不要聽到FTA就嚇到腿軟！——韓國經濟烏雲罩天

亞太經合會（ＡＰＥＣ）在北京落幕，中國國家主席習近平送給韓國總統朴槿惠一項大禮：中國與韓國簽訂ＦＴＡ（自由貿易協定）達成共識，預計年底前簽署，消息立刻衝擊台灣政壇，也給激戰中的九合一選舉帶來熱門話題。

十一月十日中韓宣布簽署ＦＴＡ，台北的晚報用了一個驚悚的標題：「中韓簽ＦＴＡ，噩夢成真」。報導稱「亞洲最大自貿區，雙方減稅九○％產品關稅，台四大產業首當其衝。」第一時間，經濟部長杜紫軍就以「台灣中槍」來表達震驚。

經濟部也立刻由次長卓士昭宣布，台韓產品高度重疊，包括面板、石化、工具機、汽車等四大產業受嚴重衝擊，台灣在未來三到五年之內，製造業將蒸發六五○○億元，由於這個數字太嚇人，引來各方論戰，提出上述說法的工研院產經中心（ＩＥＫ）研究團隊只好出面表示，這是在ＦＴＡ達到極致狀態下推估出來的數據。

藉ＦＴＡ打恐嚇牌 卻忽視韓國經濟真相

但ＩＥＫ預測團隊也在十一月十二日的《工商時報》發表專文，認為「Chirea取代Chaiwan」，並憂心台灣何去何從？這段期間，全台陷入驚恐。媒體出現兩極化報導，一方強調台灣經濟沒有明天，另一方表示中韓簽ＦＴＡ沒有那麼可怕，不要太過唱衰自己，在台外資如麥格里等機構也表示，台灣太過凸顯中韓ＦＴＡ的威力。

同時間，ＦＴＡ也給了執政黨恐嚇「經濟選民」的題材，鴻海董事長郭台銘在北中南都全力輔選藍營候選人，頻頻說沒有經濟就沒有未來，他要與經濟選民對話；馬英九總統則把台灣與其他國家簽訂ＦＴＡ進度落後，完全歸咎給反對黨阻撓，對中國卻不吭一聲；台灣的政治人物則站出來全面歌頌韓國經濟，訴說人家經濟有多好。

最具代表性的是十一月二十四日，《工商時報》用了一整版報導「中韓ＦＴＡ啟示錄：韓國用開放逼自己成長」，《經濟日報》也有一整版「中韓ＦＴＡ重擊台灣：與狼共舞的矛盾，想吃陸單怕被刨根」，又說「兩個教訓，台灣不妙」，媒體不約而同全面唱衰台灣，全面唱好韓國。

暫時不談台灣與韓國的衝擊有多大，我們必須認知的是，台灣與其他國家簽訂ＦＴＡ最大阻力來自中國。假如台灣不承認自己是主權獨立的國家，只要併為中國的一省，跟全世界各國簽ＦＴＡ就可通行無阻；若要堅守主權，全台二千三百萬人必須共同承擔，才能克服困難。

另一個角度是簽ＦＴＡ有助經濟發展，這是充分條件，而非必要條件。中韓簽ＦＴＡ是韓國與其他國家洽簽的第五十個ＦＴＡ，簽下中國，韓國的ＦＴＡ占ＧＤＰ（國內生產毛額）總值已達七三％，韓國已是「ＦＴＡ經濟領土」第二大國，同時也是繼智利、祕魯之後，第三個與美國、歐洲、中國都簽ＦＴＡ的國家。

目前ＦＴＡ覆蓋率前幾名國家，分別是智利、韓國、墨西哥、祕魯等，很多中南美洲國家ＦＴＡ覆蓋率都很高，經濟表現卻平平，可見ＦＴＡ促進經濟發展有推波助瀾效果，但真正關鍵仍在國家核心競爭力。

台灣頻頻上調ＧＤＰ 韓國卻屢屢下修

韓國經濟真有那麼好？先用一個指標來看：總體經濟成長率，去年台灣還在為保二傷腦筋，但今年台灣經濟表現不弱，很多上市公司都很爭氣，像是市值執牛耳的台積電今年可賺一個資本額；光學大廠大立光前三季ＥＰＳ（每股稅後純益）八十九．五一元，全年可挑戰一四○元，這數字空前未有；聯發科前三季ＥＰＳ也達二十三．四一元，這是史上從未見過的好成績。

今年台灣的各大經濟研究機構頻頻上調經濟成長率目標值，主計總處預估今年ＧＤＰ成長可達三．四一％，其他經濟研究機構預測目標值也很接近這個數字，如台經院三．四四％，中經院三．四六％，元大寶華三．五七％，中研院三．三一％。

反觀韓國，卻頻頻下修經濟成長預測，二○一三年韓國兩度下修經濟成長預測，今年前三季台灣是三．六％，韓國是三．五％，今年七月韓國又宣布調降一四年及一五年ＧＤＰ成長目標值○．二％，分別是三．八％及四％，韓國《朝鮮日報》也指出：韓國經濟結構脆弱，受三星、現代幾家大財團影響，一旦這些財團業績走疲，將撼動全韓經濟與股市的表現，尤其是三星占韓國股市上市總營業利益近一半，韓國開發院下修今年經濟成長率從三．九％到三．七％，韓國智庫也預計目標值會落在三．五％至三．七％之間。

過去三個月，韓國已降息兩次，目前利率維持在二％，明年首季可能再降到一．七五％，韓國經濟陷入困局，最大原因是日圓的貶值。過去韓國創造經濟高成長，例如一○年ＧＤＰ成長達六．三％，那是日圓長期處在八十附近的位置，韓國占盡優勢，這幾年日圓急貶，韓國經濟已處於險象環生的窘境。

日圓從一一年海嘯後的七五．五三急貶到一一八．九七，這段期間，貶幅達五七．五％；反觀韓元在一一年三一一地震時，是一一二二兌一美元，如今是一一一三，幾乎是文風不動。過去韓國主導韓元貶值，手段很積極，且經常讓台灣企業主叫苦連天，但今年韓元還曾一度升破千元關卡，貶值相對溫和，原因是韓國的家庭債務高達一○三○兆韓元（約九二五○億美元）。

過去兩年來，日圓兌美元貶了三三％，兌韓元貶了三五％，已導致韓國與日本相互競爭的產業，如汽車、鋼鐵、機械、造船等完全處在挨打狀態，最顯著的衝擊是汽車。韓國汽車在美國市場一向有很大的競爭力，但這兩年現代與起亞在美市占率從八．七％急掉到七．四％，最近現代汽車宣布第三季獲利衰退超過三成，當然股價跌得更慘。

第二個角度來看韓國資本市場，今年全球股市漲聲不斷，除了俄羅斯因油價大跌，造成股匯雙雙大跌，今年下跌的市場很少。像過去幾年都是跌勢的深滬股市，今年因滬港通而全面翻醒，今年以來，滬市上漲一七．五二％，深圳股市大漲三二．二八％。全球股市下跌的只有馬來西亞因去年表現太好，今年下跌一．五二％；澳洲因原物料全面下跌，影響經濟表現，今年股市下跌○．六九％；而韓國股市一直盤旋在二○○○點以下，今年以來跌幅是一．五五％，韓股已經是連續三年下跌，跌勢從一一年的二二三一點，最低跌到一六四四點，在亞洲表現相對弱勢。

台股上半年表現出色，下半年吃掉漲幅，但今年的漲幅仍有五．八六％，表現仍比韓國出色，最大關鍵出在三星。最近探討三星敗退的文章，有人甚至用「一夕崩潰」來形容，其實三星還沒那麼慘，但是手機市占率從超過三三％掉到不足二五％，剛公布第三季淨利四．一兆韓元，衰退四九％，最顯而易見的是股價從一二年的一五八．四萬元掉到一○七．八萬韓元，大跌三一．九四％，這對韓國股市造成的傷害就很大了。

▲日圓重貶加上三星獲利失速，讓韓國經濟備受嚴酷考驗。（圖/達志）

日圓貶值衝擊韓國出口 三星股價大跳水

三星的地位，比台積電在台灣股市的地位還重要，幾乎是占了韓國四分之一的市值比重，單是今年以來，三星股價就跌一一％，這是韓國股市不振的主因，今年第三季三星手機售出七八一○萬支，已不若五季前最高的八一二○萬支，蘋果則從三三八○萬支成長到三九三○萬支，其他如小米成長到五六○萬支，三星在高階手機不敵蘋果，在低階手機又被小米、華為、聯想瓜分不少。最近三星準備放棄過去擅長的機海戰略，縮減三成手機款式。

今年三星推出五十六款手機，ＬＧ有四十一款、華為二十七款、宏達電二十六款，聯想二十四款、索尼二十一款，但蘋果只有iPhone 6及PLUS，小米也不過四款，三星手機「機海」之多，假如連同去年推出的款式，竟達一七一款。除了高檔的GALAXY S及NOTE，有誰認識三星過去推出的一九○多款手機。因此，縮減款式，維持穩定獲利是三星下一個階段的作戰核心，但中國品牌手機搶占市場，仍是三星的心頭大患。

除了三星外，過去日圓在八十左右，韓國汽車占盡優勢，如今日圓急貶，日韓汽車完全呈現兩樣情，日本車廠士氣大振，韓國車廠委靡不振，從股價就可看出端倪。

日韓產業兩樣情 汽車、鋼鐵、手機都逆轉

日本最大車廠豐田汽車股價從二三三○日圓大漲到七一三五日圓，寫下近十幾年最高紀錄，今年TOYATO全年獲利超過二兆日圓已不成問題，其他如本田、日產、鈴木、馬自達、日野、速霸陸等車廠股價漲幅都不小。像速霸陸從四○二日圓漲到四三二八日圓，漲了近十倍，三菱汽車從六十六日圓大漲到一四一八日圓，股價漲逾二十倍。日本很多汽車組件廠像DENSO從二○○二日圓漲到五七九八日圓，STANLEY電子從一千日圓漲到二七五九日圓，Aisin Seiki從二○五九日圓漲到四三八○日圓，漲幅都十分可觀。

同樣工具機產業，最具代表性的日本FANUC股價從九○二○日圓大漲到二○六四五日圓，足足漲了一倍以上，但韓國最具代表性的現代重工股價卻從五十四．七萬韓元跌到九五一○○韓元，居然重挫八三％。再看韓國最具競爭力的石化及特用化學品大廠LG CHEMICAL，股價從五十八．三萬元跌到十七．二五萬韓元，也跌了七成，反觀日本信越化學等股價卻大漲。

今年宣布會虧損的索尼，在日圓貶值初期，加上推出高畫素照相手機及防水手機，一度引起市場高度期待，股價一度從七八五日圓漲到二四一三日圓，但這兩年業績一直沒有起色，股價盤旋在一五○○至二○○○日圓之間，但最近索尼股價直漲到二五一五日圓；另一顯著的是提供TESLA電動車電池的松下，股價從三七六日圓大漲到一四九九日圓，過去被韓國壓著打的日本ＩＴ產業又有爬起來的跡象。

最近有一則新聞非常值得注意，TOYOTA斥巨資研發的新款氫燃料電動車十二月將公開發售，新車命名為MIRAI（未來），車身配備氫燃料電池，透過氫和氧氣反應產生的電力推動，碳排放量是零，這是日本產業創新的極致表現，也是日本再起的一個新里程碑。

這次中韓洽簽ＦＴＡ，是機會，但也潛藏危機，因為韓國結盟中國，將促成美國與日本更高度合作，一九八五年《廣場協議》，讓日圓升到泡沫吹破，從此陷入失落二十年，正好給韓國崛起機會，如今日圓走上貶值之路，美國回頭加持日本，讓日本經濟力足可抗衡中國，日本再起，很可能是韓國再度隕落的命運分水嶺，這是下一回亞洲大戰略，以後再敘！

很多中南美洲國家ＦＴＡ覆蓋率都很高，經濟表現卻平平，可見ＦＴＡ促進經濟發展有推波助瀾效果，但真正關鍵仍在國家核心競爭力。