辜仲瑩鋼索之上爭證券龍頭

辜仲瑩每次出手，都「不驚人死不休」，造成市場轟動。這次，凱基天價併台証證，也不例外。

不過兩個禮拜前，五月的第一天，辜仲瑩還在為金鼎案遭到正式起訴，不得不辭去開發金控總經理一職而激憤不已，一轉身，他就指揮凱基證券半路出手砸天價，搶下台証證，直奔證券二哥的地位。

事後外界猛然發現，倘若六月，開發金再順利取得金鼎證主導權，屆時，辜仲瑩將成為擁有凱基、台証證、大華證、金鼎證四家綜合券商的「大腕」，元大馬家證券一哥的名號，也將拱手讓給辜仲瑩。

這時候，辜仲瑩不忌官司，逆勢出擊，表面上直接對元大馬家龍頭地位造成威脅，更深層的意義是，這還是辜仲瑩事業版圖規模可望超越大哥辜仲諒的一場關鍵購併。表面上來看，這場交易辜仲瑩似乎穩贏不輸；然而超高價，市場同業第一個疑問是，要多久才賺得回來？
 

作風大膽 溢價四八％搶下台証證

辜仲瑩用二八○億元的現金加上一億股的凱基新股買下台証證，溢價高達四八％，比市場預期的價格還高出一五至二○％。據了解，元大馬家開價到二五○億元就喊停，未繼續往上加碼，富邦蔡家也約是這個數字，市場台面下竊竊私語的第二個疑問隨之浮現，為什麼馬志玲、蔡明忠不敢做的事，辜仲瑩卻敢壓大注？

再者，辜仲瑩以凱基名義併吞台証證，二合一之後，外界紛紛揣測他下一步將推動三合一，甚或四合一。目前為止，辜仲瑩是以凱基舉債支應，未來倘若金鼎能與大華順利合併，新凱基跟新大華證，誰併誰？以及用什麼形式合併，更重要的價格是否合理，外界肯定用放大鏡加以檢驗。

當年辜濂松把中信集團旗下事業分給三兄弟，準接班人、老大辜仲諒接下旗艦事業銀行，老三辜仲立分到租賃，身為老二的辜仲瑩儘管對銀行最有興趣，卻分到中信證。

手法激進 不惜惡意購併擴張版圖

有不少人認為，辜仲瑩的能力、性格可能比辜仲諒更適合經營中信銀，但是嫡長子接班的傳統下，辜濂松將旗艦事業中信金交給辜仲諒，從小辜仲諒就是三千寵愛集一身，家裡最好的東西，一定先想到辜仲諒。至於辜仲瑩，一向被認為是三兄弟中書念得最好、最精明幹練的，也被認為最像辜濂松，也因此，外界難免解讀辜仲瑩的內心必然不平，於是一心想打造出龐大的金融王國，來追求認同，藉以肯定自我。

事實上，入主開發金之初，辜家旗下坐擁兩大金控，辜仲瑩在父親面前大大露臉，取得開發金，讓他嘗到購併的好處，坐擁更多資源，擴張動作也越來越大膽。沒多久，他再度出手，以惡意購併突襲金鼎證，掀動滿城風雨，這種不惜啟動惡意購併、也不在乎得罪人的行事作風，讓他在市場上「人緣很差」，但辜仲瑩依舊「不改其志」，始終熱中透過購併來更上層樓。

事實上，屬蛇的辜仲瑩熟悉華爾街銀行家那套投資運作法則，也服膺以小錢搏大錢的賭博遊戲，他敢於操作槓桿，只要機會來了，就像百步蛇獵食，迅雷齜牙一吞，吞下比他體積大上數倍的獵物，就靠著這股蛇吞象的能耐，辜仲瑩快速成為金融一霸，哪怕為自己惹來一身的非議批評。

野心勃勃的辜仲瑩，個性獨斷，有主見，想要就勇於爭取，為了拿下開發金，他開口向父親辜濂松尋求家族資金支持，一路加碼買進開發金一五％以上股權後，反手立刻把投入的資金質押套出來，完全以外資私募的手法操作，即使開發金股價一路走低，讓外界質疑他股票面臨質押斷頭的危機，他仍寧可遊走追繳補繳的邊緣。

在開發金處理資產的手法、購併金鼎證的手法都像打擦邊球，結果雖然得分，卻讓人捏一把冷汗，辜仲瑩像是一路抓著平衡桿走在鋼索上表演特技，外人或許替他緊張，他卻自恃藝高膽大、身段靈活，與其說他是一頭獵豹，辜仲瑩毋寧更像走鋼索的人。

性格高傲 交友圈僅限看順眼的人

辜仲瑩性格高傲，往來的朋友很固定。他的交友圈小，很少增加新面孔，總是「那幾個人」。據了解，與他自小一起長大的世交好友、中紡董事長鮑泰鈞，交情好到被請進開發金擔任獨立董事，淡馬錫大中華區負責人陳聖德、華頓同學鍾國賢，算是辜仲瑩少數親近的友人。

一位開發金高階主管私下認為，辜二少的核心不出五根手指頭，首推從凱基證就跟隨他十多年、內部私下稱做大總管的開發金財務長邱德馨，此外就是劉紹樑、黃偉佳少數幾人，「即使連吳春台（前開發國際董事長），可稱做家臣，卻未必是裡面那一圈的人」。

辜仲瑩頗信命數，也小有研究，想交新朋友時，他藉著幫對方看手相、面相拉近距離；周遭的人都知道，他身旁一級主管的面相都「符合條件」，甚且有一說，邱德馨之所以深獲辜仲瑩信任，正是因為命格與辜仲瑩是最佳「明君良相」組合。

跟大哥辜仲諒熱情、好交朋友的個性比起來，辜仲瑩則顯得冷傲而難以親近。辜仲諒與人交往，很快就能跟陌生人打成一片，辜仲瑩則是慢熱型，有一說，他要是觀望面相認為「此人不宜」，就保持距離，可以一場聚會下來不跟對方講上半句話。

而辜仲諒除了愛名車外，手上經常佩帶的就是一只卡西歐電子錶；相較之下，辜仲瑩可講究得多了，不但對陀飛輪之流的頂級機械錶頗有涉獵與收藏，對美食更是精道，他自己煮咖啡，可以為了口感未達標準，一再重煮。不論從身段、語彙表達、穿著打扮，辜仲瑩在在比哥哥辜仲諒來得氣派細緻，更像個「銀行家」。

野心勃勃 掌控的市值直逼中信金

未拿下開發金之前，辜仲瑩的事業主力在凱基證，身價只有辜仲諒的五分之一，拿下開發金之後，辜仲瑩身價暴增，一舉躋身千億市值俱樂部。這兩年，雖然金融風暴肆虐，股價直直落，但是辜濂松中信集團家道出現起伏，旗下的緯來、國喬、中壽陸續成為辜仲瑩囊中物。如今辜仲瑩掌控的事業最多，市值更是直逼辜仲諒的中信金。

這一回出手，凱基證併台証，泛凱基的市場排名立刻從第九，搖身而坐二望一，大有一掃辜家近兩年來流年不利的晦氣。六月底金鼎證改選，官股態度以及對於換股比例看法雖仍有所保留，辜仲瑩仍將爭取最大贏面，業內人士認為，即使今年無法順利合併金鼎，加計大華證的「泛凱基」市占率站上一○％，仍將牽動未來證券圈大洗牌。

事實上，辜仲瑩購併台証證，最大的效益便是提高市場占有率。一位業內人士指出，券商經紀、承銷、自營三大塊業務中，就屬經紀業務的收入最穩定，而經紀業務靠的是成交量，市占率越大，能分到的經紀收入就越多。

其次，市占率的另一個意義其實就是通路。通路多，理論上銷售力就強，金融商品，不論保單、權證、債券都可能透過強大的通路賣出好成績，再多商品，「沒通路萬萬不能」，一位經驗老到的資深證券主管點出。

不僅如此，未來兩岸簽定ＭＯＵ（金融監理備忘錄），得以互相參股後，凱基頂著全台第一大、第二大券商名號，身價想像空間才是無限大。

此外，券商的通路是上市公司爆發經營權爭奪戰時，最倚賴的委託書收購管道之一。辜仲瑩拿下台証證後，加上凱基、大華，市占率高達一成，未來，透過掌握通路，大大提高辜仲瑩在委託書市場的影響力，「這種無形的資源與權力是台面上看不到的」，一位前五大券商經紀部門負責人表示。

賭注很高 兩團泥難造出鋼筋大樓

不過，掌控龐大通路固然迷人，購併也往往是惡夢的開始。合併的兩邊電腦系統整合、據點、人力以及企業文化的調整，都需要時間，一加一能不能等於二都有待努力，過去元大跟京華等幾次合併便是如此，加總的市占率一定得打折。

一位業界人士說得直率，股本高達二五三．八一億元的凱基證券，經營績效並不出色，台証證也表現平平，因此兩團泥和在一起，很難打造出鋼筋大樓，辜仲瑩擅長高槓桿的購併手法，能夠馬上得江山，卻不一定能馬上治天下。一位曾在辜仲瑩身邊觀察他的人也說，辜仲瑩擅長策略，卻不擅長公司治理。

在合併台証再下一城之前，辜仲瑩才用一元購併了保誠人壽、辭去開發金總經理的隔天就立刻回鍋擔任顧問，辜仲瑩不顧社會公評，執意走自己的路，每一趟都是驚異奇航，最後要帶開發金駛向何處？如何平安降落？外界都在等著看。

■辜仲瑩
出生：1965年
學歷：美國賓州大學華頓商學院企業管理碩士
經歷：美林證券、日本長期信用銀行、中國信託（董事長特別助理）、中信證券（總經理）、中華開發工業銀行董事長和中華開發金控總經理
家庭：妻子李婷蘭，育有三子

■吹皺一池春水——辜仲瑩出手，證券版圖洗牌
                                市占率% 排名
元大證                    12.1          1
凱基3.7+台證4.5    8.2            2
富邦                         6              3
註：若啟動四合一，(凱基+台證+大華1.8=10% ) +金鼎2.3=12.3%

■直逼中信金——辜仲瑩事業版圖成長快速 
                    資本額    5/15股價（元） 市值
開發金        1123.09    8.54                  959.04
中國人壽    130.14      16.95                220.59
國喬            73.35        11                       80.69
緯來            10.10  
凱基證        253.81      15.2                  385.79
台證            132.55          -                       -
合計            1646.11
中信金         984.87      19.95              1964.82