一向穩健經營的特力上個月底無預警調降財測，股價連續三天打入跌停，投資人上一堂震撼教育，董事長何湯雄慘賠六億後，也驚覺轉投資失敗的可怕……。
七月二十八日台股受美股大漲激勵，開盤跳空上漲，收盤時股價指數創今年新高，投資人多少都賺了一票，心情不錯。當天特力的股價小漲○．二元，成交量一九二三八張創今年新高，但董事長何湯雄心裡卻是忐忑不安、非常心虛，實在不願見到自家股票上漲。因為他知道，這些勇於承接的投資人短期內將承受不小的損失。
何湯雄和特力總經理李麗秋這對夫婦，正面臨創業三十年來最大的挫敗。李麗秋民國六十七年創業成立特力以來，做生意一直很順手，公司沒有賠過錢，過去五年每股稅後純益都在二元以上，是傳統產業的模範生，這次卻因為去年轉投資美國通路商 CenDyne，必須面對台幣六億元的虧損。
轉投資美國通路賠掉一座特力屋
六億元， 相當於投資一座台北士林 B&Q 特力屋的金額，就在一夕間成為公司的虧損。
二十九日凌晨（美國二十八日）， 特力向美國加州橘郡法院提出訴訟， 控告CenDyne 合作股東， 並附帶請求假扣押 CenDyne 的資產。 特力原本投資CenDyne 五成股權，提出訴訟後，和過去合夥股東正式撕破臉，當天三位合夥人立即請辭，由法院接管公司財務，特力得以保全公司資產。
根據財務部最保守的估計， 特力和 CenDyne 往來最大的損失高達六億元，等帳務結清後，損失只會減少不會變多。於是特力在二十九日股市開盤前調降財測，從原預估稅前盈餘十．二億元，一口氣降了十億，股價開盤後立即跌停鎖死，直到八月一日收盤十六元，還原歷年權值後的股價創新低；轉投資失利對股價的衝擊遠大於八十四年中共飛彈演習、八十六年亞洲金融風暴和今年的 SARS 危機。
「我們投資了一半股權，卻完全信任合夥人，沒有介入經營是最大的錯誤。」何湯雄簡短、語氣堅定地說出六億元換來的教訓。 特力屋（販售 DIY 工具）、特力和樂（販售家居用品）都是通路業，自己做通路，卻敗在轉投資的通路公司上，何湯雄坦承這是做生意以來最大的失敗。
出貨收不到錢撕破臉對簿公堂
CenDyne 是美國資訊產品通路商，本身也經營通路品牌，經營模式是先向亞洲的電子公司採購，再賣給美國大賣場， 如 Walmart、Best Buy、Stables、Office Mass 等。 CenDyne 近年市占率不斷擴大，採購金額也隨著增加，去年增資時，便找特力參與投資，持股四成。
特力的想法是，投資 CenDyne 後， 可代為採購資訊相關產品，一年可增加二十五億元業績， 而且特力和 CenDyne 的客戶在五金、家具類產品本來就有合作，在溝通上駕輕就熟，CenDyne 在通路界小有名氣，一些自有品牌的產品也獲雜誌推荐，因而特力決定參與投資。
沒想到 CenDyne 規模擴大後，合夥人擴張的野心更大， 隨後推出一系列促銷活動，包括降價競爭、折價券寄回換現金等，產品賣得多，錢卻收得少，流血促銷的結果，導致特力出貨收不到錢，只換來一堆應收帳款。
剛開始何湯雄也接受合夥人的說法，認為這是搶市占率的必然結果，便把部分帳款轉成股份， 對 CenDyne 的持股也由四成增加到五成。 沒想到幾個月後CenDyne 還是不能準時付款，也提不出合理的帳冊，特力警覺事態不尋常，幾經溝通後，雙方仍無法達到共識，只好訴諸法律。
轉換價調低 可轉債募資順利
據了解，何湯雄曾向證券界人士請益，希望把降財測的衝擊降到最低。另一方面， CenDyne 幾位合夥人與特力決裂後， 也到台灣尋找其他業者接手， 於是，CenDyne 經營失利的消息便在市場上傳開。
在特力調降財測的前一天，正好股市全面上揚，有中國概念的公司更是勇猛，特力在上海有採購中心也屬於中概股之列，激勵買盤進場，沒想到外資罕見的大賣六千多張、融券大增二千多張。股市眾生就像嗜血的鯊魚，一聞到血腥味便蜂擁而上，顯然有心人已經知情，趁股價拉高大賣股票。
也因此，何湯雄成了七月二十八日股市大漲時，市場上最痛苦的人，如果股價不漲，就不會有空單，買進套牢的人也少一點。CenDyne 在美國法院接管下仍然繼續營運，依照特力的規畫，今年聖誕節是旺季，如果公司可以賺錢，就考慮接手經營；如果賠錢，就壯士斷腕結束經營。
在此同時，特力正募集四億元可轉換公司債，調降財測後，中華信用評等公司對特力仍維持 twBBB ／穩定／ twA-3 評等不變，債信並未因轉投資失利改變。由於股價下跌，轉換價也會跟著調低，對可轉債投資人更有保障，募資頗順利。
上海設採購中心 特力中國路信心滿
何湯雄表示，今年特力屋大約可賺四億元，特力可認列二億元；特力和樂也將首度獲利，全年大約賺一億元，降財測的獲利數字是最保守的預估。
未來，特力將以中國市場為發展重心，第一步先將上海採購中心建構完整，其次是規畫上海的特力和樂賣場，明年底以前在上海開二家店，先站穩腳步，找到當地的經營模式後，再進一步擴張。
眼見當地台商的賣場好又多、樂購、大潤發陸續開店，何湯雄對特力屋的中國前途也是信心滿滿，花六億元一個轉投資的教訓，他將盡全力管好旗下的通路，希望扳回一城，也挽回投資人對特力的信心。
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