購併大王盧明光 完成最後一塊拼圖

新春開工第一天，太陽能市場就傳出好消息，出手的是他——「購併大王」、中美晶董事長盧明光。這次，他看上的是德國的太陽能模組廠Aleo Solar AG（以下簡稱為Aleo）。

承接設備 附加八億嫁妝

當多數人忙著返鄉團圓的春節前夕，有一批人卻收拾行李準備飛往德國，他們被賦予的任務是：以兩歐元的價格，和Aleo簽下資產買賣合約。

果不其然，二月五日下午一點，中美晶總經理徐秀蘭辦公室的電話響了，電話那頭傳來的是好消息，交易成了！

中美晶透過旗下子公司旭泓，找來日本長州產業株式會社與Pan Asia Solar，合資成立新公司SCP Solar GmbH，就是為了買下Aleo手上的產能與專利，總價僅兩歐元，不到台幣一百元。「一歐元買的是土地，一歐元買的是所有設備、專利與商標權。」徐秀蘭的話，聽起來相當不可思議。

Aleo成立於二○○一年，現有產能為二八○百萬瓦（ＭＷ）。近三年面對激烈巿場競爭，營運每況愈下，遲遲無法扭轉虧損局面，終走上被轉售的命運。事實上，就連盧明光自己都坦言：「一開始聽到這個計畫時，確實有些擔憂。」

雖然早在這起交易案之前，Aleo就與中美晶有頻繁生意往來，彼此合作綜效很清楚，但用兩歐元承接一家虧損太陽能廠的所有設備與產線，還附加二一五○萬歐元（約新台幣八．六億元）的營運資金作嫁妝，雖然沒有股權交易，只是純資產轉換，外界仍擔憂，這樁儼然像中樂透般的交易，到底中美晶撿到寶或是買到草？

徐秀蘭的態度堅定，「外界所有的擔心，我們都考慮過，但從交易案一開始，我們的購併原則就很清楚，只要風險不能計算，中美晶就退出。從我們過去的交易紀錄可知，中美晶是夠謹慎的，不至於『貪俗（台語）』。」過程中謹慎再謹慎，終得到滿意的評估結果。

關鍵在於Aleo此次交易最重視的是公司轉手後，過去累積成果能否持續得到發揮，因此中美晶得以出線，並以最低的價格成交。徐秀蘭有信心，等到合約細節公開後，「市場會比今天更surprise（驚訝）。」

購併歐洲品牌 進軍全球

其實，盧明光想買模組廠已有一段時日，目前中美晶的太陽能布局，從上游矽晶圓、電池，到最下游的電廠，獨缺模組廠這塊拼圖，就可以讓中美晶的太陽能帝國更臻完美。

打從去年下半年起，徐秀蘭就不只一次在公開場合釋出訊息，「做高轉換效率太陽能電池很好，若能做高轉換效率太陽能模組更好。」當時中美晶就在評估，到底要自建模組廠產能，還是透過購併？據了解，Aleo購併案那時已在悄悄進行。

若能買下Aleo，一來中美晶與Aleo原本就有多年合作經驗，中美晶不僅能拿到技術，還省下製程調整與認證時間，縮短進入市場時程；二來Aleo有一定知名度，打著Aleo名號進軍全球，比中美晶自家名號好用，難怪徐秀蘭會說：「這對我們是非常棒的安排！」

看著中美晶找到最後一塊拼圖，市調機構EnergyTrend研究經理胥嘉政也給予正面評價，「Aleo的品牌不僅在歐洲市場有影響力，歐洲國家對境內的生產廠商也會給予比較大的耕耘空間，對於目前正面臨雙反威脅的台廠來說，中美晶此時買下Aleo，算是一步好棋。」

更何況中美晶的成本只有兩歐元，雖然德國生產的人工成本勢必不低，「但我們不用負擔折舊攤提，絕對可以和全世界競爭。」徐秀蘭進一步強調，中美晶不做一般市場、不拚量，將目標鎖定在金字塔頂端具有高附加價值的高轉換效率市場，成功機會更大。

外界之所以會擔憂，實在是○五年明基購併西門子的教訓太慘烈，跨國購併能不能成功，簽約只是開始，後續整合執行力更是考驗，尤其面對德國工會的強勢，絕對不能馬虎。胥嘉政認為，倘若未來工會問題能夠妥善處理，這次購併的潛在綜效絕對值得期待。

中美晶也不是第一次做跨國購併，面對被購併公司員工的反彈心理，徐秀蘭了然於心，「我們已承諾原地生產，相信過去幾次海外購併案的表現，應該可以讓德國員工感到安心。」

隨著太陽能市場回溫，徐秀蘭說，今年太陽能供需平衡後，明年必然會供不應求，一定要做好準備。Aleo的購併案不過是拉開序幕，中美晶今年的購併大戲才正要開始！

中美晶
成立時間：1981年
負責人：盧明光
資本額：52.31億元
主要業務：半導體晶圓、太陽能晶圓、藍寶石晶圓
主要客戶：德儀（TI）、新日光、晶電等
近3年獲利：2013年前3季EPS0.71元；2012年EPS-4.9元；2011年EPS1.02元

購併大王盧明光的成績單
1986　旭麗併光達電子 跨入整流二極體，第一年就開始獲利
1989　旭麗買下美商Diodes45%股權 Diodes市值在20年內增加86倍，為旭麗創造可觀投資收益
1990　旭麗併美國第三大鍵盤廠Maxi-Switch 旭麗成為全球最大電腦鍵盤廠
1997　旭興與美商Vishay策略聯盟，由Vishay取得旭興65%股權 為光寶股東創造高達8300萬美元投資獲利
2005　敦南併立生6吋晶圓廠 立生成功轉虧為盈
2008　中美矽晶併美商Globitech 中美矽晶成為全球第8大半導體晶圓廠，Globitech在15個月損益兩平
2010　朋程併正道 正道結束4年虧損，轉虧為盈
2012　中美晶併日本Covalent Materials的矽晶圓業務(CVS) 中美晶成為全球第6大晶圓廠，年營收超過200億元
2012　中美藍晶併兆遠 台、韓、中最大LED藍寶石晶片廠
2014　旭泓與日本長州產業株式會社、Pan Asia Solar合作，併德商Aleo旗下資產 補齊中美晶太陽能模組拼圖，形成一條龍布局
註：旭麗、旭興、敦南等購併案皆為盧明光於光寶集團服務時期所完成。

（整理：何佩珊）