索羅斯、巴菲特等高手損失逾兆元

著名的職業股東李金土在上周六（九月二十日）上電視，接受財信文化董事長謝金河主持的ETToday「老謝看世界」 專訪，這位人稱「阿土伯」的股市名人，縱橫台灣股市超過四十年，今年鴻海董事長郭台銘婚禮，不只特別邀請李金土參加，郭台銘致詞時還二度點名向他致謝，風光更勝於上市公司董事長。然而，五二○之後股市下跌，今年七十四歲的阿土伯損失慘重，他在「老謝看世界」節目中坦承：「四十年累積的財富化為烏有！」

阿土伯原本有幾億元的股票投資，因為相信「馬上就會好」，加上眼見郭台銘在馬英九選前選後，儼然成為政府財經政策的精神導師，諸多利多匯集，此時阿土伯手上抱了不少鴻海、兩岸三通概念股以及資產股的劍湖山、興富發、厚生、全國加油站、高雄的永信建設等，不料遇到股災，半年賠光四十年累積的財富，實力從投資大師跌回小學徒。雖然阿土伯仍笑臉迎人，境遇卻讓小股東不勝欷歔。

二○○八年的股災，虧損最慘的就是那些光鮮亮麗、令人尊敬的投資大師，幾十年累積的功力與財富毀於一旦者比比皆是。「股神級」的喬治索羅斯（George Soros）以及華倫巴菲特（Warren Buffett）正是最有代表性的兩位！這兩位剛剛在八月「慶祝」七十八歲生日的老先生（索羅斯比巴菲特早生了十八天），最近煩惱可多著呢！兩位大師生日相近、投資哲學剛好相反，但是今年的操作，都遇到史無前例的亂流。索羅斯光買三支股票就賠掉新台幣二百億元，巴菲特投資公司淨值一口氣跌掉新台幣一兆元，兩位大師都說，這是他們從未見過的災難！

不過，索羅斯與巴菲特都不算市場最慘的。投資大師傷亡名單當中排最前面的，應該算是在今年三月貝爾斯登證券公司風暴中，率先被「抬出場」的英國富豪路易士（Joe Lewis）。

 「拳王」路易士在貝爾斯登賠掉三六○億元

今年七十歲、被稱為「拳王」的喬路易士，在三月下旬之前是貝爾斯登證券公司最大的股東，他是去年貝爾斯登股價重挫之後，因為口袋錢多，為了「撿便宜」才進場的新股東，貝爾斯登遭到接管，路易士慘賠十一億六千萬美元（約新台幣三百六十億元）出場。
 
路易士是白手起家的金融家，九○年代的英鎊危機、隨後的墨西哥披索崩盤都有他的身影，他將財富投注在房地產，在巴哈馬、佛羅里達擁有幾萬英畝地產，根據《富比世》雜誌去年統計，路易士的身價達到二十五億美元，排名全球第三九六名。

去年次貸風暴爆發之後，路易士在貝爾斯登每股一○七美元開始買進，跌到六十三美元時開始大買，最後取得公司將近一成股權，成為貝爾斯登最大的單一股東，但是這家美國第五大證券公司卻一路崩盤，最後以近乎清盤的方式遭到接管，「拳王」路易士被打得倒地不起，寫下單一股東在單一公司、一年之內虧損最慘重的紀錄。
 

連續十五年打敗史坦普指數的米勒，慘遭淘汰

「眾星雲集」的共同基金界，賠得最慘的應該算是美盛（Legg Mason）的投資長威廉米勒（William H. Miller）了。米勒是基金界的教父，曾經有連續十五年打敗史坦普指數的輝煌紀錄，但是，他的旗艦基金、資產規模高達一百億美元的美盛價值投資基金，今年六月底止的上半年績效，慘賠二八．六○％，從排名榜首的明星基金，淪落至後段班的觀察名單，景況淒慘無比。

米勒的績效所以會如此難堪，主要就是他握有許多金融股，舉凡花旗集團、摩根銀行、美林證券，以及三月被接管的貝爾斯登、還有去年瀕臨倒閉被美國商業銀行買走的全國房貸金融（Countrywide Financial），全都是米勒的核心持股。過往米勒看好一家公司，就會找機會「逢低買進」，而且不畏股價下跌，一路向下攤平。

在難看的上半年績效出爐之後，米勒在其投資季報中宣示：「最壞的已經過去了！」並繼續逢低買進他認為價值被低估的金融股與資產股，不幸的是，米勒的噩夢並沒有因此結束，九月十五日雷曼兄弟證券公司宣布破產、保險集團ＡＩＧ瀕臨倒閉，美盛價值投資基金的單位淨值（ＮＡＶ），一天之內竟然又大跌了五．八七％。基金賠錢還算小事，最糟的是，米勒「最壞的已經過去了！」的說法已經成為市場的笑話，他的影響力受到致命的傷害。
 

債券大王葛洛斯一天「小賠」六百億元

同樣屬於「價值投資」大師的還有富達基金的哈利蘭吉（Harry Lange），哈利操作的麥哲倫基金，在六月的時候大買ＡＩＧ，從原本持有四．七五億美元，一口氣倍增到八．六五億美元。富達基金其他的基金也買了不少ＡＩＧ，具體來說，整家基金公司持有ＡＩＧ股權達到五．八一％，將近一億六千萬股，這些股票在半年前還值一一二億美元，而今卻只剩下六億多美元！

相對於股票基金的淒慘景況，「債券大王」葛洛斯（Bill Gross）的基金淨值一天少掉十八億美元，就算「小賠」了。葛洛斯沒有ＡＩＧ的股票，卻賣了一堆ＡＩＧ的「信用違約交換合約」（Credit Default Swap），賭ＡＩＧ不會倒閉，葛洛斯的PIMCO基金保證的ＡＩＧ信用違約金額高達七點六億美元，一旦ＡＩＧ倒掉，葛洛斯也會立刻一槍斃命，聯準會主席柏南克救了ＡＩＧ，也救了葛洛斯。

令人訝異的還不僅止於此，在八月中旬公布，美國資產管理公司依法申報的上半年持股明細（13F）中，我們赫然發現，索羅斯在第二季所做的股票投資，全數買在高點，買股的內容與價位，看起來還真像是沒經驗的菜籃族所為。
 

索羅斯持有雷曼、巴西石油，恐將賠掉二百億元

索羅斯基金第二季增持的股票，重點在能源股、肥料股以及金融股，增加最多的是巴西石油公司（Petrobras，ＮＹＳＥ，代碼 ＰＢＲ），索羅斯一口氣投下新台幣二五○億元的資金在這支個股上面，顯然也把股價從每股六十美元一路拉上七十五美元，但是，索羅斯買完之後這支股票就開始重挫，隨著石油價格的大跌，現在巴西石油股價已經剩下每股四十五美元，以索羅斯的部位，這檔投資小則賠掉一億美元，如果他手腳不快，當初新台幣二五○億元的投資現在恐怕要賠掉四成、相當於新台幣一百億元。

另一個索羅斯的菜籃族投資標的，則是第一季大漲的肥料股，他一口氣通買全球三大肥料公司，其中最大的肥料公司加拿大Potash鉀肥公司（ＮＹＳＥ，代碼ＰＯＴ）更是一口氣買了一千七百多萬股、每股成本約二百美元，總成本也是三億四千萬美元，結果ＰＯＴ股價也在第三季大跌三成，走勢也跟其他索羅斯介入的股票一樣，買進時大漲，不久就崩盤，現在ＰＯＴ股價一六○美元，算起來索羅斯的肥料大夢也讓他虧了五千萬到一億美元。

更駭人的是，索羅斯基金在第二季也大買了雷曼兄弟約一千萬股，買入的價位介於二十六美元至四十美元之間，成本大約三億五千萬美元、或是新台幣一○八億元。以索羅斯的習性，他的基金可能早就認賠出場，但是光是巴西石油、肥料公司，加上雷曼，估計至少讓他賠掉新台幣一五○到二百億元。
 

波克夏盈餘腰斬，市值蒸發一兆元

筆者猜測韓元在八月重貶一五％，甚至台灣最近遭到外資撤出、台幣貶值的壓力，索大師應該都有參與，他總是得從市場撈些獲利，來彌補股票的損失，畢竟兩百億元的大洞，真是不好補。

相對於手腳慌亂的索羅斯，同樣剛過七十八歲生日的奧瑪哈先知、股神巴菲特則顯得氣定神閒，巴菲特的持股當然也受到股市重挫的牽累，他的波克夏投資公司（Berkshire Hathaway，ＮＹＳＥ，代碼 ＢＲＫＡ），面額大小兩種Ａ、Ｂ股，今年總市值合計已經跌掉三三○億美元，但是，原本是二房公司大股東的巴菲特，早在三年前就清空二房持股，手中主要的金融股也都避開次級房貸的重災區，巴菲特現在到處演講、電視曝光，看起來還是老神在在。

巴菲特最近上電視積極得令人訝異，八月二十二日清晨四點不到，他老兄就坐在奧瑪哈市的荷蘭音樂廳，接受ＣＮＢＣ 電視台主播 Betty Quick長達三個小時的專訪，專訪的時間顯然是經過精心計算，以美東時間股市開盤前的清晨六點到九點、倫敦正在交易的正午時刻，以及亞洲剛剛收盤後的晚餐時間全球同步播出，訪問還同時與正在舉行奧運的北京做現場連線，以爭取全世界最高的收視率。
 

巴菲特核心持股卡夫食品晉身道瓊成分股

雖然巴菲特的投資都是長期持股，許多資產不賣就不賠錢，但是波克夏的盈餘還是無法對股市下挫免疫，今年上半年公司的稅後純益是三十八億美元，只有去年第四季七十五億美元的一半，這還不算美國國內的股票投資等資產，估價到六月底下滑高達一○七億美元，巴菲特為了股市下挫大幅提列準備，半年度盈餘重挫五成，股價卻只跌掉兩成，顯然投資人對他還是非常有信心。

投資人對巴菲特的信心，來自於他在這次金融災難中顯現超強的選股能力，巴菲特不曾持有貝爾斯登、不像索羅斯那樣去炒雷曼兄弟，也不參與美林證券的增資，他核心持股的Wells Fargo銀行，成功避開了次貸的風暴，現在的股價總市值已經超越花旗銀行，巴菲特持有三億股，以每股三十四美元的市價計算，總值高達一百億美元；比較困難的是美國運通（American Express，ＮＹＳＥ，代碼 ＡＸＰ），巴菲特持有一億五千萬股，股價從六十五美元跌回四十美元，回到二○○四年的價位，等於做了四年的白功。

金融以外，巴菲特持有可口可樂兩億股、卡夫食品（Kraft Food）一億四千萬股，公司股價表現都相對抗跌，其中卡夫食品在八月還從低點二十八美元，一路逆勢上漲到每股三十四美元，而且還替代ＡＩＧ晉身為道瓊成分股。Wells Fargo銀行也有類似的走勢，這些真正績優股票的表現，似乎在呼應巴菲特最近在公開場合所宣揚的，美國經濟不會太好，但是金融危機已經暫告一個段落，好公司的投資價值逐漸浮現，低檔又是長期投資的好買點。

○八年出現史無前例的挑戰，如果連投資大師們都要賠大錢，升斗小民的我們，似乎也就不必太在意賺賠了。