八經理人背信炒股 投資人慘賠

投信炒股又爆發惡劣醜聞！去年第一金投信三名基金經理人，喬仁傑、許訓誠及許弘政，與上櫃公司普格勾結炒股消息喧騰一時；事件爆發之後，檢調循線搜索，發現這三名基金經理人涉案不只一樁，共犯結構從上櫃公司佳總、佶優及萬潤，到股市炒手黃明松、居中牽線的白手套以及另五名投信基金經理人。這起新炒股事件的主角，雖然幾乎已不在投信圈，但是「誰還敢再買台股基金」，成了投資人最深的痛。

日前，新北地檢署查出黃明松涉嫌在二○一一年至一二年間，拉抬佶優等三家公司股票，再透過白手套牽線，找到第一金投信、新光投信台股基金經理人及元大寶來投信代操勞退、勞保基金操盤人，在特定時間點買進事先約定好的股票數量，也就是幫忙抬轎，替股市炒手出貨。

而根據檢調表示，黃明松等人後來將持股倒給投信經理人後，獲利高達一．二二億元，接著便按照各基金買入金額，換算一定比率，給經理人回扣。據投信同業透露，當時每位第一金投信經理人收取的回扣金額，大約一一○萬元，以五％回扣推算，等於一檔基金大概拿出二二○○萬元去承接，協助主力出脫持股。

回扣行情價 最多拿一○％

事實上，這種利用操盤的基金去幫股市主力、炒手承接股票，犧牲投資人的基金淨值，自己收取利益的事，在投信業早就屢見不鮮，但是一般收取的「回扣行情」大約是七％到一○％不等，這次炒股傳言經理人只收到五％，就有投信同業私下戲謔表示，「回扣五％這種『拉低行情』的事也做！」凸顯國內投信生態確實亂象叢生。

這次涉案的八名基金經理人，除喬仁傑算是業界資歷豐富、名聲響亮外，其餘基金經理人多是六年級前段班的中生代操盤人，不但名不見經傳，績效也不特別突出，與幾年前涉入「盈正案」的基金經理人相比，不論知名度或大牌程度都相差甚遠。

為何會找上這些績效平平、手握台股基金規模也不大的經理人幫忙出貨？圈內人士分析，八名經理人中除邱俊嘉外，其餘七人皆出身第一金投信；尤其，第一金大中華基金歷任經理人，自○七年十一月起至一二年十二月底，正好分別是杜立民、張宇碩、賴明德、許弘政，全是這次檢調約談的對象；這四人雖不見得在同期間一起共事，但讓人懷疑，以當時喬仁傑身為公司投資部主管、集大權於一身的情況判斷，這次事件，他可能就扮演帶頭大哥的角色。

再攤開此次炒股案發生期間、一一年至一二年，六名台股基金經理人操盤績效，對照同期大盤表現，報酬率幾乎全盤皆輸。其中，「第一金大中華基金」在一一年四月至一二年十二月許弘政操盤期間，基金淨值大跌二二．九％，相較同期台股下跌一一．三％，績效遠遠落後大盤。

另外，「第一金店頭市場基金」在一○年十一月至一二年九月許訓誠操盤期間，績效表現更離譜，同期台股下跌六．九％，該基金卻繳出虧損二一．二％的難看成績。對買進這些基金的投資人來說，已非所謂的「受益人」，而是悲慘的「受害人」。

基金報酬率低的致命關鍵，在經理人違法亂紀，與市場主力勾結。事後來看，這些有問題的個股，與大幅虧損的基金績效，其實有跡可循。

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無特殊利多 成交量翻六倍

以佳總為例，一一年五月之前，公司股票五日成交均量還不到五百張，五月十一日成交量在沒有特殊利多消息下，卻一口氣翻了六倍，達三七三七張。

像這樣量增情況，自五月十一日起，至七月二十五日止，為期兩個多月，佳總五日成交均量迅速放大到四、五千張，比先前多了十倍左右。隨著成交量增，佳總股價也一路從十六．四五元，最高漲到六月十五日二十．二元，一個多月漲幅逾二成。

緊接著，佳總股價開始反轉向下，合理懷疑投信經理人與炒手約定好的買入時間，是六月以來的股票高檔區。而根據《台灣經濟新報 》的資料顯示，一一年六月底第一金大中華基金持股，當時還有六一九張佳總股票，占基金總額○．七八％。當月佳總跌幅為二五．八％，基金淨值最多則下跌了八．八％。

再以七月二十五日收盤價十一．七五元計算，佳總股價自高點下跌幅度超過四成；而被點名涉案的第一金店頭市場基金淨值，正好從五月十日、最高八．七七元，一路下滑至最低點七．八九元，跌幅也逾一成。被當冤大頭，教投資人情何以堪。

原諒一個人容易，重新信任一個人卻很難；金融業是高度監理、重視誠信的行業，涉案的八名經理人有半數目前呈現無業狀態，包括喬仁傑、許弘政、許訓誠及邱俊嘉，現皆以自營操作為主；而消息曝光前，阮宏緒、賴明德還分別擔任合庫證研究部主管及第一金投信研究員，事件爆發後，現在兩人也已離職。

如今台股頻創新高之際，投資人應檢視自己手上的基金，有多少基金淨值還在載浮載沉，恐怕都該提高警覺。