中華隊贏了！世界盃棒球賽十一月十八日日本對中華隊進行到九局上半，日本隊最後一位打者擊出內野高飛球被中華隊接殺出局，霎時彩帶如瀑布般從看台拋下，滿場觀眾感動地流下了眼淚。
其次是縱使經濟不景氣，仍有相當多的觀眾進場看球，可見民生休閒娛樂仍有很大的市場，所以微軟在第四季推出的 X-BOX 相當值得期待。
目前台股處於驚驚漲、看回不回的局面，似乎所有的技術關卡都不成為壓力，資金行情的威力果然不容小覷。但本波真的只有資金行情嗎？以下從基本面的角度檢視景氣到底有沒有好轉的現象。
美國消費者信心指數盤底機會大
學過基礎經濟學的人都知道「 Y=C+I+G+X-M 」 ， 即經濟成長率與消費、投資、政府支出與貿易順差息息相關。以美國為例，美國的國內生產毛額的組成中，以民間消費占七成左右的比重最大，所以消費者動向就成了各種經濟決策的參考依據。
消費者信心指數是針對美國五千戶家庭所做的消費意向調查，包括消費者未來的消費計畫、預計消費金額的增減、是否足夠到擴充信用購買高價物品，以及對就業市場的看法等。
零售業績首先受到影響，原本第二季的消費者信心指數已有盤底跡象，九月卻到九一一事件的影響，而跌落至八一‧八，同時零售業績年增率也掉到○‧一％左右的水準。
十月在美阿戰爭開打之後，消費者信心指數受航空業裁員不斷影響下，僅小幅反彈至八二‧七，零售業績年增率則受耶誕節即將到來的激勵，上揚至七‧五％。預計在戰爭勝負漸趨明朗下，消費者信心指數將會逐步盤堅，明年初有機會回到九十以上，約需三個月左右的時間，零售業績才會出現穩定成長狀態。
美國生產力強勁
美國製造業與零售業的存貨銷貨比在二○○○年十二月以前一直是亦步亦趨，但至此以後則出現分道揚鑣的走勢。美國經濟經歷十年的擴張期，投資支出在二○○○年達到最高峰，雖然新經濟對生產力的貢獻仍然眾說紛云，但不可否認的是，美國生產力至今依然強勁。
第三季商業生產力年增率達二‧二％，同期製造業生產力年增率也有一‧一％，過度投資造成的庫存成了經濟成長的障礙，在製造業的表現最為明顯。二○○年開始，美國製造業存貨銷貨比明顯攀高，在企業致力於消化庫存下，僅僅維持在某一區間，九月再度攀高至一‧四三，甚至高過九八年高峰一‧四二的水準，製造業的隱憂遲遲未能有效解除。
二○○○年科技股大幅下跌後，美國民眾財富嚴重縮水，總體需求減緩，但低價產品卻熱賣，美國零售業存貨銷貨比在去年底達到高峰的一‧六二，今年來卻逐步下滑，最低曾至一‧五六，直到耶誕節前夕才又小幅上升至一‧五九，與製造業的情形截然不同。
從美國著名的零售業大亨沃瑪百貨 ( Wal-Mart )家族中，有五名成員名列全前十大富豪可知，零售業未來前景仍不看淡。台股相關長期看多的股票有億豐、成霖、福興、特力、鑽全、堤維西等，值得投資人留意。
相對而言，台灣電子、資訊及通信產品接單占總接單比重為三五‧四％，總外銷出口中又有二四％出口至美國。從趨勢圖來看，採購經理人指數至少領先台灣出口年增率三個月以上，預計第四季將使兩者同創歷史新低，採購經理人指數會率先反彈，而台灣出口年增率將在明年第一季末至第二季逐步轉為正成長，屆時股市將率先反映。
選後指數拉回 布局待回春
股市少了資金活水動彈不得，但由去年底以來央行的十一次降息，包括一次調存款準備率， 貨幣供給額 M1b 年增率在今年四月達到最低的負六‧八四％，隨後緩慢回升， 至九月達正的○‧二九％，同期 M1a 及 M2 也上揚，雖然九一一事件的非經濟因素讓台股再度下探，指數最低點達三四一一點，但在資金行情的推動下，台股頗有回升的架式。
本波行情又快又急，許多投資人來不及介入，只有乾瞪眼的分，更慘的是，來不及調整多空心態的人，被一路軋空上來，前三季作多賠錢，最後一季作空又慘遭多頭反撲，兩面挨耳光。不過政府在選舉前全力作多，在選後也需要休息，投資人在明年仍大有機會。
明年最大的契機在「 轉機」 ，一般業績好的股票固然會漲，但卻不令人意外，意外的是業績谷底翻升的轉機股，今年業績越壞的，明年股價可能將漲到令人感到不可思議的地步，用本益比衡量股價的方式會失效，例如 DRAM 五霸、晶圓代工雙雄、TFT-LCD 三劍客、通訊零組件股、IC 設計股等。
越後段班的漲越凶。在時間點的規畫上，選後指數拉回的機率不小，綜合一些總體經濟數據將在第四季末陸續落底，明年農曆年前後會展開一年一度的「 畫大餅行情」 ，錯過本波的投資人，不妨在年底與明年初選股抱牢，只要抱得牢就有錢賺。 (本文作者為永昌投信研究部副理 )
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