誠如中投董事長張哲琛所說，如果國民黨執政在即，這個隱含的「未來價值」，才是中投最大價值所在；而中投就算負債累累，看在亟欲搭上關係的財團眼中，「爭著伸出援手」的，將大有人在。
九月十五日下午兩點半，國民黨黨營的中央投資公司，再度把名下幸福人壽九五％的股權拿出來標售，這是今年以來，幸福人壽股權（含經營權）第三度標售，結果不到十五分鐘就有了答案：和之前一樣，第三度慘遭流標；中投對外低調不願多說，但近十億元的底標雖然高高掛著，依舊乏人問津。
對此，中投董事長張哲琛表示，「底標多少不能透露，但每次流標，中投都會把底標往下降一點，不過中投堅持，賣掉幸福人壽，肯定會拿到錢。」
幸福人壽一個月虧二億元
據了解，第三次投標，領標單的有五家，最後有三家投標，外界言之鑿鑿的外資買家，一個都沒出現，全都是國內企業，也沒有壽險公司投標，十億元的底標雖然略有調降，但實際投標金額，「距離底標顯然還有一段距離」。
國民黨主席馬英九下令在二○○八年之前，要處理掉中投，幸福人壽就是一個難解的問題。
據曾看過幸福人壽完整財務狀況的官員私下表示，幸福人壽之前有高利率保單包袱，這兩年還賣了一種叫「利變型年金」的保單，保證以銀行存款利率加上一定百分比的利率支付，市場接受度非常好，但保單狂賣卻讓幸福人壽泥淖愈陷愈深。
在市場利率好不容易落底、壽險同業的黑暗期好不容易熬過了，獨獨幸福人壽的洞還在持續擴大，如果中投堅持要賣掉幸福人壽，還想拿回一筆錢，「根本就是不可能的事」，「當然，除非有其他附帶交易」。
買賣雙方認知差距過大，難怪幸福人壽慘遭三次流標，一點都幸福不起來。不過，現實環境逼得中投不得不低頭，因為幸福一天賣不掉，每個月就要虧二億元，投標價格恐怕就要再降二億元，中投底標下修的幅度，恐怕永遠追不上幸福虧損的速度，流標只怕還會一再上演。
據悉，金管會保險局也已經對幸福發出好幾次「病危通知」，要求以最快速度處理。
盛華投信勉強脫手成功
中投是控股公司，八月二十三日國民黨黨產的「期中報告」上，淨值還高達二三三億元；但事實上，扣掉不動產價值之外，屬於投資獲利部分，就連幸福人壽這種隨時壽終正寢的個案算進去，手上「勉強還端得出來」的菜，恐怕僅有日前順利脫手、讓國民黨大大鬆一口氣的盛華投信、幸福人壽和復華金的股票。
盛華投信的狀況沒比幸福人壽好到哪裡。去年底是所有投信處理結構債的「大限」，投信界透露，當時有時間壓力，又找不到買主接手，許多投信逼不得已只好把結構債「掛在外面」，等於沒處理，虧損也沒顯示在帳上，只是暫時搪塞主管機關，粉飾太平，這種模式尤其常出現在大股東不肯增資的小投信。
這次以每股五．二五元的價格買下盛華的台灣工銀高層透露，其實盛華直到今日，帳面上「還是不太乾淨」；表面上雖然維持淨值在票面之上，但實際價值有多少，大家心裡有數，外界用「史上最低價」形容這筆交易，但實情卻是「能賣到這個價格應該偷笑」。
不過買主台灣工銀董事長駱錦明，出身中國信託老臣，和辜家關係密切。日前，台灣工銀還加碼辜家老二辜仲掌控的開發金股票，這次「剛好」接手盛華投信這家黨營事業；由於駱錦明背後濃濃的「辜家味」，很難讓人不揣測背後的文章。
不管如何，盛華投信順利解套，還變現一億多元，讓國民黨稍喘一口氣，近日內如果中投願意「退一步」，幸福人壽可能也接近成交階段。市場人士估計，幸福最後成交價應該落在「和盛華投信差不多」的價格；其餘比較有價值的就只剩復華金股票了。
復華金是僅剩的金雞母
中投持股復華金二一％的股權，依照目前復華金股價約十三．五元計算，市價高達九十億元，絕對是中投手上最具價值的金元寶，國民黨當然深諳箇中道理。因此復華金二一％的股權怎麼賣、何時賣，就成了政治問題，而非單純的經濟問題。
國民黨就有人私下主張，復華金股權最好的處理方式，是用盡各種方式，想辦法拖過二○○八的黨營事業處理大限。屆時中投手上的股權結合官股，持股高達三四％，而且官股在手，元大馬家想必動作不敢太大，復華金的經營權鹿死誰手，國民黨屆時未必沒有再翻盤的能力。
不過這種說法遭到張哲琛的嚴厲駁斥。張哲琛表示，復華金的股權一定會在二○○八年之前，確實處理完成，不會閃躲。不過他也坦承，中投手上籌碼「只剩下復華金」，屆時復華金的股權一定是「綁著中投一起賣」，如果復華金未來還可能有什麼變化，張哲琛意有所指表示，「賣價自然會把這個『未來價值』含括進去」。
事實上，中投手上的復華金股權，雖然少了經營權而失色不少，仍不乏以財務性投資為目的的外資上門探詢，但一聽到「綁著中投一起賣」立刻退避三舍。一來中投投資案的洞究竟多大，是個問號；二來中投是「血統純正」的黨營事業，也讓向來「不涉政治」的外資很倒胃口。
少了外資這條門道，中投的處理就很頭痛；二年前，中投曾經「差一點」賣給中信辜家老二辜仲，當時市場傳出的價格是十七億元，張哲琛間接證實了這項傳言，這次有沒有可能循同樣管道，再賣給辜家，他斬釘截鐵地說，「上次惹了一身腥，這次人家還敢要嗎？」
不過，誠如張哲琛所說，如果國民黨執政在即，這個隱含的「未來價值」，或許才是中投的姿色所在，而中投要脫手，看在亟欲搭建政商關係的財團眼中，「爭著伸出援手」的，搞不好大有人在。
