二○○一年對投資族而言是戲劇性的一年，至九一一衝擊後的十月止，凡能不受誘惑而堅定保持現金(銀行存款)的是屬於最得意的一群。
此波世界性不景氣始於二○○○年二月，我國股市於該月十九日衝上一○三九三點後就一直盤跌，二○○一年在眾多分析師無不都看好該年股市之際，指數卻節節下降，七月二十四日觸及四千點的關卡，八月的反彈又在九一一衝擊下，無量崩盤至九月二十六日的三四一一點，套牢了不知多少投資人，前後足足經過了一年七個月。但隨著美軍在阿富汗之善戰，我國股市旋即反轉，進入二○○二年一月後，響尾蛇大搖蛇尾，一月二十八日一口氣衝上六千點大關。在這一蛇年年初抱緊現金九月過後搶進股票的人，應該是最大贏家。
二、台灣成為世界景氣的先行指標
分析這近兩年的股票走勢，我們很驚訝地發現，台灣竟成為世界景氣最敏銳的領先指標，美國那斯達克指數於三月二破五千點後開始盤跌，遲於我國綜合指數之下跌約一個月，反彈亦跟隨在台股之後，費城半導體股價指數亦在九月過後的十月才開始反彈。
這一現象看來似乎是偶然，但是我們若了解台灣在世界高科技硬體產業中的敏感地位，尤其是驅動高科技的核心產品｜｜半導體的重要性，即我國股市之先美國崩盤，先美國反彈也是必然的經濟現象。只要看看我國股市之急遽反彈，就應該可以推斷，美國高科技不景氣應已近尾聲。美聯邦準備理事會主席葛林史班也終於在日前參院預算委員會作證時，改變原屬保守的看法，認為抑制美國經濟的力量正在消逝之中。
三、美國經濟景氣之走向仍然左右台灣
雖然台灣因半導體業成為世界景氣的先行指標，但驗證先行指標之真假仍然是美國。美國景氣是否開始復甦、力道多強，將是我國馬年投資的決定性指標。
值得投資者注意的是，諸多經濟統計數據表示，至今美國復甦的力道並不強，華盛頓經濟政策研究所的最新研究結果顯示，美國失業率今年可能破六％水準，表示美國經濟雖在技術上正溫和翻揚，但其力道仍然不足以壓低失業率的程度，也是使葛林史班在參院的證言中仍然不敢明確表態的原因。
國際貨幣基金( IMF )年底發布的二○○一年及二○○二年全球國內生產毛額( GDP )成長率都是二．四％， 雖然認為美國在政府增加支出及降息效應的帶動下，可擺脫經濟衰退，而邁開經濟復甦的腳步，但仍將美國二○○二年之經濟成長率定為○．七％。IMF 的預測一向都比較保守，它也將台灣明年經濟成長率定為○．七％，僅較二○○一年的衰退二．二％小幅反彈。
相對於 IMF 的保守估計，美國經濟的復甦力道似乎有越趨轉強的味道， 一月底美國商務部公布的去年第四季國內生產毛額( GDP )初估值年率出乎意料地成長○．二％，遠超過華爾街原先預測的萎縮負一％。這一意外表現，對台灣投資者無異是一支強心劑。
國內對台灣經濟前景的預估即遠較美國樂觀，去年年底民間各機構的預估為中研院的三．○八％、中經院二．三六％、台經院二．○三％，摩根士丹利稍低只預測一％，所羅門美邦則為一．七％。政府方面，行政院二○○二年國家建設計畫所設定的總體經建計畫區間經濟成長率為一．六一％至三．○八％之間，全年實質經濟成長展望值則為二．七％。
四、多項指標均向上發展
或許是受十倍速經濟之戲弄，二○○一年的經濟成長預測是相當令人洩氣的，由年初五．四六％的中高度成長預測一路向下修正，修正到年底的負一．九八％。而今年似乎是反其道而行，一月尚未過，台經院就已調高對今年經濟成長預估值，由去年底預估的二．○三％向上修正為二．三八％，美林亦將台灣今年經濟成長率估為二．七％，遠高於美國同業。
統計顯示出的各類數據也的確令人興奮，去年十二月綜合判斷分數大幅躍升達到十五分，只差二分即可脫離「藍燈」範圍，長達十三個月的景氣藍燈期，可望在本年一月結束，由「藍燈」回升至「黃藍燈」。
根據景氣對策信號定義，「黃藍燈」代表景氣雖然欠佳，但趨勢由衰退轉向復甦。國內百貨公司去年十一月營業額大幅攀升三成，使得零售業營業額年增率在達九個月衰退後，首度轉為正的一．一％。
貨幣面若依中央銀行公布的數字，去年十二月貨幣供給額 M1a、M1b 及 M2 年增率分別為○．○七％、一○．七二％及四．七三％，M1b 創十九個月新高，年增率超越 M2，創下有史以來第五個黃金交叉。黃金交叉是指貨幣供給額 M1b 年增率超過 M2 年增率，因為 M1b 年增率大於 M2，通常都出現於股市交投熱絡期，致常被股市分析師引為多頭的指標。
分析師也趁此炒熱市場買氣，台股因此一飛沖上六千點大關。領先指標方面，去年十一月已較十月上升一．二％，十二月再上升一％，指數升為九七．三，若扣除九一一事件影響，領先指標已連續半年回升，在美國景氣穩健復甦的前提下，我國景氣不排除在今年第二季即明顯復甦。
五、台灣景氣的虛與實
雖然多項指標均向上發展，台灣經濟仍有其空虛的一面，以上述的綜合判斷指數來說， 分數的大幅提升主要由金融面指標貨幣供給( M1b )、股價指數等所帶動拉抬，而實質面的工業生產、出口仍然分別衰退六．一％及七．六％，只較十一月的衰退程度略微好轉，而製造業新接訂單反而衰退一三．四％，猶大於十一月的衰退幅度，顯然實質面仍然陷於衰退的階段。
或許我們仍可自我安慰說，金融面的復甦是生產活動等實質面啟動的前奏，但根據過去的經驗，如果經濟復甦始於金融服務業而無來自製造業、外銷業等實質面的接棒，經濟復甦即不可能持續，一段時間之後就淪為曇花一現式的後果，我們實在不可掉以輕心。
六、邁向全面復甦的兩大因素
是以現階段決定馬年經濟全面復甦、影響國人理財成敗的因素，可歸納為兩大因素，第一是美國的景氣：只要美國經濟能維持去年第四季穩健復甦之腳步，尤其美國與全球電子產業逐漸由谷底翻升，復甦中的美國可望帶動我國出口恢復成長，到了第三季我國實質面的生產活動也必恢復生機，股市也會在金融行情之後由產業及出口行情所接棒，指數也可望持續攀高。
第二則是國內的投資活動，而投資活動主要來自公共與民間，但是今年中央總預算在立法院大刪預算下，公共投資肯定亦將減少，至少很難期望其增加。自然的，今年經濟能否脫離谷底，關鍵就落在民間投資之上，即民間投資能否翻揚。可是依經建會之預測，今年預定投資金額將再較上年減少三五．一％，顯示民間投資意願依然低落。
誠如是，必影響生產，台灣恐將無法承接國際景氣復甦時之訂單需求，而錯失經濟強力復甦的良機，蛇尾馬頭的金融面榮景將難獲有利的後續支援。是以如何促進國內民間之投資，將成為今年政府面臨的最大挑戰。
如果美國景氣穩健回復，我國國內投資也在政府的努力下迅速回復往年的較高水準，則馬年必將是萬馬奔騰，也是投資理財之豐收年，但如果兩者欠一，力道必然有限，股市可能只會在五千至七千點之內徘徊；二者均欠，馬年的榮景必頓失馬力，也是投資者最不願看到的結果。
七、大陸熱必影響國內投資
有人常說只要能改善兩岸關係、兩岸互利，台灣經濟必然起飛，但這一立論是有前提的，即必須以台灣對大陸之投資能調節在國內所能承擔範圍之內，亦即兩岸經貿關係之主軸須以貿易為主導，投資為支援縱隊。
若不此之圖，任憑市場原理來主宰兩岸經濟交流，語言、文化相同，大小、人口懸殊的台灣與大陸的經貿關係，將來必演變成如澎湖與台灣本島，或說台灣東部與西部之關係，資金、人才、產業持續向較大腹地的中樞流出，台灣之邊陲化將無可避免。
我們常說國人之幹勁世界第一，企業靈活應變能力超強，可是同為高科技產業立國的韓國，去年經濟成長率還是正的二％，較我國之負一．九八％相差近四％，韓國雖受財團盲目舉債擴充，而受一九九七年東亞金融危機之打擊，近十年的經濟成長率仍然比台灣為高。
韓國對大陸之投資，利用大陸資源者遠比台灣為少，尚不及台灣的十分之一，但去年韓國對大陸出口達二三○億美元，而過去十年對大陸挹注了千餘億美元巨資的台灣，去年對大陸出口亦僅與韓國相埒。顯然韓國對大陸經貿政策著重「經貿」關係而獲互利，台灣則一味偏重「投資」關係而呈現邊陲化現象。
去年我國民間投資大幅衰退二三．八％，但對大陸投資反而增加六．七九％(實際更高)，金額超越一百億美元，若台灣的大陸熱不退，兩岸加入世界貿易組織( WTO )又成為大陸熱之加油器，則今年我國民間投資亦將難以翻升， 誠如是，美國復甦就將不是台灣景氣復甦的保證，是投資人不得不加以留心的。
八、房地產略見曙光，但股票仍是理財之寶
從民國七十九年算起，台灣房地產已經歷十一年的不景氣，除容積率政策所導致的搶建因素外，產業外移大陸、資金外流應是最主要因素。在大陸的六萬家台商與五十萬青壯台幹，也減少在台店面及住宅之需求。但畢竟房地產不景氣已經十一年了，儘管台灣地價指數在去年仍創新低，空屋仍停留在一二三萬戶，房市交易拜低利率之賜，在去年第四季出現難得一見的熱絡景象。
房市是否即將從長空的黑暗期脫離，還得視國人大陸熱的熱度，國人的資金確已炒熱了上海的房市，但大陸各地價格仍遠低於台灣，大陸置產之誘惑仍大於台灣，足以代替國人對台灣房地產之需求，是以今年國人在台置產是可考慮，但仍非有效理財之道。
倒是拜大陸國有股減持政策之賜，大陸股市大跌後，西渡大陸股市的熱錢開始回流，對我國蛇尾行情加上一股力道。只要大陸股市不炒熱，矢志拚經濟的政府政策能有效刺激國內投資，今年股市將是理財之主要去處。
由本文以上各節分析，讀者應可了解，今年的多頭走勢除金融面的行情之外，仍需實質面製造出口之配合方能持久，而實質面的提升，則端賴民間投資能否活絡，而民間投資之能否翻揚，除積極改善國內投資環境之外，與產業之大陸投資熱度有密切關聯與排擠作用。
筆者認為蛇尾的資金行情似已跑完了一半，雖然仍有兩波行情，其力道如無實質面之襯托，將不會如蛇尾行情之大，而止於七千點，但若行動內閣啟動，能有效改善國內投資環境成功招商，則必有更大的行情。當然美國的景氣也會影響全球及台灣的經濟與股市表現。
九、部分金融股及科技股將有黑馬
與房地產一樣，金融業困於逾放也有七、八年歷史了，過去對中小企業授信涉足較淺、業務重心不在中南部的銀行，均已約略自逾放問題脫困，這些銀行在穿上金控大衣之後，已有君臨金融界之勢，當其獲利明顯提升，將會是金融股中的黑馬脫穎而出，同為金融業的證券股亦必能雨露均霑。
不過台灣產業的重心還是在電子高科技產業，投資者宜時時刻刻注意個別公司之業務及獲利進展情形，實質面好的電子科技股應有給投資者豐厚收益的機會。
國外方面，韓國、泰、馬、星的股市均是良好的投資選擇。由於韓國近兩、三年採取縮減海外投資、固守城池之策略，經濟成長率遠高於台灣，其股市將會有實質面的行情，日本若能將日圓貶到一四○日圓兌一美元，日經跌破九千五百點，兩者俱備之時，也會是投資者進場的良機。
