創投捧錢搶投資 小農拚上市櫃 農金新錢潮

二○一五年十二月十七日，易宏董事長蘇睿騏剛從中國北京回到台灣，他才辦理完一次甚受矚目的現金增資，光電大廠宸鴻董事長江朝瑞剛以個人名義，認購易宏股權二二％，成為第一大個人股東。蘇睿騏說，募到的資金，要拿來種牛樟木。

場景一》台北內湖  易宏  宸鴻江朝瑞、華陽創投、國發基金，大家都想在易宏登創櫃板時，爭取當股東！

他的造林計畫，是易宏這家以生產牛樟芝保健食品著稱的公司，最引人注目的一部分。不僅江朝瑞砸錢投資，連創投界最積極投資農業科技領域的華陽創投、國發基金，都在他登創櫃板時，爭取成為股東。

來到苗栗大湖、新北三峽，蘇睿騏四年來，在兩地建立六十公畝林地，種了共五萬株牛樟木，未來還打算種到十萬株。「這是台灣特有的國寶樹，我們只會種在台灣！」光是牛樟木，本身就價值非凡，蘇睿騏指出，一株五年的小牛樟木「價值以萬元起跳」，五年生的市價二．五萬元，且年分越久，價值越高。

有牛樟木才能培育出牛樟芝，砍下來的椴木做牛樟菌的溫床，培養出牛樟芝三、五年之後就會廢棄，屬於耗材，這也是主打實體牛樟菌保健食品的易宏，需要擁林自重的原因。

易宏也是業界第一家通過衛福部新法規、牛樟芝產品通過九十天動物毒性測試的品牌。拿到合格許可的同時，中國華潤集團旗下的三九公司，立刻決定代理易宏產品到中國市場販售。

從登上創櫃打開知名度，到一五年九月底轉興櫃，成功吸引外部資金投資，易宏跨上資本市場的第一步堪稱吸睛。

易宏董事長蘇睿騏成功培育實體牛樟芝，一公斤市價破百萬的身價非凡。（攝影／陳俊銘）

場景二》雲林西螺  太陽生鮮  家樂福、大潤發都是它的客戶，因為公司化得早，有完整財會資料，想上市會快很多！

十二月二十二日一大早，三千坪的物流中心地上空蕩蕩，任誰也看不出昨天晚上，曾疊滿三千個四十五公分乘以六十五公分大小的塑膠菜籃。紅色的裝著根莖類，藍色的裝葉菜類，全部要在晚上陸續出車送往全台六十個據點。家樂福產地直採課長曾富達從傍晚六點多就到，太陽生鮮履歷產地經理林棋華陪他一起清點出貨狀況。這，只是太陽生鮮供給家樂福一天的出貨量。

隔天下午，曾富達又到同樣地址，太陽生鮮總經理胡英傑找來二十位農友，溝通下一期替家樂福耕作品項以及產銷履歷的重要性。加入太陽生鮮供貨系統多年的農友吳木樹說：「種菜我很厲害，賣菜我不懂，與合作社配合，我省事，收入也穩定！」

一臉斯文的太陽生鮮董事長蔡易成，坐在牆上掛著斗笠蓑衣的辦公室裡說，最近很多投資機構開始對農企有興趣，近日才有一家創投來拜訪，「昨天又有一位開發的協理來拜訪」。（編按：指的是以投資銀行為主體的開發金控投資部門。）

• 農企：有公司登記、類別歸屬為農業，包括農業生產、技術、行銷等在內的公司。

太陽生鮮年營收約達十億元，家樂福、大潤發、王品都是它的客戶。蔡易成說，十多年前接到家樂福的第一筆蔬果採購生意，他就毅然成立公司。正因為公司化得早，擁有完整的財會資料，這種條件，若想上市，進度將相對快很多。

場景三》北市南海路  「農業好點子」頒獎現場  大學教授詹添印：「參加這次募資，就是想看看產品有沒有市場。」

十二月七日上午十點，農委會主委陳保基、技術處處長盧虎生在自家大樓內，替「農業好點子群眾集資競賽」擔任頒獎人，兩人笑容滿面地分別頒獎給得獎者。台上正開心風光，台下場面更是熱鬧非凡。

從創投界、櫃買中心、銀行業者、會計師事務所，乃至於超市、餐廳與小農們，在這一天統統齊聚一堂。

放眼掃去，會場的這一頭，和通創投代表正在與「評審團」首獎——花田喜彘的創辦人張勝哲詢問未來經營的規畫；那一頭的全聯社、王品、棉花田、家樂福都派代表到場，想開發新的供應商；而負責執行這次競賽活動的財團法人中衛發展中心（編按：專門輔導中小企業技術授權或轉型等，簡稱中衛）顧問王淑敏，更是忙著幫比賽團隊「作媒」，想把比賽團隊推銷出去。只要定格細看，處處都是交頭接耳的畫面。

帶著台南遠東科技大學學生一起參賽，得到評審團獎第三名的機械工程系副教授詹添印說：「參加這次的募資，就是想看看產品有沒有市場。」他帶著學生種植成功、來自南非的特有蔬菜冰花，如今募到三十一萬元，準備量產，想把一斤市價可以賣到一萬兩千元的冰花，轉化為鑽石花小盆栽，期待帶進千萬元商機，也替學生帶來翻轉未來的機會。

這三個場景的背後，不約而同指向一個事實：不論創新小農、科技農業或是青年返鄉，農業工作者正慢慢具備經營概念，轉型企業化的趨勢正在形成。

根據經濟部中小企業處一四年的資料，台灣的農企約有一萬多家，每年創造高達二．三兆元業績，這些都是有報稅資料的農企公司，還未計入不開發票、不報稅的農作物生產者所創造的業績。

農業好點子頒獎現場，台上開心風光，台下場面更是熱鬧非凡。（攝影/林育緯）

找創意、錢來了、政策推  農企正夯  個個有機會成上市櫃公司

○九年，行政院把精緻農業列入六大新興產業，投入二四二．五億元全力扶植農業，而在屏東成立的農業科技園區，目前至少已有五十九家農業科技公司進駐，投資金額超過三十一．二億元，積極鼓勵發展農業科技，初現成效。

近年來，台灣農業開始走向資本市場，櫃買中心繳出促成五家農企登上創櫃板，至少四家輔導排隊準備登板的成績。而農委會今年主辦的農業好點子群眾集資競賽，也吸引一八○隊報名，上Flying V上試身手，總計募集八六八萬元。金額雖然不高，但平台上每個隊伍想盡辦法呈現最好的一面，並從中試圖了解消費者需求，無數個像第一名的「花田喜彘」一樣的團隊，正在崢嶸發芽。

• 創櫃：提供資本額5000萬元以下的微型企業募資管道；須接受櫃買中心最多兩年輔導，登櫃前須辦理一次募資，登櫃後每年須揭露年報。一般民眾每年投資創櫃板，總計不得超過15萬元。

更重要的是，嗅覺敏銳的聰明錢來了，他們嗅到誘人的潛在獲利陸續湧來。和通創投董事長黃翠慧就說，台灣的農業科技其實相當發達，只是不像IT產業那麼效率化，原本投資科技業的創投同業，近年來開始不約而同分散資源，把部分眼光瞄準農業科技公司。她估計，「未來三年，以一五年為基準點，每年創投投資在農業上會有二○％成長！」

早在七年前，就開始到農企中尋找獵物的華陽創投，迄今更已經投資了包括品種研發、漁產、疫苗相關的企業十餘家，譬如，做公平貿易的生態綠、生產胡蘿蔔素的麗宏投資、培養牛樟芝的易宏，總投資金額超過五億元。

董事長王韋中看好農企未來的後續潛力，又宣布一六年將新募六億至十億元的農業科技基金，預計至少投資十到二十家左右的新創農企公司，顯見他看好的程度。

錢味越來越濃，民間農業轉型農企的動力就大起來了。

最早受注目的，當屬營業額都在八到十億元之間的大型果菜合作社，如雲林西螺果菜合作社、漢光果菜合作社、青松果菜合作社等，都已經搭上第一班公司化列車。一旦企業化之後，以這些公司穩健的營收獲利，都可能成為未來上市櫃「農業股」的嬌客。

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毛利高、股本小、不怕紅色供應鏈  三大誘因  吸引聰明錢來敲門

大型合作社願意轉型為企業，意義不凡，畢竟，他們所面對的，都是政策長期補貼的農戶，幾乎沒開過發票，沒繳過稅，導致產業鏈中的許多業者缺乏會計概念。

安侯建業聯合會計師事務所執業會計師王怡文指出，由於台灣小農居多，想企業化，問題多如牛毛，「銷售憑證漏未開立、部分成本費用合法憑證取得困難、人員薪資難合規定等等不一而足」。簡單說，小農面對複雜專業的會計問題，就是「毫無概念」。

而上要面對幾百個農戶，下要面對上百個客戶的合作社感受自然最深，已經啟動轉型的青松樂活科技公司總經理呂政諺苦笑說：「該來的問題，就得面對！」他形容這是一趟學習之旅，瞄準的則是未來五年、十年的成長。

事實上，合作社願意轉型企業，農界都緊盯著看，因為農企的下一步就可能朝向資本市場，屆時，按照資本市場遊戲，賦予本益比等指標，從一股十元面值，翻身成一股二十元、四十元、一百元……，想像空間無限，也有機會創造出農業新貴。當政策也在鼓勵青年返鄉，越來越多年輕一代願意投入農畜牧產業，寧可棄高科技業而就農業，這一批批脫下西裝、卸下領帶的農業新貴，年薪也未必比較差。

這股來自四方騷動不已的農業商機，乍看確將蔚為風潮。這個脈動，指導過很多新創團體的創投公會祕書長蘇拾忠最敏銳。他說，一五年，創投公會舉辦農企參訪團，「一口氣來了十幾家創投業者，好久沒這麼熱鬧了！」

蘇拾忠分析，農企會吸睛的一大原因是「很多農企的毛利都很高，少則三○％，動輒四○至五○％，七○至八○％的也很多。」對創投業者來說，相較於飽受紅色供應鏈挑戰、「毛三到四」的科技業慘境，農企的高毛利，無疑是閃亮無比的標的。

其次，台灣的農業科技公司、農企業的股本都不大，燒錢速度也不像高科技業般驚人，投資小而美的農企，虧不了什麼大錢，「屬於小投資，風險不大。」

不僅如此，蘇拾忠也指出，「農企也是目前台灣少數不怕紅色供應鏈的產業，」而且產品研發、技術能力都有一定水準，甚至有能力打開外銷市場。因此，一旦引導往資本市場上市櫃，投資農企，可創造的獲利空間就令人期待。

蘇拾忠直率地說：「創投，天生就是追逐高毛利的獵人。」而上述原因，讓台灣農企成為創投眼中「本小利大」的絕佳獵物。

以華陽創投所投資的易宏為例，當年以接近面值十元投資，今年宸鴻董事長江朝瑞以每股三十八元認購，華陽帳上未實現獲利就近三倍。另一家纖米公司，三次現增議價節節高升，從創櫃時的每股二十五元，到一五年八月，每股溢價來到四十元，原始股東的帳上價值，也成長三倍。
 

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不懂資本市場、規模小、格局不夠大  農企遇關卡  創投業者「很難投」

事實顯示，這幾年，創投為首的投資圈奔波全台，頻向在地農企業敲門，曾幾何時，沒沒無聞的農企，真的開始吸引這些聰明錢的注目，農企投資熱潮真的來了。

不過，台灣的農業以小農居多，螞蟻雄兵的生態缺乏大型企業，這種普遍資本化差，王韋中分析，「不懂資本市場、規模小、格局不夠大」，是現今業者的普遍問題。

黃翠慧也心有戚戚焉，正因為規模不大，難免有小蝦米怕被大鯨魚吃掉的疑慮，確實讓創投業者「很難投」。而且，農業很難標準化，不像工業、製造業「能夠做預算、估產值」。像是她擔任董事長的和通創投，一二年就想投資以「友善農民、結合文創」著稱的包裝米品牌「掌聲穀粒」，從接觸到談成入股，整整花了一年半才完成。

「有想法的青年農友，也開始思考成長、規模」，台大農業經濟系教授雷立芬觀察，農企很多都是家族企業，有的技術經驗很難傳承，如果能夠引進創投，或是策略夥伴，至少可以有三大好處。一是建立傳承；二是要擴大比較快，如果只是以農業貸款方式進行，能借的錢有限，一旦掛牌上市櫃，「籌措資金的管道會多一些」；三是能夠提升創新性。創投進去之後，可以幫他引進外面資源，此時，「像是找名製作人王偉忠代言的事情才會發生」。

幸好，小農雖小，卻是小而美。

這幾年，中衛中心努力穿梭在農民、農企與客戶之間，顧問王淑敏觀察，近年小農業者不論生產、技術、行銷都很活躍，小農找商機的努力，真的是生氣勃勃。

帶入需求導向  小農業者最有興趣「品牌行銷」議題

每年舉辦新創公司選秀的時代基金會，一五年首次獨立出新農業組別，選出十二家新秀，類型從單一農產品生產者，到串連產地到餐桌一條龍業者都有。譬如完成產銷鏈的老牌子家禽生產廠商元進莊、從育苗及契作管理都一站式服務的瓜瓜園等，他們的創新表現，讓評審們十分驚豔。

時代基金會執行長徐小波認為，從這次選秀結果來看，參賽者十分多元，「年輕一代開始懂得帶入需求導向。」

不過，這次負責籌辦今年新農業選秀的吳思瑤，從後續辦理的論壇中發現，小農業者最有興趣的是「品牌行銷」議題。

的確，不論養雞養鴨、種芒果或萵苣；不論從事的是生產端到經銷販售的哪一段，想獲取最大利潤，就是要做品牌，其次就是尋求差異化的定位，找到屬於自己的特色。行政院經濟能源農業處處長廖耀宗也建議，「青年進入農業，不應該只做種植者，更應該成為系統整合者！」譬如，與電商結合，那麼，未來的批發市場有可能變成二十四小時物流中心。

但是三十二歲的台南青農聯誼會會長劉育承，本身就是典型的返鄉青農，他的觀察是，青年返鄉最缺的是技術、土地與資金。

剛上創櫃板的焌達科技，在新竹竹北企作有機草莓，開發草莓啤酒等相關產品，但真正具有潛力的商機，其實是在與中山醫藥大學合作，發現草莓與草莓葉中含有高抗氧化、抗炎物質，經過中山醫學大學生化科的動物實驗，證明可以對轉移乳癌癌細胞，提供有效抑制。但剛起步的焌達最大的煩惱，不在如何證明實驗成果，或是萃取技術，執行長廖駿達說，最大的困擾是「找地種草莓」。櫃買中心董事長吳壽山在輔導焌達登創櫃板過程，甚至還當起中介人，介紹廖駿達位於桃園大溪的十幾甲地，為他解決缺地的燃眉之急。

不僅焌達如此，對專攻芒果產銷品牌的「芒果恰恰」、設計出現碾現吃包裝機器的「纖米」或是生產雞糞肥料的麗園來說，決定走上登板掛牌之路，都是希望能夠便於日後籌資。

沒沒無聞的農企，開始吸引聰明錢注目，30％至80％的高毛利，是閃亮的投資標的！（攝影／陳俊銘）

不論種什麼作物，想開拓市場，獲取最大利潤，就是要做品牌。（攝影／陳俊銘）

整合農戶、挖掘通路  打世界盃  台灣大型農業公司指日可待

儘管目前台灣農業個別規模不大，走上企業化，就帶來成長坐大的機會。太陽生鮮農產公司董事長蔡易成就拋出一個思惟︰台灣農企為何不能打世界盃？

不論農畜漁牧，不論生產還是加工，不論技術還是品牌，台灣既然創造了香蕉、蘭花、果乾、鳳梨酥外銷的紀錄，那麼可口的玉女小番茄、霧峰葡萄…打進國際市場豈非事在人為。今年芒果外銷市場中，韓國超日趕中，躥升為第一名，其實就是政府與廠商多年努力的成果。

如果有業者嘗試整合農戶、透過開發暢通的通路，找到客戶，難保台灣不能長出一家大型農業公司。蔡易成舉美國Dole公司為例，過去，這家農產公司在全球都有生產基地，菲律賓甚至劃出一座小島，讓Dole專門種植農作。專做水耕蔬菜的源鮮農業技術公司總經理許育碩也說，許多如關島、夏威夷等國家，都仰賴農產品進口，他認為，源鮮的植物工廠哪天到當地設廠生產水耕蔬菜，不會只是夢想。

台灣市場雖小，已足以養活許多在地小農，如果放眼國際市場，拉高格局，機會也處處都有，韓國、日本、中國都是鄰近可進攻的市場，這麼說吧，農金商機無處不有，只要勇於逐夢，機會盡在其中。
 

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