政府充耳不聞 張忠謀苦心換無奈

半導體教父張忠謀總是喜歡以燕子的來或去，比喻當前景氣好或壞，十月十三日，國內財經媒體全部以頭版頭條，報導張忠謀看壞景氣到二○一三年的說法，教父說「未來一年都看不到燕子」，這是張忠謀近年來對未來景氣看法最悲觀的一次，未來經濟情勢嚴峻情況，不言而喻。

只是半導體產業的問題？

面對教父的說法，政府部會選擇各自解讀，經建會主委劉憶如表示，張忠謀是從高科技的角度看台灣經濟問題，沒有二次衰退疑慮；政府官員不願意正視整體經濟景氣衰退對社會所帶來的影響，這看在張忠謀眼裡，心中不免焦急萬分。

因此，上周六（十月十五日）台積電運動會上，被問到景氣春燕不來，政府可以做什麼時，這位企業領袖先是強調「不在其位，不謀其政」，還說過去每次在講大經濟時，有些人都以為是在講台積電或是在講半導體產業。

最後張忠謀無奈地說，「雖然我總是講得很明確，可總還是會被誤會。」假如他們有興趣的話，「可以自己來問我」。

雖然，張忠謀對政府反應不以為然，但有趣的是，張忠謀罕見地對景氣發表如此悲觀的看法，不只政府，就連外資對教父的悲觀也不以為意。

就在「未來一年都看不到燕子」見諸媒體當天，不僅不見外資大賣，還逆勢加碼台積電一萬八千多張，隔天又大買二萬一千多張。

台積電股價在外資大力加碼下，雖有國內法人賣超壓力，不過仍連續兩天開低後拉出長下影線，透露出市場多空拉鋸當中，多頭略微勝出的味道，而教父對於景氣看法到底準不準？其實市場早有衡量的一把尺。

翻開過往的歷史，其實半導體教父對於經濟景氣的預測，準確度可說是相當高，不過反映在資本市場，或是台積電股價上，則不見得一定會買帳。然而，促使張忠謀近年來對於景氣預估誤差值越來越小，甚至趨近於「完美」的動力，則是來自於二○○○年那一次預估的「凸槌」。

二○○○年前後，科技泡沫達到高峰時，當時，張忠謀在台積電運動會上曾冒出一句「半導體天空看不到一片烏雲」，一度讓市場信心大振，不過話講完沒多久，美國網路泡沫破滅，整個景氣馬上由雲端跌落谷底。這讓凡事要求精準的張忠謀耿耿於懷，因此，他決定建立台積電內部更具科學依據的景氣觀察機制。

果然之後的○一年四月，當時市場仍深陷網路泡沫破滅的愁雲慘霧當中，不過張忠謀已領先市場率先喊出「看到第一隻燕子飛來」，為市場捎來好消息，這是張忠謀首度以燕子來去比喻景氣，而之後景氣確實也在低迷當中一度「曙光乍現」。

一直到○二年七月，張忠謀再度提起燕子，不過這次燕子卻遠離了大家，當時張忠謀不僅說「春燕飛了」，還引用唐朝詩人杜甫的詩句「落花時節又逢君」，來形容他的心情，隱喻了當下的經濟景氣，就與杜甫在這首七言絕句當中所要表達「人事已非、物換星移」的意境相同。

這一次，張忠謀無預警發表看空的說法，震撼美國華爾街股市，不僅台積電ＡＤＲ一度暴跌達二五％，英特爾、ＡＭＤ、國家半導體、美光等半導體類股也全面重挫。隔天效應仍持續發酵，全球半導體股全面籠罩在「Morris風暴」當中。

張忠謀一句話引爆的蝴蝶效應，讓全球金融市場一夕間蒸發數十億元，也因此奠定了台灣、台積電、張忠謀在全球科技界及金融市場舉足輕重的重要地位。

教父提點新低潮將至

顯然在歷經幾次的景氣波動後，台積電內部已逐步建立公司的景氣觀測指標Ｂ／Ｂ值（半導體訂單／出貨比），且經過一段時間的測試，準確度愈來愈高。

張忠謀曾在法說會上說，Ｂ／Ｂ值不是他判斷營運走向的唯一指標，包括參考客戶的訂單預估，以及參考半導體研究機構對於未來的預測，都是他判斷景氣的重要依據。

一直到○九年初，金融海嘯發生不久，當時全球歷經百年大海嘯信心潰散，不過張忠謀在市場一片驚魂未定當中獨排眾議，於二月下旬公開表示「半導體景氣呈現微揚Ｌ形復甦，半導體景氣差不多現在就是谷底了。」而這個說法，也激勵整個市場的信心，讓這一波多頭走勢一直持續到現在。

然而「天下沒有不散的筵席」，這一波走了超過一年半的景氣多頭，眼看全球因為政治、經濟問題層出不窮，而即將陷入新一波低潮當中。

接下來，除了已經不景氣很久的日本之外，包括歐美也將陷入新一波的不景氣泥淖中。最近這幾年經濟成長動能強勁的中國，也將因為受到通膨壓力，政府設法降溫，而導致經濟發展趨緩。所以，其實張忠謀語重心長的這一席話，僅是拆穿經濟榮景的假面，勇敢講出實話而已。

八十歲重掌台積電兵符，張忠謀曾經以「老驥伏櫪、志在千里」形容自己的心情，而半導體教父選擇在這時候講真話，提醒大家「燕子飛了，而且這次真的飛得很遠」，其實就是希望大家能提前準備好糧草，才得以熬過接下來的寒冬。

教父的苦心提點，政府高層似乎充耳不聞，尤其總統大選前，張忠謀丟出的這顆風向球，馬政府要怎麼接招？在企業界會造成什麼效應？都是值得觀察的後勢。 

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