韓國翻身的條件　希臘一個都沒有

陷入國家破產危機的希臘，走上十二年前韓國同樣的路，接受ＩＭＦ（國際貨幣基金）巨額金援，這個西方現代文明起源的文化古國、世界第七大觀光大國，能不能像「ＩＭＦ學長」韓國那樣，在四年的勒緊褲帶後償還ＩＭＦ金援，最終走出危機，重新尋回國家與民族的自尊呢？

四月的最後一個晚上，希臘財政部前的廣場猶如戰場，反對黨左翼聯盟組成的遊行群眾，舉著紅色的大旗幟，以及「反對國際貨幣基金ＩＭＦ」的標語進行抗議。群眾暴動其實已經持續了將近半年，去年十二月，數百名希臘學生封鎖了雅典市中心的憲法廣場（Syntagma Square），導火線是在十二月六日被員警槍擊致死的十五歲少年。

示威的學生攻擊雅典的許多家銀行，在國會外靜坐抗議，長期的抗爭不斷在靜坐與暴烈的衝突之間反覆，參與者從學生、工人、公營事業的員工，到公務人員，希臘這個三千年的文明古國，猶如破敗的第三世界國家，不知何時會爆發全面的衝突。

財政困頓、街頭暴動，希臘當前的處境與1997年的韓國如出一轍。（圖／Top Photo）

陷入一片混亂的文明古國

希臘的警民衝突，不單純來自政治因素，更來自瀕臨破產的國家財政。

就在十五歲學生遭到槍殺的第三天，也就是去年十二月八日，全球三大評級機構之一的惠譽國際信用評等公司(Fitch)宣布，將希臘主權信用評級由「A-」降為「BBB+」，同時下調了五家希臘銀行的信用等級，其中包括希臘四大商業銀行，並將希臘政府財政狀況前景展望，確定為「負面」，這是希臘主權信用評等在過去十年中首次跌落到Ａ級以下。除了惠譽之外，穆迪以及史坦普兩家信評公司，也同步調降希臘主權評等。

從去年底到四月，短短四個月內，希臘主權評等已經從績優的A-級，暴跌至垃圾等級，速度之快、幅度之大令人震驚，更顯示在當今資金快速流動的金融市場，即使是擁有幾千年歷史的文明古國，也可能瞬間破產。

被信用評等公司降為垃圾等級，又面臨即將屆期的龐大債務，希臘金融市場幾乎崩潰，在銀行的交易室裡，兩年期的希臘國債利率一度暴升到二三．九％，利率走勢圖猶如飛彈，瞬間以九十度的仰角向天空奔去；銀行交易室外，示威抗議的群眾向員警丟擲汽油彈。

已經走到懸崖邊緣的希臘政府，不可能再有任何正常的管道來解決問題，擺在面前的只剩三個「斷手斷腳」的選擇：一是宣布債務重組；第二是索性宣布破產；第三則是向歐盟(ＥＣ)、歐洲央行(ＥＣＢ)，以及ＩＭＦ求援，接受嚴苛的條件，換取國際組織最後的金援。

歐盟的各級官員已經在多次場合宣示，絕對不會容許任何一個歐盟的國家破產，甚至連債務重組也不是選項，因此，希臘只剩下接受援助的「ＥＣ–ＩＭＦ」方案。國際組織提供給希臘的是總金額達到一二○○億歐元、相當於一六○○億美元的金援承諾，利息約為五％；代價則是，希臘必須採取極為嚴厲的緊縮措施，包括提高營業增值稅、凍結公務人員與勞工薪水、減少政府雇員，並且大幅調降退休金、福利津貼等費用。

外債高築、國家財政破產、不斷的群眾運動與警民衝突的場景，在十二年前的韓國，曾經是國際媒體天天報導的焦點。一九九七年亞洲金融風暴，引爆國際資金從亞洲抽離，當時韓國的外匯存底剩下二百億美元，政府外債卻高達一五八○億美元。韓元匯價在九七年十一月十七日暴跌，突破一美元兌一○○八韓元的歷史紀錄，四天之後，韓國政府決定接受ＩＭＦ的援助，開始與ＩＭＦ談判接受金援的金額、未來緊縮財政的具體方案、以及償債計畫。但是匯市與股市仍然繼續崩跌，國家瀕臨崩潰。

韓國人視ＩＭＦ金援為國恥

歷史的發展總是有太多神似之處，希臘在四年前加入歐元系統的時候，舉國歡騰，視為國家發展的重大突破；而韓國在金融風暴之前的一九九六年，經濟成長率創下七％的傲人成績，更剛剛迎接第一個民選的文人總統金泳三(之前的韓國總統都是軍人轉任)，又獲得經濟合作發展組織（ＯＥＣＤ）的接納，成功進入「富人國家俱樂部」，韓國的國家榮耀達到歷史新高。

不料韓國的榮耀瞬間破滅，金泳三政府被迫接受ＩＭＦ五百五十億美元的金援，以確保韓國的債務得以到期續償，但是韓國付出極為沉痛的代價，緊縮方案極為嚴苛，國家主權受到嚴厲的限制，韓國人民以「國恥」來記錄這段歷史。ＩＭＦ派員進駐韓國政府，衝擊涉及每一位國民的生活，便利商店的每筆交易都要拿去償還ＩＭＦ貸款，各項稅收都要受到ＩＭＦ嚴格的稽查，而韓國的經濟與金融體系，幾乎毀於風暴，原有十八個財團紛紛倒閉或者重組，銀行有一半以上幾乎倒閉，大片江山讓給花旗等大型美國金融集團。在企業與銀行倒閉、出售、整併的痛苦過程中，勞工運動無日無之，政府官員與企業領袖必須以生命作為賭注來推動企業整併。

令人訝異的是，在極為痛苦的過程中，韓國竟然在二○○一年的八月，成功清償了五百五十億美元的ＩＭＦ紓困貸款，而且當年的外匯存底重回一千億美元，後來的十年，韓國繼續以亞洲新興強國的姿態攻城掠地。

那麼，即將接受歐盟與ＩＭＦ巨額金援的希臘，有沒有可能像「ＩＭＦ學長」韓國那樣快速畢業呢？

筆者手邊一本旅遊雜誌的描述，可以提供我們第一個思考方向：「希臘商業習慣，在五至十月之間的夏季，公司上班時間是早上七點到下午三點，其中包括下午的一段午休時間，十月到次年的四月是較佳的商務談判季節，不過請記得，聖誕節前後不要去打擾。」「希臘人不太遵守時間，……一天以安排一至兩個商業會議為上限。」

韓國靠中國，希臘要靠誰？

ＩＭＦ定期公布的國際金融收支季報，則可以提供我們第二個思考方向。○九年希臘進出口貿易，有高達四二五億美元的逆差(幾乎是韓國四一○億美元順差的相反)，外匯存底約五十五億美元，只有韓國的零頭。

第三個思考方向是，韓國在金融風暴後的四年之內，總共吸引五三○億美元的海外直接投資，成為償債最重要的資金來源；接下來，從○一年開始，韓國對中國開始出現巨額的貿易順差，而且幾乎每年都往上翻一倍，累積到去年，韓國總共從中國取走一五五○億美元的巨額貿易順差！韓國人的確認真、財團的力量也的確富可敵國，但是，韓國真正的衣食父母，還是中國，以及透過中國製造業加工後最終銷售的歐美市場。

看來，韓國學長的條件，希臘至今一項也沒有，而且，排在希臘之後的「備取學弟們」，包括葡萄牙、西班牙、英國、愛爾蘭，全都是跟希臘長得一個樣的「懶惰兄弟」。希臘這回的財務黑洞高達一千二百億歐元、相當於一千六百億美元，紓困金額是十二年前韓國的三○○％，但是ＧＤＰ（國內生產毛額）只有韓國的四○％。

位於比利時布魯塞爾的歐洲政策研究中心最近發布一篇報告，針對歐洲各國政府過去三十年的赤字削減方案進行統計追蹤，報告的結論很明確：「歐洲政府提出許多縮減預算赤字的方案……，但是，最終的結果是，削減預算的目標，幾乎從來未曾達到過。」

這也難怪最有能力、也必須救援希臘的德國，至今遲遲不願出手，連歐洲人自己都不相信希臘可以走出急救病房。

不過，最後我們還要再想一想，韓國真的已經走出金融風暴嗎？一年半以前的金融海嘯，韓國再度被列入危機名單，○八年十月，韓元匯價曾經一天暴跌一二％，股市一天重挫九．四％，韓國雖然累積了兩千七百億美元的外匯存底，但是海外負債總額卻超過四千億美元，其中以外幣計價的短期國債逼近兩千億美元，韓國在兩年多以前爆發過信用卡泡沫，從政府到企業到個人，都處於高負債高槓桿的壓力之中。

跌倒的人，真的爬得起來嗎？

（作者為紐約大學金融碩士，曾任金控副總經理）