從券商研究員幹起，自營商操盤人出身的元大京華證券債券部副總經理吳麗敏，見證台灣債市過去十年的大多頭行情，不但替公司賺錢，也為自己積存財富。面對逐漸向零靠攏的利率，吳麗敏預測，長債利率還有下修空間，債市多頭行情可延續至年底，資金除可放債券基金外，匯率風險低、與利率連結的連動債亦可考慮。
SARS 陰影揮之不去， 股市成交值再創新低，擔心通貨緊縮更趨嚴重的聲音愈來愈大，台灣人很不快樂。「不過，週遭朋友日子愈難過，債券投資卻愈能賺錢！」元大京華債券部副總吳麗敏笑著道出這些年闖蕩債市獲利的直接感受。不過，她一點都沒有幸災樂禍的念頭，她說，每次去行天宮拜拜，她第一件祈求的還是希望國泰民安！
吳麗敏領軍元京債券部 獲利大幅跳升
跳槽到元京證券快三年，投身債券市場則已近十一年，眼看著公債利率從一○％以上的高檔，不回頭地一路向下移動，過去二年多，吳麗敏領軍的團隊為元京證賺進二十一億餘元獲利。今年前四月部門獲利更達元京證整體獲利的六四．六一％。目前手上還抱著二百億元上下的公債部位，在所有券商中排名第二，預估潛在獲利還有十億元。問她是否認為利率已到低檔，吳麗敏表示，市場上「利率到谷底」的說法已喊了很久，但是，通貨緊縮日益嚴重，二到五年期的公債利率甚至跌破貨幣市場利率，利率曲線太平坦，完全不見底部癥兆。所以最近利率破底，公債部位要抱得更緊，否則賺不到大波段獲利。
元京債券部在民國八十七到八十九年每年獲利不超過二億元。八十九年吳麗敏離開待了近十二年的元富證券，跳槽元京證，統管有三十人的債券部，配合股市行情從萬點高峰一路崩跌而下，吳麗敏將元京證公債部位從原本的一百一十億元大幅加碼至接近二百億元，最近二年多，元京證的公債部位就在一百五十億元到二百二十億元之間波動，穩穩地為公司賺到這波債市上演的噴出行情。
投資債券要懂股票賣股票不能手軟
近三年股市行情連續走空，吳麗敏因為部門獲利愈攀愈高，紅利分得多自然不在話下。更特別的是，這位曾擔任元富證券自營部操盤人十個月的債券高手，對股票投資也相當敏感。只要股票市場出現大波段反彈行情，憑著對總體經濟的研判，總能適時地抓住主升段行情，為自己累積逾千萬元的財富。問她操作股票的秘訣，她笑著說，她只把握幾個原則，抓住主升段行情是第一要務，其次挑選交易量大的股票操作，最後則可參考費波蘭西級數。
由於有「潔癖」，不想惹出瓜田李下的是非，因此，從擔任債券部操盤人開始，雖然法規未限制，但吳麗敏個人即不投資債券，以免出現利益衝突。股票投資因而成為她累積個人財富的重要管道，即使過去三年股票市場走空頭，但吳麗敏認為，在不同時點，都有特定類型的股票會漲，例如去年下半年的傳產股、中國收成股，最近的 SARS 概念股，投資人只要操作靈活，仍能獲利。而且長期趨勢就算走空，股價跌深還是會有反彈。最近，美股即因企業獲利轉佳出現空頭市場的反彈行情，在利率破底聲中，呈現少見的股債市齊揚走勢。
投資力求單純的吳麗敏，因為早年是做總體經濟研究，因此抓股票趨勢全靠總經指標，景氣領先指標、債券市場利率則是她研判行情最常用的工具。此外，賣股票不手軟也是她能閃過空頭行情的關鍵，至於賣股時機的選擇，除了看總經指標外，只要在股價上漲過程中，見到兩根長黑，馬上拋出持股準沒錯。
債市多頭可至年底連動債須注意匯率
因為不買賣債券，吳麗敏的資金大多「暫泊」在債券基金上。對於還在持續的債市多頭行情，她看得非常樂觀。儘管因為判段波段行情漲幅過大，所以短線將公債部位降至一百五十億元左右，但因 SARS 重創內需景氣，配合費波蘭西級數，預估這波債市多頭行情應可持續到年底，長債利率下修空間。建議投資人資金放在具免稅效果的債券基金仍是上策。
至於近年熱賣的連動式債券，吳麗敏過去也曾委託國外投資銀行代為投資買賣連動債，結果，投資九個月只賺到九％左右的匯差，因此，對於時下流行的高收益債券、連動債，吳麗敏個人是興趣缺缺。但是，由於全球利率大幅下滑，吳麗敏認為，如果與連結股票的商品相較，與利率連結的連動債商品，仍有機會獲得較佳收益，但是，因為美元走弱，投資人必須特別注意計價幣別的幣質變化，若是無從判斷，選擇匯兌風險低的幣別、或是搭配具匯率避險服務的產品將是比較保險的做法。
老公在中正理工學院量測系擔任系主任，年紀剛過四十的吳麗敏現在也是上校夫人，先生雖然服務軍旅已到了可以申請退役的時間，不過，吳麗敏說，很多人都希望四、五十歲存夠老本、就能快樂退休，但是，現在利率低到接近零，就算擁有三千萬元存款，一年利息也只有六十萬元，很難讓人維持高品質的退休生活。所以現在也不必想提早退休的事，努力工作恐怕更重要。
