次貸風暴肆虐，全球股市總值已蒸發十七兆美元，為求根除困擾金融市場的毒瘤，美財政部長鮑爾森宣布急救措施，預計可在新任美國總統上任前，為全球金融市場爭取一絲喘息空間，至於後續成效，就得看美國房市能否真正止跌。
我們多次提醒，在九月一日美國勞動節之後，美國財政部將會發布重大的政策。終於在九月七日由財政部長鮑爾森正式宣布，這個被媒體綜合為「政府接管二房公司」的急救措施，包括多項特效藥與長效劑，將有效割除困擾金融市場一年多的毒瘤，提供美國房地產市場以及金融機構所需資金。
在明年元月美國新總統就任之前，全世界的金融市場將獲得喘息的機會，股市也將擺脫暴漲又暴跌的困境，重新尋找新的平衡點。
次貸風暴肆虐／跌掉四十個台灣的ＧＤＰ
自從次級房屋貸款風暴爆發，從去年十月起算，全球股票市場的總市值已經暴跌十七兆美元（約合新台幣五四○兆元）。以台灣去年國內生產毛額（ＧＤＰ）四一七六億美元、日本四兆五千億美元、美國十三兆美元來計算，次貸風暴已經一口氣跌掉四十個台灣、或者四個日本、或者一．三個美國的ＧＤＰ！
美國經濟目前的病灶，主要還是在房地產價格繼續下跌，金融機構繼續緊縮房貸融資，而關鍵就在，提供美國房屋貸款資金的二房公司股價重挫，被投資人懷疑將要倒閉。即將倒閉的公司在市場無法融資，即使美國政府表明態度強力支持，二房公司的短期融資仍然令人膽戰心驚，從而造成一般房屋貸款利率居高不下。現下美國民眾購買房屋，房貸利率加上各種費用，負擔年息高達七％，自然阻卻買氣，讓低迷的房市繼續向下沉淪。
要讓資金流向最需要的房地產市場，最重要就是要徹底解決二房公司借不到錢的問題，從根本降低二房融資利率，最後引導房貸利率回跌到五％附近，美國房市才會逐漸穩定下來。
政府接管二房／聘摩根士丹利任顧問評估
九月七日鮑爾森宣布的接管方案，主要目的就在徹底解決二房公司融資困難的問題，但是政府接管總資產高達五兆美元的大型公司，畢竟是史無前例的舉動，所以財政部先聘請摩根士丹利擔任顧問，分析二房公司可能的發展。
摩根士丹利在八月初接到財政部的委任之後，由公司高層組了一個三十九人的專案團隊，在做了三個禮拜的詳細評估之後，認為由二房公司維持目前運作，將不容易從市場取得所需資金，而如果美國政府給予二房公司全力支持，雖然可以達到降低融資利率的目的，但是政府所投入的資金卻無法獲得保障。
摩根士丹利最後做出結論，建議政府必須取得二房公司的控制權，投入納稅人的資金不僅可以獲得確保，而且還有獲利的機會，才是最佳的方案。
鮑爾森的方案包括六個重要的決策：
一、從九月八日星期一，兩家房貸公司一開門就由美國財政部來經營；
二、美國政府派任包括執行長在內的經營團隊，但是原任兩家公司的執行長仍然留下來擔任顧問，協助經營權移轉；
三、現有的普通股股東未來將收不到股息，而且公司將發行大量新股與認股權給政府，所以現有股東權益遭到大量稀釋；
四、為確保兩家房貸公司淨值為正數，財政部投資兩家公司的金額可達一千億美元；
五、財政部將直接從市場購買房屋抵押債券（ＭＢＳ），而且金額無上限；
六、所有為兩家公司的政治遊說活動，立即停止。
當然，財政部不會直接派員接管二房公司，所有的管理工作都是透過聯邦房屋融資局（Federal Housing Finance Agency）來具體執行。
政府收購ＭＢＳ／可刺激游資湧入房貸市場
上述六項重大措施當中，最關鍵的應該是政府宣布會從公開市場，直接購入房屋抵押債券，而且金額沒有上限。財政部還特別為此擬具了詳細的「ＭＢＳ購買方案」，說明具體執行的細節，根據這個方案，財政部已經獲得美國國會授權，將從九月開始直接從市場買入ＭＢＳ，而且買入的債券可以一直持有到期，不在市場賣出。
政府購買ＭＢＳ將使得直接的房貸利率下滑，更重要的是，當市場確信政府介入，目前大量的流動資金將會湧入ＭＢＳ市場，重新恢復房貸市場所需要的資金，同時，由於ＭＢＳ利率一向高於美國公債利率，財政部以政府資金購買ＭＢＳ，原本就是可創造相當的利潤，進而回饋給納稅人。還有，財政部將委託金融機構代為執行此項購買，也可為金融機構創造相當利潤。
這個期待已久的救市方案出爐後，亞洲、歐洲以及美國的股票市場都以大漲來表達支持，而肆虐市場甚久、賭大型金融機構與企業倒閉的信用違約掉期（Credit Default Swap）交易，也拚命進行空頭回補。
債券天王PIMCO基金公司董事總經理葛洛斯也高興得表示，將會跟隨政府重回投資市場；另外在這波股市下跌中，因為放空大賺二百億美元的黑暗騎士約翰鮑爾森，也加速規畫重回買方市場，參加金融機構增資的行動。
鮑爾森救市初步奏效，估計這幾帖特效藥至少可以維持到美國總統大選結束、新任總統與團隊就任之前，至於效用多強、能夠維持多久，就看美國房地產能否真正止跌而定了。
還有，聯邦準備理事會也已經等待許久，如果這個救市方案能夠穩定金融市場，柏南克將非常可能引導美元利率略微回升，回收市場氾濫的資金。如果沒有意外，未來一兩個月還可能會看到聯準會升息的決策。
