撤逃外資回籠、股市大漲 ％ 全是因為他今年最風光！莫迪的印度重生大秀

二○一四年即將進入尾聲，如果要選出今年全球最風光的政治領袖，在五月勝選上任的印度總理莫迪（Narendra Modi）應該是無可挑戰的最佳人選。

莫迪在五月大選中，以壓倒性勝利終結執政六十年的國大黨，上任至今才半年，就讓這個有近十三億人口、歷史悠久的古國，在他手中演出戲劇化的「豬羊變色」傳奇，股市大漲不停、經濟成長回春、外資蜂擁而入。

莫迪更破天荒地在紐約最熱門的麥迪遜廣場花園（MSG）舉辦了一場僑民見面會，近兩萬名粉絲擠爆會場，像追逐搖滾巨星那樣為這位六十三歲的印度歐吉桑歡呼。不僅如此，他在紐約辦的投資印度說明會，《財星》（Fortune）百大跨國企業的執行長更爭相求見，以尋求投資新機會。

印度人瘋狂愛他   四萬粉絲搶票 擠爆麥迪遜

九月二十八日，莫迪在紐約麥迪遜廣場花園的這場群眾大會，為他以及印度的重生，烙下歷史的印記。麥迪遜廣場花園是美國職籃紐約尼克隊主場，更是所有最著名的歌星最重要的表演聖殿，包括披頭四（The Beatles）、約翰‧藍儂（John Winston Lennon）、艾爾頓‧強（Elton John）、比利‧喬（Billy Joel），一直到碧昂絲（Beyoncé Knowles）等國際巨星，都在這裡辦過演唱會。

千里迢迢從印度跑到紐約的莫迪，毫不畏懼地選擇在麥迪遜廣場花園舉辦個人演講，美國各界也給予他最高的熱情，有超過四萬人登記入場，遠遠超過麥迪遜廣場花園的一萬九千張座位，主辦單位只好用抽籤來決定。當天擠爆會場的莫迪粉絲，主要由美國的印度裔組成，人人穿著印有莫迪相片的T恤，像粉絲歌迷那樣瘋狂鼓掌尖叫。

莫迪出生在印度西北、貧困無比的古吉拉特省（Gujarat），與麥迪遜廣場花園的搖滾巨星根本風馬牛不相干。莫迪小時候極為貧窮，青年時期放棄一切，隻身前往喜馬拉雅山的寺廟修行，一生堅守苦行僧般的戒律，甚至逃離父母許配的婚姻，終身未娶。

國際媒體看好他   唱衰金磚四國 獨捧印度

但是，莫迪一生不斷展現化腐朽為神奇、完成不可能任務的奇蹟。他在二○○一年選上古吉拉特省省長（First Minister），十二年的時間強調經濟開放、吸引外資、鼓勵製造業，把貧窮的古吉拉特省打造成「印度的廣東」。然而，古吉拉特在莫迪任內發生種族暴動，成為印度民主史上的恥辱，美國更因此將他列入不受歡迎的黑名單，二○○五年還拒絕他訪問美國；但是他卻能在上任總理剛滿一百天，就重新風光登陸美國，成為華盛頓最重要的盟友。

莫迪今年的美國之旅獲得多面向的成功，政治上，他在白宮與美國總統歐巴馬（Barack Obama）會談；經濟上，包括花旗集團（Citigroup）、通用電氣（GE）、波音飛機（Boeing）、百事可樂（PepsiCo）、IBM等十五家美國龍頭企業的執行長與他見面；社會層面，著名的好萊塢明星休‧傑克曼（Hugh Jackman）與他同台主持，共同簽署終結全球貧窮的宣言；麥迪遜廣場花園的演講，莫迪高聲宣揚「二十一世紀是印度的世紀」、「開放印度，吸引外資（Red Carpet without Red Tape）」、「來印度生產（Make in India）」，讓三百萬印度裔美國人雀躍不已，創下印度有史以來，歷任總理訪美最成功的紀錄。

莫迪旋風訪美後，《華爾街日報》（The Wall Street Journal）用醒目的標題說，「金磚四國」 （BRIC）只剩下印度還有希望了！過去十年被視為全球最佳投資亮點的金磚四國，亦即巴西、俄羅斯、印度與中國，如今各自陷入困境，只有印度在莫迪操盤下閃閃發光，成為新興市場投資最吸金的亮點。

投資人感謝他   印度基金漲六成 全球最賺

印度的亮麗表現，讓台灣的基金投資人笑得合不攏嘴，台灣今年績效表現最佳的前十大股票型基金，全部都跟印度有關，前四名的漲幅更超過五成。不只是台灣，全球超過一千六百檔股票型基金當中，累計十二個月的操作績效排名前十五名的，只有一檔是生技基金，其餘全都被印度基金包辦；其中，最早認同莫迪經濟學的高盛證券（Goldman Sachs）所發行的印度股票基金，更以超過六成的報酬率勇奪冠軍。

投資股市的外資，可以說是最認同莫迪經濟學的急先鋒。二○一三年五月，印度遭逢外資狂逃，印度盧比巨幅貶值，使印尼成為金融危機的候選國，當時新上任的央行總裁拉詹（Raghuram Rajan）奔走全球，試圖力挽狂瀾。印度股市Sensex指數在七月跌至一萬七千點的低點，就在危急存亡之秋，莫迪競選聲勢逐漸上揚，才剛拔腿逃亡的股市外資竟然就此回頭，有長達半年的期間，印度內資與投資人不斷出脫股票，外資卻持續加碼；到了今年五月，莫迪壓倒性的勝選，Sensex指數已經大漲四成，來到二萬四五五六點。

外資、財團都挺他   高盛特地改報告 富豪陪訪

到了莫迪當選後的六月底，外資專業投資機構（FII）已經持有印度上市公司流通股的四六％，即使加計大量非流通股之後，FII持股比重也高達印度上市公司總市值的二二‧五％。外資在下半年持續加碼，累計從年初至十一月，買超印度股市金額達到一六五億美元，相當於新台幣五○○○億元，高居所有新興股市外資買超第一名。

截至十一月底，Sensex指數漲至二萬八六九三點，從去年低點起算，漲幅超過六成，年初至今的漲幅也達三六％，整體上市公司總市值一度突破一○○兆盧比，相當於一‧六兆美元，或新台幣五十兆元。

所有外資機構當中，高盛證券最認同莫迪，一路狂吹衝鋒號角。高盛在去年七月正式宣告金磚四國黃金時代結束之後，卻特別為莫迪發出了「修改我們預測（Modi-fying our view）」報告，全篇只有一個強烈的訊息：「為莫迪背書！」高盛認為莫迪將會推動印度經濟自由化，歡迎外國投資，大量增加製造業的工作機會，而且受到生性狡猾的財團老闆的擁戴。

高盛所稱的「生性狡猾的財團老闆」，正是莫迪最大的支持力量，也是印度股市大漲的主力推手。

印度十大首富大多數支持莫迪，堪稱是莫迪經濟學「率先富起來」的最大受益者。根據彭博資訊統計，印度十大首富的淨值從年初至今，已經暴增了將近新台幣五千億元。

例如，印度首富安巴尼（Anil Ambani），他的信實集團（Reliance）版圖遍及能源、電信、金融等；還有在古吉拉特省擁有最大港口、礦產與運輸業的阿丹尼集團（Adani），前者在莫迪勝選當天，光是集團股票大漲就讓安巴尼身價一日暴增新台幣三百億元，阿丹尼的身價更在一年之內暴漲四倍。安巴尼的信實集團旗下的金融事業，跟著莫迪展開日本、中國、美國等世界強權的訪問，到處發行印度基金，政治、金融緊密操作，手法令人歎為觀止。

他的目標：印度製造   將引進三兆資金發展製造業

十月九日，莫迪在一場企業鉅子群聚的「全球投資高峰會」上，清楚揭示「來印度製造」（Make in India）的政策，他高喊：「有超過一千億美元（約合新台幣三兆元）的外資，等著投資印度，我們要讓外資相信，印度不只是一個人口很大的消費市場，我們中央政府與地方政府會捐棄成見，一起打通任督二脈，讓外資來運用印度充沛的人力資源，投資製造業、農業、服務業，讓印度成為全世界的製造重鎮！」

實際上，印度在上一波金磚四國的風潮中，曾大量吸引外資設廠，外國直接投資金額在四年前創下十九億美元高峰，但這些外資卻紛紛遇到障礙。

例如，微軟（Microsoft）在購併諾基亞（Nokia）後，就發現印度當地政府借題禁止微軟接收Nokia印度工廠；又例如，沃達豐（Vodafone）是印度第二大移動通訊公司，在二○○七年購併印度當地的電信公司之後，遭到國稅局開出二十億美元的稅單，二○一二年印度最高法院判定沃達豐勝訴，印度國會卻事後立法，堅持要向沃達豐收取這筆稅金。

另外，亞馬遜（Amazon）在印度賣書，也遭到政府要求適用零售大賣場的法規，被要求補稅。一連串的壞消息，讓外資逐漸卻步，去年印度的外人直接投資剩下七億美元。

▲善用人口優勢，莫迪（右3）一上任印度總理就喊出「來印度製造」，誓言拉攏外商到印度設廠。（圖/達志）

他的挑戰：勞動法規   推動自由化 換取就業機會

為了重燃外資熱情，莫迪上任後動作頻頻，他大幅提高軍火工業、鐵道工業的外資持股上限；也迫使軍方釋出電信頻道，滿足外資電信商在二○一五年三月標購頻寬時的需求；外資投資印度公司債的利息就源扣繳稅率（Withholding Tax），也在十月一日起從二○％大幅下降至五％；當然，為了減少官僚障礙，他要求所有部會必須縮短審核時程，更親手終結蘇俄時期設立的經濟計畫委員會。另外，他還提出了高達九十五億美元（約合新台幣三千億元）的國營事業私有化的目標。

「來印度製造」的真正挑戰，在於印度極為嚴格的勞工法規，讓需要大量勞工的大型製造業無法生存。莫迪上任之後，從中央政府的角度做了許多技術性的放鬆，例如：放寬女性在夜間工作的限制、將大量的勞工書面報告改為網路申報、放寬加班的相關法令，並且削減勞工檢查官員的權限。莫迪希望從勞動市場的自由化，來吸引大量的外資製造業，讓每年新進入勞動市場的一千二百萬名印度年輕人，有更好的就業機會。

二○一四年的「莫迪經濟學」與提早兩年啟動的日本「安倍經濟學」，並稱是當今最大膽、規模最宏偉的兩個經濟政策革命，也都在發動初期成功創造了股市大漲的奇蹟。二○一四年的莫迪，已經創下前無古人的輝煌紀錄，堪稱今年全球最風光的政治領袖，接下來，他是否能落實外資的期待，讓印度成為金磚四國唯一能夠持續閃亮的金磚，正式的考驗，已經開始！
（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）