隨著陸股暴跌，中國經濟失速也被點名為今年下半年全球經濟的一大黑天鵝，著名經濟學家謝國忠認為，在中國，不宜把股市與經濟畫上等號；但不可否認，中國實質經濟成長率的確可能不到六．五％。
對於以上這些悲觀推論，中國著名經濟學家、玫瑰石顧問公司創辦人謝國忠並未直接推翻，但他首先強調：「你必須釐清，在中國，股票市場和經濟表現是兩碼子事。」一層一層，他開始解構中國股市與經濟的危機及前景。
「去年下半年以來的這一輪股市上漲，很明顯，百分之百是政策盤。」謝國忠表示，北京政府希望透過擴大資本市場來減少經濟轉型的痛苦，「政策喊多、股市狂飆，的確成功吸引了許多新的散戶進場，但是，結構有問題。」
借錢炒上來的Ａ股 反轉向下誰也救不了
據今年四月間中國證監會的統計，一至三月間，中國新增股民共達七九五萬戶，但其中超過六成是「八○後」，「政府原本想把『中國大媽』吸進市場，沒想到來的是年輕人，這兩個族群對於股市的穩定度和推升動能來說，差很多。」
謝國忠解釋，「中國大媽」經過前一輪的炒房熱潮，手邊資金充裕，一方面不需要大量借錢炒股，另方面，即使遭遇股市修正，抗壓性也較強；相對的，當積蓄有限的「八○後」成為股市重要生力軍，「Ａ股的漲幅就等於是借錢炒上來的，借錢炒起來的股市反轉下殺時，誰也救不了！」
出口與政府支出 同時急踩煞車
換句話說，謝國忠把這波Ａ股急跌定義為「純粹的籌碼面效應」，與經濟基本面無關，即使再往下跌，也不能據此判斷中國經濟即將「萬劫不復」。
那麼，經濟硬著陸的風險究竟有多高？謝國忠先是反問：「什麼是硬著陸？」他指出，就目前觀察，西方資本市場對中國硬著陸的描繪大致有兩種，其一是「看到一大堆的企業、工廠發生倒閉潮」；另一種，是用數據解讀，「經濟成長率掉到六．五％以下」。
關於第一種劇本，「真實發生的機率相當有限。」謝國忠篤定地說，首先，中國畢竟仍有穩固的產業基礎；再者，「還是那句老話，政府盤，政府不可能容許企業發生大規模的連鎖倒閉潮。」
至於第二套劇本：經濟成長率低於六．五％，「發生的可能性就相對較高了。」依據謝國忠的觀察，雖然世界銀行在七月一日才預估，中國今年經濟成長率仍可達到七．一％，符合中國自己所設定的七％低標，但ＩＭＦ( 國際貨幣基金 ) 在今年四月間，已將中國今年成長數字調降至七％以下，僅有六．七％，「我認為實際上的數字可能更低。」謝國忠說。
中國目前正面臨所謂的「三期疊加」困境，所謂「三期」，是指「經濟增速換檔期」、「結構調整陣痛期」、「前期政策消化期」；其中，「結構調整」意味出口導向轉為內需導向，因此面臨出口減緩的陣痛；而「政策消化」則直指先前過度投資所造成的地方債問題，在二○一五年，地方債務進入還債高峰階段，當局的解方很明確，一方面利用「債務置換」的方式「借新償舊」以降低債壓，另一方面，則原則性地關閉地方政府新增建設貸款。
「也就是，出口與政府支出，這兩輛過去驅動中國經濟成長的馬車，現在同時急踩煞車。」謝國忠評估，「別說七％，實際上今年可能連六．五％都到不了。」
不過，他特別強調這是「實際上」的數字，「官方公布的數字，不見得會這麼真實。」他認為，官方目標既然設定在七％以上，如果經濟成長率的真實表現沒有差距太大，「公布出來的數字，還是可能調到七％。」
中國經濟硬著陸的風險大概可以這麼解讀：實質上，中國經濟減速料將持續對原物料需求帶來壓力，但官方公布的數字，可能達到粉飾太平的效果，減少市場情緒恐慌所造成的衝擊。
「不過，我寧可看到官方公布真實版的數字，這代表政府真的想要大刀闊斧進行改革了。」謝國忠說。
