新制上路不見慶祝行情滬港通北熱南冷中國散戶不給力

儘管首日反應不如預期，滬港通的長線效應仍相當可觀。

周岐原

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CFP

935期

2014-11-20 12:39

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經過短暫延宕，滬港通正式上路。雖然開通首日行情不如預期，但新制對大中華區資本市場的影響將慢慢浮現，台灣惟有加速開放，才能避免被邊緣化。

滬港通終於上路了！十一月十七日上午九點，香港與上海交易所同步舉行開通儀式，象徵這項籌備兩年的資本市場連通機制正式啟動。然而，重大改革開放的首日，滬、港兩地股市都沒有慶祝行情；恆生指數先以大漲二二五點開出，收盤時卻重挫二九○點，與上海Ａ股一樣開高走低，頗有利多出盡的味道。

除了行情「跳水」，更引人關注的是，滬港通雙向的成交量，在第一天就出現極度不對等的情形。

在買賣滬股的「北向」交易方面，一如事前預期，大受海外投資人追捧；中午休市時間之前，每日一三○億元人民幣的額度上限，已用去八成，下午兩點不到，額度全數用完。

至於買賣港股的「南向」交易，原訂一○五億元人民幣的買進額度，收盤時僅僅使用一七％，還有超過八成額度乏人問津。儘管這只是單日行情，但似乎也意味著，經過五年熊市、還留在股市的中國散戶們，看待港股的態度，目前仍然十分保守。

滬港通

恐遭排擠台股應更開放

瑞銀投資銀行研究團隊則分析，由於明年六月Ａ股可能納入ＭＳＣＩ全球指數，海外基金普遍有買進Ａ股的動機；再加上北向交易每日及整體額度較高，北向投資者的資金成本也較南向來得低，因此，北向資金流在滬港通初期可能較為活躍。

對香港交易所行政總裁李小加而言，指數漲跌和成交多寡，遠不如制度上路來得重要。

十一月十五日發布的「小加網誌」裡，他把滬港通喻為「1117號列車」，寫道：「滬港通……如同一條剛剛開通的高鐵路線，開通首日的上座率是高是低皆有可能。無論當天的交易是火爆還是冷清。反正路已經開通了，車天天都有的，您大可以根據自己的時間安排行程，從從容容地買票上車。」

反觀台灣，在滬港通首日，加權指數大跌近百點。雖然未必是資金排擠效應所致，但在外資持股比重創歷年新高之際，台灣資本市場如何吸引更多全球資金，避免在兩岸三地市場中邊緣化，是決策者無可避免的責任。

「小加網誌」裡還提到，「有了滬港通，是否比沒有滬港通更好？」如果答案是肯定的，那我們也應該思考和Ａ股、美股等聯繫最密、影響最深的市場接軌，而非爭論。