第三十三名一舉躍居第二十名，受益於去年第四季獲利上揚、帶動股價大漲，市值最高突破一．七兆元，與台積電繼續扮演本次調查中市值規模最大的電子製造業。

近十年來，鴻海市值最高是一五年的一．三六兆元，這道天花板如今已一舉突破。看來鴻海集團董事長郭台銘此次訪美，無論與美國總統川普說了些什麼，或將在美國投資多少金額，今年鴻海都將是兩岸最關注、「吸睛」程度最高的企業。

市場最關注鴻海的下一步，還是購併。論購併，鴻海早就是識途老馬。一路走來，集團的購併對象從普立爾、奇美電、亞太電信到近年的夏普，規模越來越大，而且繼夏普快速轉虧為盈後，眼下郭台銘又繼續另一場大戰——競標東芝（Toshiba）記憶體部門。

一五年，記憶體部門為東芝創造一一○○億日圓淨利（一六年尚未公告），幾乎是東芝唯一獲利來源，但是這場戰役，郭台銘得與博通（Broadcom）、SK海力士、威騰（Western Digital）等對手競爭，他為何非贏不可？拿下東芝記憶體部門，將為專注下游的鴻海創造什麼綜效？

「（鴻海）本身能做的，幾乎都已做到極致，所以它要購併。」一位觀察鴻海多年的外資分析師說，鴻海馬不停蹄、鎖定海外重量級企業購併，目標只有兩個，「降低成本，或提升品質、獲利。」

該分析師指出，東芝記憶體究竟為鴻海創造多大成長空間，目前尚不易估算，但觀察整個記憶體行業，快閃記憶體（NAND FLASH）可能在未來一段時間，持續供不應求。因為目前快閃記憶體供給有限，只有東芝、三星等少數大廠量產，當手機儲存需求越來越大，未來還可能新增雲端儲存的需求，快閃記憶體價格持續上揚，是可能出現的現實。「惠普和戴爾，也都有意購併相關廠商。」

找出獲利新模式仿效三星大舉進軍半導體

一五年時，當日月光意圖購併矽品，郭台銘就曾扮演「白武士」，試圖與矽品策略聯盟，凸顯鴻海對半導體領域的興趣；再加上未來幾年，終端需求可望節節高升，縱使未來得標東芝記憶體後，蘋果不向鴻海採購，鴻海仍可將產品賣給Android平台相關業者，也不擔心銷路問題；也就是說，鴻海與東芝記憶體，雙方是相當互補的組合。

「鴻海似乎在走三星模式，」這位分析師認為，三星的半導體部門，在集團扮演重要角色，「去年手機部門因Note 7爆炸風波巨額虧損，但三星整體仍大賺，顯示外界低估了三星半導體的重要性，與獲利貢獻。」

該分析師指出，三星的獲利模式，穩住了手機部門帶來的亂流，這正是鴻海強力表態、希望買下東芝記憶體的根本原因。日後唯一的變數，就是東芝記憶體的實際得標價格，看看鴻海會不會買貴了。

今年即將上市的新iPhone，肯定是鴻海的大機會，卻也是大挑戰。分析師指出，依據歷年產品週期判斷，「今年將是一個非常大的cycle（週期），而且可能為時頗長。」以蘋果占鴻海營收比重逾五成而言，這對鴻海來說，當然是個好消息。

但近年來，蘋果也持續擴大供應商陣容，例如傳聞指出，有少量iPhone組裝訂單，交給緯創的印度產線。鴻海若能夠繼續改造夏普、提高夏普量產OLED（有機發光二極體）面板的良率，可望讓蘋果加大採用夏普面板的機率，進而提高蘋果仰賴鴻海的程度。因此，在股價創新高之後，鴻海對夏普的改造能否更進一步，關係到鴻海未來的獲利。