「我們公司剛辦過五鼎、百略等生技股的承銷，目前承銷的這家生技股，今年底將在美國那斯達克掛牌」。這樣的公司，在興櫃市場出現後，已經成為許多投顧公司包銷未上市股票最常用的手法，精美的印刷，加上從報紙、雜誌上拷貝的報導，透過公司的「理財專員」不斷地向你推銷，傳遞「錯過了你會後悔！」的訊息。
華允生物科技，正是目前坊間投顧公司包銷的一檔生技股，公司透過管道，以電話拜訪的方式，推銷未上市股。這家未經合法登記的投顧公司表示，華允生技已經與輔導券商美商百勝客集團簽約，預計在民國九十二年二月底以前至美國那斯達克掛牌；這家投顧公司的宣傳資料上寫道：「華允公司的相關訊息，在六月的工商時報、經濟日報、先探投資週刊及商業周刊均有詳細的報導，預計在近期的財訊以及 TIME 時代解讀中也有詳細的介紹。」
未上市「百元俱樂部」中──中華公明生技股價「突出」
該公司的理財專員說，華允目前的股價五十八元，公司只提供一千張以優惠股東，七月至少要七十元以上才買得到的。華允公司主力的產品就是第四台廣告中的「威力勁」，顧問團隊包括中國醫藥學院中醫研究所所長陳忠川博士、靜宜大學學務長王銘富、中國大陸北京大學生命科學院生物科技系教授林忠平等人。
從第四台的電視購物商品，成為即將赴那斯達克掛牌的生技股，這些宣傳語若真的屬實，不知道要讓多少投資人動心？在未上市市場的生技熱潮滾滾不退之下，千奇百怪的未上市股還是如雨後春筍般竄起。
在目前未上市的「百元俱樂部」當中，中華公明生物科技是一家股價相當「突出」的公司。在媒體曝光度極高的中華公明生技，主打自行研發的一款中草藥複方萃取的抗癌藥物「 YGK 」，以及 B 型肝炎藥品；該公司甚至宣稱，目前日本大和證券以每股二百二十元的高價，買下中華公明公司股票，顯示國內生技公司的價值已獲得國外法人肯定。
如果公司的股價真已在二百元以上，則握有公司股權九○％以上的董事長鄔之盛家族，至少擁有三十幾億元的身價。意味著這家位於三重，員工僅二十人的中草藥公司，竟能靠批發中草藥給藥房而創造出幾十億元的「經濟奇蹟」。
根據幾家從事未上市股票交易多年的盤商透露，生技類股是目前未上市市場中最混亂的一群，有些公司因為被投顧公司包銷，會主動向未上市盤商聯合組成的「精芃盤報系統」要求下線，也就是從精芃的系統中拉下交易資訊，以便於漫天喊價。不過，為了客戶詢問的方便，大部分盤商會將這些「下線」的股票放在「未掛」類的資訊當中，這些股票，九成以上是被投顧拿去包銷的「直銷股」。
一位盤商表示，佑寧生技、名高生化、達灣生技、綠色四季等生技股，都曾經要求「下線」，科技類股中的第一電阻、汰捷科技、台灣可樂娜、聯想光電、未來光電、台灣華傑，以及號稱可以「將垃圾變黃金」的生璟生技，從事環保工程的安順環保科技、玄國環保，都是曾經在未上市報價中出現過一段時間，後來又消失的未上市股。
未上市盤一片混亂──媒體與投顧是共犯結構
而目前未上市盤一片混亂，問題主要還是出現在承銷與包銷制度上。一家從事未上市交易十餘年的盤商表示，因為全球統一集團事件的發生，未上市交易出現了「興櫃市場」，許多經營多年的未上市盤商逐漸難以生存，但是，以直銷或包銷為主的投顧公司卻更為盛行，尤其不少由證券承銷商高層主管投資的投顧公司，反而透過興櫃的行情包裝這些未上市股，一方面是達到釋股的目的，一方面拉抬股價。
至於哪些股票是「直銷股」？其實未上市盤商都心知肚明，但是，一些透過「投顧公司」，私下找來許多主跑未上市股的媒體記者，發表公司的利多，或是買下報紙的工商版，以廣告式文字報導的方式發布利多的公司卻不斷出現。去年，出版《十八歲賺到一億元》一書的佺格數位生技負責人魏文傑，就是典型的例子。佺格以所謂的「奈米技術」打出生技股，並以廣告式報導宣稱將在那斯達克掛牌，「合理股價五百元」，而未上市盤中，確實也有不少人以一二○元的高價買進這檔股票。
到底如何辨識這些「直銷股」或「灌水股」？投資人在花錢買進未上市股之前，至少必須觀察未上市股的五大警訊，切莫被媒體一味的不實宣傳所蒙蔽，導致財富折損。
一、公司尚未公開發行，無正式的會計師簽證財報：不久前，本刊披露「華夏科技」涉嫌抄襲上市公司廣隆的公開說明書，結果，公司只表示這是離職員工個人的疏失，但公司利用抄襲的公開說明書在未上市盤進行交易，卻是不爭的事實。
更早之前，本刊披露在未上市盤交易相當活絡的「超導國際科技」，藉由美國王氏超導負責人王守田與阿扁總統會面，並聲稱將積極在國內發展超導工業，有李遠哲、丁肇中、朱經武等學術界名人背書的利多，竟掀起「股價九十元」的旋風。這家公司才成立一年多，完全還沒有任何「營收」，未上市盤卻已經是一陣火熱。
不過，目前證期會對於強制公開發行的標準由二億元提高至五億元，許多公司為了避免「麻煩」，紛紛向主管機關申請取消公開發行。這些未公開發行公司良莠不齊，很難分辨好壞。
二、透過財經媒體的「廣告式報導」發布利多：不少投顧公司負責人善用與某些資深記者的良好關係，爭取公司曝光的機會。這些報導一旦出現，通常就是股價狂飆、大股東趁機脫手的時機。包括佺格生物科技、超導國際科技這些已經「出事」的公司，其實都曾經是媒體爭相報導的目標。
博士、總統是好招牌──看不到的利多要小心
三、對外號稱將在那斯達克或香港創業板掛牌：「為什麼資本額不到二億元，就要到那斯達克掛牌？」許多號稱輔導券商擁有發行旺宏電子 ADR、聯電 ADR、趨勢科技在日本 IPO 掛牌經驗的公司，都會拿出相當「顯赫」的資歷， 號稱公司只要資本額在四百萬美元以內，公司獲利穩定，就可以通過那斯達克嚴格的掛牌審核標準。不過，真正能出現在那斯達克的台灣公司並不多。
四、某大博士或名流掛名研究顧問：橫跨兩岸三地的博士顧問群、深獲陳水扁總統的肯定、李遠哲博士全力支持、與某醫學院名教授技術合作，未上市股炒作的題材，通常都會運用公司主要負責人與這些名人的合照、推薦信做為號召，而這些「證據」，通常只是某一個研討會場中彼此握手的照片，或是透過朋友間接索取的推薦信函。
台北市議員魏憶龍代表「同宗」好友｜｜佺格數位生技負責人魏文傑出面求文時，包括馬英九、王金平、施明德等人的推薦信，都出現在這位自稱「十八歲賺到一億元」的魏文傑身上。後來，當魏文傑坦承曾在泰源技訓所接受過流氓管訓時，幫魏文傑寫過序文的台北市長馬英九，還不知道此人居然是他在法務部長任內巡視泰源技訓所時，還在接受感訓的成員之一。
五、看不到的利多，是未上市地雷股最常用的手法：「我們研究出一種新藥」、「我們取得全世界的專利」、「台灣工銀、交銀、開發基金即將入股」，許多宣稱即將擁有二十億元的全球市場、深獲台灣工銀、交銀及知名創投公司青睞的公司，實際上就是地雷所在。
直銷或取消精芃報價系統的未上市股
公司名稱 負責人 成立時間 資本額 備註
佑寧生技 林建宗 53.08 1.98 主推巴西魔菇，聲稱今年可賺5.8元
第一電阻 李正宗 58.09 1.99 買盤約30元，賣盤約45元
汰捷科技 賴俊鵬 81.01 3.10 買賣價格差距大
飛盟國際 鄭智元 77.01 6.00 凱美電機為大股東之一
台灣可樂娜科技 陳建基 64.08 2.15
中華公明生技 鄔之盛 89.04 2.00 股價曾突破200元
名高生化科技 羅必張 89.06 2.67
數位種子 晏子明 83.03 0.95
聯想光電 李良奇 89.05 1.00 刊登報紙廣告發佈利多，股價
25元上下，檢調單位偵辦中
安順環保科技 歐陽鉅 54.10 5.50
如訊科技 陳珍妮 79.09 6.00 宏訊投資為大股東之一
未來光電 胡其龍 89.04 0.45
玄國環保 張平河 77.06 1.80
基因數碼 陳肇宇 89.11 1.80 交銀、十美轉投資
東典光電 徐國安 89.05 2.28 東●公司轉投資
達灣生技 郭建興 88.11 1.40 股價20-28元
綠色四季 陳瓊如 85.11 2.28 未上市買盤議價頻繁
台灣華傑 李中傑 78.06 2.61 刊登廣告，利多訊息不斷
生璟生技 李峻列 87.01 1.20 相關公司創璟生技已解散
華允生技 謝進興 75.04 1.56 華敬傳銷轉型，號稱股價58元
積智日通卡 陳建源 87.11 4.29 未上市最高價120元
懋邦科技 唐耀宗 87.03 3.20 股價從60元至20元不等
註：上述公司有些是因為公司分散股權的策略考量而要求取消報價，並非全屬「
地雷股」。
