國壽大手筆以三百六十多億元買下中華電信股權，成為最大的民股股東，每年將有二十三億元現金入袋，對於董事長蔡宏圖而言，這筆投資不止是看好長期投資的固定收益豐厚，還有進一步圓電信夢的鴻鵠大志。
「我們這一個月來真的很痛苦。」國泰金控副總經理李長庚說。身為壽險業的龍頭，國壽在低利率環境之下，所承受的利差損比任何企業都還要嚴重，然而法令對於壽險投資綁手綁腳，不是規定單一股票投資上限不能超過一○％，就是國外投資比重不能超過二○％，讓國壽空握鉅資卻苦無出路。
銀行拒收大額存款一千三百多億現金無處放
更慘的是，由於景氣不佳，放款推展不易，銀行由於爛頭寸太多，開始拒收大額存款，國壽龐大資金時常被銀行拒絕，讓國壽苦不堪言，眼看著一千三百六十多億元的現金沒地方擺，把壽險龍頭國壽急壞了。
在標購中華電信之前，國壽曾經考慮過一些可以長期投資的股票，其中中鋼也是入選標的之一。十二月六日，中華電信第三度公開招標的公告，國壽開始積極評估，認為獲利穩定的中華電信，每年至少都有四、五元的配股配息，讓國壽頗感興趣，因此有了投標的意願。
只是，國壽為什麼對在五、六月舉辦的前二次中華電信招標沒有興趣，此時才產生興趣，李長庚解釋說，「當時忙於金控的購併案，無暇顧及其他的事」。
據了解，在國泰金控董事長蔡宏圖的主導及摩根大通的建議下，蔡宏圖於是與富邦的蔡明忠、蔡明興堂兄弟及在台灣大的堂妹夫李大程三人合作，以每股五十‧三元，比底標高出一元的價格，標得了十三億股的中華電信股票，其中，國壽持有中華電信六‧七％，成為中華電信最大的單一民股股東。
會以底標四十九‧一元高出一‧二元的價格出標，李長庚的說法是，中華電信的招標方式除了台面上的底標外，私下還有一個沒公開的內部底標，必須高於內部底標才算得標，而且，如果下單的價格一樣，則由最大量的拿走，因此，為了得標，自組團隊全部吃下及提高價格，是國壽此次標購成功的策略。
中華信評調降評等──外資大買九千多張
國壽將中華電信股票列為長期投資，李長庚預估，這項投資每年的投資報酬率可達七至九％，也就是每年有高達近二十三億元的進帳，讓國壽的資金壓力獲得短暫紓解，證券分析師表示，此項投資對國壽相當正面。
然而，這項投資卻不被中華信評認同，隔二天就被調降信評，中華信評所持的理由是，投資單一目標的比重過大。國壽此次以三百二十七億元的成本購買中華電信，占國壽股東權益五○％，投資組合風險升高，因此，中華信評降了國泰金的評等，而標準普爾則降了國壽的評等。讓國壽內部感慨萬分，並積極試圖說服外資，認同這是一項增加收益率的決策。
也許國壽對外資「消毒」的策略奏效，中華信評宣布調降評等的當天，國泰金的股價卻逆勢上揚，差一根漲停，外資大買九千五百多張，是近半年以來的新高，外資給足了國泰金控面子，也一掃調降評等的陰霾。
鍾情電信事業投資金額逐次攀高
事實上，蔡宏圖對於電信事業一向「情有獨鍾」，並且投資金額也有逐漸增高的傾向，從以七億元投資和信電信，到現在以三百二十七億元投資中華電信，可以看出蔡宏圖對電信的企圖心。
早在四、五年前，電信網路蓬勃發展之際，國壽也小試身手，投資台泥辜家的和信電訊，及遠東集團的新世紀資通約二‧八％左右。
去年，國壽還一度積極參與第三代行動電話（ 3G )的投資，並且與東元黃茂雄、大眾電信簡明仁等人合作成立「世界全通團隊」，參與交通部 3G 執照競標，卻因為價格太高而退出競標行列，讓蔡宏圖介入並主導電信產業的夢破滅了，蔡宏圖因此專心回歸到自己的本業金融身上。
「電信是相當有趣的產業。」李長庚說。有四十年歷史的國壽，保單戶數有七百多萬戶，而台灣大哥大在短短四、五年內，就已經擁有四、五百萬的客戶，同樣是以零售為主的事業，電信發展成長腳步是壽險的倍數，若能切入電信產業，對國壽的金流及服務應有不錯的挹注，因此，國壽才會積極跨入電信產業。
蔡宏圖的電信路走得辛苦國泰金幾乎追不上富邦金
然而，蔡宏圖在電信路上走得保守又辛苦，不如堂兄弟富邦蔡明興的積極，富邦不僅是台灣大的最大股東，還握有台灣大的經營權，雖然兩家在金控產業競爭激烈，但在電信產業，國泰金則遠遠落後富邦金控。
不過，沒有標到 3G 執照，對現在的國壽來說，應該算是幸運，因為全球 3G 產業前景不明，且遠傳與台灣大等天價砸得的執照，成本要回收還遙遙無期，不如國壽現在景氣低迷時還握有大筆現金可以投資。
一直思索要殺出壽險困境的蔡宏圖，對於電信市場仍不輕言放棄，此次，蔡宏圖不再是以籌組電信的方式間接加入電信市場，而是以最直接的方式，投資電信龍頭中華電信，不論是純粹投資或是更直接的進入董事會，都可以一圓蔡宏圖的電信夢。
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