在劉泰英接掌國民黨投管會初期，投管會所屬七大控股公司富可敵國，不僅在股市呼風喚雨，更與國內諸多財團合資賺錢。曾幾何時，七大控股公司併的併，解散的解散，到了去年連光華投資也併入中央投資。所謂的黨營事業，早在各方努力地「上下其手」、全力「五鬼搬運」之下，成為虛有其表的空殼大戶，金玉其外而敗絮其中。
時近大暑，位在中山南路、仁愛路口的國民黨中央黨部，除了一幅用手指著車水馬龍、芸芸眾生的國父遺像外，還可以看到許多準備大考的年輕學生川流不息、進進出出。這是國民黨下野之後，對青年學子一項最大的福利。
不過， 國民黨中央黨部變成全國最豪華 K 書中心的這項福利，不知道還能維持多久？這幢巍峨壯觀的大樓，目前已淪為民進黨執政後向國民黨聲討「不義之財」的標記。
自民國三十八年撤遷來台，執政滿五十年的國民黨，肯定有不少包袱；在戒嚴時期，國庫對黨庫大開方便之門，常被外界質疑為「國庫通黨庫」。儘管在國民黨執政後期，試圖藉各種手法合法化，仍逃不了來自新執政團隊的質疑與追討。
五年光景 上千億黨產汨汨流失
在近期爆發的新瑞都開發公司事件，發起人蘇惠珍自曝對國民黨前大掌櫃劉泰英行賄的催化下，「清查中國國民黨黨產」議題已炒到最高點，也使得這個議題正式搬上台面，更讓民進黨政府提交立法院審議的「政黨二法」師出有名，民進黨相關人士無不摩拳擦掌準備熱身。
所以，重新清算國民黨黨產，就成了各界一致關注的焦點。但令人驚訝的是，深究國民黨幾家控股公司內涵後，赫然發現國民黨早已面臨破產的壓力，所謂的黨營事業，早在各方努力地「上下其手」、全力「掏空」下，成為虛有其表的空殼大戶，金玉其外而敗絮其中。
國民黨黨產為何如此快速瀕臨破產？究竟有何癥兆顯現失去執政才兩年多光景的國民黨產，已被掏空？究竟是禁不起股市房市的重挫，資產快速萎縮？或是人謀不臧、被五鬼搬運地中飽某些人的私囊？
從國民黨黨營事業龍頭公司中央投資公司的財務報表分析，看到的是近七年來負債比率（負債除以總資產）由八十五年的三八％優良結構，快速攀升到九十年最高峰的六一．九％；雖然今年上半年略微回降為五七．四％，但仍不足以說服中投的財務結構有所改善。
這其中讓人不解的，還包括中央投資公司在去年底一口氣提列了一四四億元的永久性跌價損失，結束了旗下二十七家公司的投資，也被列在財報上；才不過五年光景，國民黨上千億元黨產汨汨流失殆盡。
相較於所有上市櫃公司損益 每股虧損程度排第二
再對照中投的償債能力，也是同樣不忍卒睹：流動比率由八十五年的一○一．五％，快速下滑到八十七年的六○％上下。這意味著每一元即將到期的負債，中投只還得起六毛錢；而這還得起的六毛錢中，可能還包括了收不回來的應收款項。
由於中投是投資公司，營業收入完全是看天吃飯的投資收入，而台灣的投資標的不外乎股市與房地產，在不景氣的年代裡備感吃力，尤其中投在房地產持續走滑之下，居然還不斷加碼買進，手中又握有一堆因金融風暴而亟需紓困的黨友企業，以及為了外交滋生出來的海外「凱子投資」，難怪去年十一月才擔任中投董事長的張鍾濮，到任後第一件事就是趕快清理門戶，避免無謂的虧損繼續擴大。
而大打不良資產的結果，使得九十年度帳面，出現了中投近年來最大的虧損數字：三○二億元，換算成每股純損為十二．一一元，如果相較於所有上市櫃公司的獲利，每股虧損程度排名第二，僅次於第三波資訊的每股淨損十四．一三元。
這麼難看的虧損，表面上看來，的確是上述三大原因盤根錯節而成的，但「羅馬不是一天造成的」，既名為「投資公司」，理應懂得低買高賣與規避風險的基本投資邏輯，而中投卻倒行逆施，顯然不能將虧損全賴在「景氣不好」的理由。
為挽救中投財務危機 國民黨以光華股票作股本
國民黨黨產幾近破產，其實早就有跡可循；最起碼有五大癥兆可以佐證這樣的結論：
首先，中投在去年一口氣提列了三百億元的虧損，導致負債比率大幅上揚至八五％；在負債比率嚴重偏高，而又喪失執政權保護的情況下，勢必面臨銀行緊縮銀根的立即壓力。
在不得已的情況下，國民黨只能以增資方式，挽救中投頻臨破產的命運。然而，幾經折騰的國民黨，早已無力籌措龐大的現金，無奈之下，只得「以股票作股本」，將國民黨持有的光華投資股票轉給中投。
表現上看，中投去年增資十億股，每股以二十元溢價發行，亦即增資二百億元，由唯一大股東國民黨全額認購，讓中投的財務結構大為改善。實際上，國民黨一毛錢也沒拿出來，反而透過將光華以二三○億元賣給中投的手法，從中投拿走三十億元現金。
但在這種情況下，原先是國民黨賺錢金雞母的光華投資，已完全併入中投，未來一旦財務再現危機，國民黨就只剩中投這個現存的最大資產可以迴旋周轉了。
其次，清算、解散和結束營業，對國民黨早已不是新鮮事。例如國民黨開發地產的主要公司啟聖實業，也在陸續出脫資產後，名存實亡。啟聖實業名下原有漢洋建設、永昌建設、金泰建設、灃水營造、與正勝工程等子公司，在房地產景氣時，在業界算得上是可以呼風喚雨的一方之霸。
國民黨豁免華夏債權 令人有「一葉知秋」之感
由於房地產走空長達十二年之久，餘屋去化速度始終趕不上供給量體，其中又因前大掌櫃劉泰英一度看好房地產而大舉加碼而套在高檔，再加上這些國民黨體系下的建商興建的個案，向來是「自己人賣自己人」，在口碑出不來的結果，對外銷售成績大都平平，因此啟聖自八十五年之後負債比率始終在七○％以上的高檔，在金融風暴後、營建業哀鴻遍野的八十八年，負債比率更是上衝到九○％；再對照每股盈利，八十七年起啟聖就開始虧損，到了八十九年更是每股虧到八元，形同宣告不治。
在啟聖接連大賠，手中多的是「呆地」、「呆房」，對償還負債卻助益有限下，遲頓如黨營事業者也不得不讓啟聖「安樂死」。而資本額六．八億元的景德投資，則已解散。
第三個癓兆是華夏投資的負債。八十九與九十年度連續兩年虧損各九億元與十億元的華夏，過去是國民黨主要的「提款機」。華夏的財報顯示，其向國民黨的借款利率一直處在一二％的高檔上，然而因華夏虧損嚴重，償債指標流動比例只剩下一八％，尤其手中長期股權投資一六○億中有高達九十三億元的股票早被質押。
而這些股票對華夏來說算是值錢的股票，如中廣、中影、中視、台視與台糖，其中中廣在華夏認列的有價證券帳面金額最高、達八四．七億元，但質押的金額卻達七十六億元，難怪國民黨在去年底決定，將貸給華夏的十．五億元借款金額減了二．四億元，並且免計九十年度的利息費用，好讓華夏有點餘力先償今年十一月到期、向中國信託等銀行借款的二九．三億元。
以往被視為「提款機」，並可藉以掌控文化影藝傳播領域的華夏投資，至此可算了無生趣，而淪落至由國民黨豁免債權，讓人不免有「一葉知秋」之歎。只是一旦高達七十幾億元的負債還不出來時，銀行恐怕就不會是一直發送禮物的「聖誕老人」了。
第四個國民黨破產的癥兆，則是對子孫公司背書保證與龐大的資金借貸。這些有如肉包子打狗的錢，恐怕八成都是有去無回的呆帳。
保人不能當，只有冤大頭才當保人；而國民黨不但愛當保人，還愛借錢給一些看來就像是無賴的派系龍頭與地方大老。
「來路不明」土地不保 讓財務壓力雪上加霜
目前中投背書保證與資金貸予他人的金額最多，今年六月三十日的半年報記載，中投為關係人背書保證的金額達一二二．五四億元，資金貸予為二三．六億元，合計一四六億元。這些錢看來恐怕八成是賠定了。其中背書保證未提列財產擔保的金額還高達六十億元。如採保守原則，將背書保證與資金貸予金額加計負債總額，中投的資金壓力高達三四一．八億元，可說是相當沈重。
最後一個癥兆，則是過去國民黨執政時期，由各縣市「競相」捐贈的土地，勢必面臨被收回的命運。這使得國民黨產，出現無可彌補的資產縮水。
國民黨在九月二十五日召開的中常會，決定將來源及目前使用較為單純的受贈土地及房屋，回贈給當地的地方政府。這顯然是在被迫追討前，保留政治顏面的上策做法，但對國民黨而言，又是一筆嚴重失血。
依據監察院的調查報告，這些當初由地方政府捐贈的土地及房屋多為國民黨地方民眾服務社使用，這些當時捐贈國民黨使用的土地計有八十六筆、一萬七八九○平方公尺，房屋三十七棟、樓地板面積一萬二二五一平方公尺。
監察院追查的財產資料中，除了這八十六筆土地、三十七棟房屋外，尚有一百一十四棟接收日產的房屋以及二十間戲院，監察院並在附表中明列國民黨向政府購買取得的土地有一九一筆、房屋一三三棟。民進黨當局懷疑這些資產，都可能是國民黨長期執政後取得的「不義之財」，終將發起徵討命令。
黨營事業如日薄西山，原被視為最大靠山的土地資產，現在又成為國民黨無可推卸的政治包袱；內外交迫的國民黨，恐怕無法不走上破產。
這筆帳一路算下來，一向家大業大的國民黨產縱使仍大於負債，恐怕再也難捱幾年的虧空；加上已經在野，掌握不到執政的好處，卻還要維持著執政時期的排場，和龐大的黨務運作，在床頭逐漸金盡的財務壓力下，國民黨的主政人士若仍執迷不悟，面對國民黨龐大的負債，及潛在的財務危機，破產的事實，恐怕就迫在眉睫了。而政府當局亦應有所防備，才不會像處理許多地雷財團一般，留下龐大呆帳由全民埋單。
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