未上市價打六折小股東喊不平官威難擋國泰金賣101股權陷兩難

為了成全財政部鞏固101經營權，由蔡宏圖（左）領軍的國泰金，決心出脫7.73%台北101股權。

梁任瑋

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959期

2015-05-07 10:17

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國泰金可能將以每股低於三十元出清台北一○一持股，由於價格偏低，接手的公股行庫等於買到折現率高達六％的股權，但國泰金小股東恐怕只能看著苦熬十年才等到的獲利拱手讓人。

「這簡直是欺負國泰金控小股東嘛！」為了在今年九月台北一○一大樓董監改選能掌握絕對主導權，財政部近日以迅雷不及掩耳的速度，要求兆豐金控等六大公股機構，買下國泰金控持有的七．七三％台北一○一股權，達到持股過半目標；消息傳開後，引發外界議論紛紛，一位外商投資銀行總經理甚至說，「從國際慣例看，實在不可思議。」

不過半年前，馬來西亞商IOI才向頂新出價以每股四十六元收購，雖然最後在輿論壓力下撤件，但這個價格是當時IOI審慎評估之後的正式出價，並非如財政部部長張盛和所說，「撤件價格就不存在」；如果國泰金真的「自貶身價」，願意以每股不到二十八元的價格出售持股，根據外商不動產顧問公司高階主管評估，換算買方折現率高達六％，「相較頂新要賣給IOI的價格，不到半年竟打六折出售，光是這點，今年六月國泰金控的股東會，保證小股東一定炮聲隆隆，質疑國泰金的公司治理有問題。」

被質疑交易時間不適當

根據台北一○一大樓目前的未上市盤商報價，買盤報價二十五元、賣盤報價四十．六元，而且國泰金身為關鍵少數的角色，按照市場慣例還能加價二五％的「控制權溢價」，但在財政部官威主導下，非但沒有溢價空間，還可能僅以貼近未上市買盤報價的行情交易成交。「一旦拍板定案，也讓一○一的不動產市值跟著縮水，引發的連鎖效應不容小覷！」一家專業不動產顧問公司高階主管分析。

另一方面，由於台北一○一過去這幾年營運績效轉佳，租金行情與出租率都節節攀高，國泰金選擇在此時處分台北一○一股權，放棄未來幾年可以預見的穩定投報率，更讓小股東質疑，國泰金選在此時交易的時間點並不適當。

對此，國壽發言人林昭廷三緘其口，僅簡短回應，不針對個案評論，也不願透露任何細節。財政部次長吳當傑則表示，「財政部不介入價格，交易內容係由買賣雙方議定。」但據了解，五月八日當天六大公股事業機構與國泰金董事會通過後，就會立刻公告交易價格，雖然財政部將議價權全部交給接手的公股行庫負責，但若因公司治理問題搞得財政部顏面盡失，恐怕落得雙輸的局面。