解救危機》重整財務前 應先解決原始股東問題 破產、財改之外 高鐵有第三條路？

「我希望在我離開之後，高鐵還是能在合乎全民利益的前提下，永續經營。」一月十三日傍晚，交通部前部長葉匡時在離職歡送會上許下這個心願，而這段話，想必也是多數台灣民眾的共同期盼。

只要看過財報的人應該都會同意，高鐵虧損源於嚴重的「先天失調」，這一點，政府與股東都無法撇清責任。我們若想要高鐵安穩地永續經營，需要的是一套能徹底改善公司體質的解決方案，而非反覆上演有如無限迴圈的短期資金紓困。

因此，交通部與高鐵公司研議長遠的財務改善方案，方向正確；但基於公平正義原則，在徹底重整財務前，應先以合理方式，解決過去十八年的紛擾，才能使政府與民間股東心甘情願面對財改問題。

商業仲裁後研擬特許年限與減增資金額

高鐵原始股東、大陸工程董事長殷琪目前主張，政府在招標期間提供的運量評估數字失準、九二一大地震造成高鐵興建成本提高、政府未支付老殘優惠票價補助差額三項「不可抗力情事」，認為政府應支付高鐵公司三千億元；若政府有不同意見，應交付商業仲裁，兩造視仲裁結果，再進一步研議減增資與特許年限問題。

根據《高鐵興建與營運合約》第十五章規定，若高鐵公司遇上足以影響營運的「不可抗力情事」，有權與政府協商「雙方合意之適當補償方式」。既然殷琪主張的三項情事，皆有直接或間接造成高鐵虧損的可能性，尤其老殘優惠票價補貼原本就不在合約文本之中，政府沒有理由不支付營運以來至二○一四年六月，積欠台灣高鐵超過一百億元票款短收差額；並且，亦該就另外兩項情事與台灣高鐵進行協調，甚至進行公正的商業仲裁。

無論仲裁結果為何，完成仲裁後，高鐵公司的財務狀況都將更符合「實際經營成果」，屆時再研議財務改善方案，不僅更具正當性，也能計算出更符合大眾利益的特許年限，與減增資金額。

至於仲裁後再進行財改是否會拖慢高鐵改革腳步？台灣高鐵董事長范志強表示，三項爭議情事仍在協調委員會階段，二月十六日後才能經董事會同意提出仲裁，但最晚也會在三月十六日前提出。

退休基金認股利益全民共享非圖利財團

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為了替高鐵在破產與交通部財改方案以外尋找第三條路，社會各界近期熱烈發表各種解方，其中又以「以債作股」的討論度最為熱烈。國民黨立委賴士葆就建議交通部協調公股行庫，將手中特別股轉為普通股，以解決股東不願增資的窘境。金管會前主委施俊吉等人則主張，由政府協調銀行團，讓高鐵動用保障債權計畫專戶裡的四三二億元現金償還特別股本金。

這些解決方案，只像是替奄奄一息的病人注射一劑強心針，實際上並沒有解決高鐵因為折舊攤提成本過高，導致營運入不敷出的病徵，度過了眼前的考驗，還是得找出一套可長可久的財務方案。更何況，要求公股銀行以「特別股轉普通股」，或動用計畫專戶，形同拉無辜的企業、銀行一同跳進高鐵財務黑洞，有「道德風險」，也不符合公司治理專業原則。

至於殷琪曾在○九年提出將高鐵資產提早移交給政府，再由高鐵公司租回營運的建議（即ＲＯＴ模式），近期又有立委提出類似構想，但交通部始終認為，要政府編列超過三千億元預算提前買回高鐵資產，且有立委認為此舉有圖利原始股東嫌疑，實務上幾乎不可行。

由此可見，在政府與高鐵公司釐清興建、營運期間引發的爭議責任後，重新提出一套可行的財改方案，應是解決高鐵財務危機，並實現永續經營的最可行方向。

朝野政黨對化解高鐵危機也有共識。民進黨立委柯建銘透露，他近期與民進黨主席蔡英文會面後，蔡英文正認真思考「對國家與社會最有利的處理方案」。即將接任國民黨主席的朱立倫則呼籲，「高鐵財改不要摻入太多情緒和指控，應詳細徹底檢討，提出短、中、長期的方案。」再加上立法院長王金平承諾願以個人身分邀集朝野討論。一套有效的財改方案，看似仍有機會在高鐵破產之前出爐。

有學者建議，既然交通部在這次的財改方案中，已拋出現金增資對象會優先考慮勞退、勞保、退撫等基金參與，未來上市還要全民認股；未來若重新推動財改方案，不妨考慮「完全」由勞保、勞退、退撫基金參與認股，以目前規畫每年五．九％的報酬率，有助於拉高各基金的績效，也能讓全民共享高鐵盈利，並且杜絕無謂的「圖利財團」質疑。