八月底所有上市櫃公司必須公告的半年報，到底有多少家會被會計師「拒簽」、多少家會被簽注「保留意見」，逼得公司股票不是被停止交易、就是被打成全額交割，市場目前正嚴陣以待。
站在第一線查帳的會計師尤其神經緊繃，過去交由「菜鳥」查帳員經手的查核，現在不是換上老手，就是由會計師全程緊盯，深怕「博達案」會在自己身上重演。
資誠會計師事務所執行長薛明玲無奈地比喻，會計師就像交通警察，即使每個指揮動作都做到完美，可以讓發生車禍的機率降低，但卻不能保證不會出事。
絕大多數上市櫃公司為了讓財報在倒數計時的壓力下安全過關，都會全力配合會計師查帳。不過，上櫃公司榮睿生技八月二日與原本負責簽證的資誠會計師事務所終止委任關係，踩爆了今年半年報的第一顆地雷，讓市場大為緊張。
警訊一──公司更換重要主管
不過，三大會計師事務所所有簽證公司需要送交的文件，已在上週陸續截止，其中，勤業收件到八月六日，資誠七月底就全部收妥，會計師指出，半年報類似榮睿這種被會計師以文件不齊為由拒簽的個案，應該不會再出現，危險期初步度過。
接下來，就看會計師簽註的意見，是否會出現「無法表示意見」、或是「保留意見」等讓公司昏倒的情況。
為了怕不幸踩到「地雷」，各家券商投信無不使出渾身解數。
某大券商動用所有研究員，一家一家調出博達案後曾換過財務主管、稽核主管的名單，結果發現上櫃的晶宇生技，近期財務及稽核主管、發言人全部換人。生產視訊卡及繪圖卡的的聰泰科技，也接連換過總經理、財務及稽核主管、發言人。上市的立德電子生產電源供應器，六月底研發及稽核主管一併離職。這些重要主管換人的公司，馬上引發外界的好奇。
經統計，六月以來上市櫃公司換財務主管的共有二十七家，換稽核主管的有三十八家，換會計師事務所的則有二家，分別是上櫃的世峰，由勤業換成廣信，上櫃公司享承則是由資誠換為資信。
其中，世峰是以五年未換會計師為理由，把簽證會計師事務所從台灣最大的勤業換成只有十八位會計師的廣信。享承則是換掉員工數有幾百人的資誠，由只有十位會計師的資信擔綱，理由更妙，是因「業務需要和公司治理」。
警訊二──公司現金流出比重高
這次的半年報，許多人預期會計師在存貨及應收帳款認定上，會採用最嚴格的標準，讓公司獲利不如預期，甚至爆出地雷。
在此預期心理下，各外資、投信及證券商研究員無不緊盯轄區的股票，深怕一出錯，會讓自己的投資組合賠大錢，連工作都可能難保，除了有專人時刻守候股市觀測站，緊盯各發行公司公布的訊息，研究員更是和上市櫃公司財務部密切連絡，希望在第一時間拿到消息。
某家證券公司則是以「過去二年都虧損，且二年來投資活動淨現金流出達股東權益四成以上」為指標，篩選出因為過度投資、擴充產能，最後導致賠錢的公司，突顯出這些公司面對競爭將有抵抗力薄弱的問題。初步來看，這類公司以二線電子下游類股最多。
電子業經過十年來的繁榮，一方面享盡資本市場的追捧，另一方面則必須面對因為產能擴充過速造成的供需失調惡果，其中二線電子公司壓力最大。由於股市表現不好，這些電子公司如果過去一、二年曾經大量發行可轉換公司債，未來還可能因為步入償債高峰期，無力還債變成潛藏的地雷。
六月底因博達牽扯出可轉債待償餘額甚高的仲琦，七月下旬原本將到期的可轉債餘額為三．二億元，轉換價為二十一．五元，但因股價不到十元，第一季末的現金又不足以還債，仲琦在七月三十日動用「特別重設條款」，將可轉債的轉換價一舉降到五．五元，而且持有人只有短短七個交易日可以去申請轉換。
結果，只有約一．二億元的可轉債持有人被此價格吸引，申請轉換，轉換者並透過融券放空鎖住價差。仲琦公司派用重設條款緩和了可轉債的償還壓力，但也曝露出「重設條款」稀釋股東權益的嚴重性，引來市場不少的批評。
特別重設條款為仲琦這類原本還債困難的公司開了一個後門，讓公司能用大量增加股票籌碼的方式還債，但是，因為稀釋股東權益嚴重，日前證期局已決定從嚴規範發行公司使用特別重設條款，因此，八月半年報公布後，有可轉債將到期的公司，其轉換價如果高出股價甚多，帳上現金又不足，少了重設條款這項武器，這類現金眼看即將流出的公司必須小心。
警訊三──會計師出具保留意見
主管機關經歷了博達案後，查帳功力大增。新上任的證交所董事長吳乃仁已宣誓「法律不及之處，社會還是可以懲罰」的管理原則，要全力防止博達案再次出現。證交所目前對上市公司的半年報已到了全面備戰的地步。
至於櫃檯買賣中心總經理簡信男則提醒，距離半年報公告截止是剩下不到二十天，榮睿是否能找到會計師替其簽證財報，投資人可以用「常識」加以判斷，此外，對會計師最後簽註的意見，投資人也應緊盯。
會計師界目前為了明哲保身，在簽證財報意見時，大多不再用「無保留意見」的結論，而是以「非無保留意見」替代。
至於有問題的公司則會簽註保留意見、否定意見、甚至無法表達意見等簽證結論，只要是後列三項結論都會使上市櫃公司股票必須變更交易方式，或是暫停交易、或是改為全額交割股。簡信男說，今年被會計師出具保留意見的公司是否會增加，值得留意。
「充分揭露」是證交所及櫃買中心的基本態度，相關人員私下表示，「如果大家心裡有數的爛公司出事，例如全額交割公司出事，其實不會造成震撼。主管機關目前最怕「一夕生變」的公司，因為原本形象不錯的公司，突然變地雷，會引起投資人恐慌。
因此，愈接近八月底，還有一些怪怪的公司沒有公布財報時，緊盯著股市觀測站上的重大訊息準沒錯。
雖然這次的半年報公布，帶給投資人滿大的壓力，但是從好的方面看，未來的財務報表可信度將因此提高，好公司更容易出頭。而且，歷次因為地雷公司所引發的投資恐慌，都是利空測底時機，投資人應可趁機挑精撿瘦，找到超跌的好股票。
