最近，「產能利用率」這五個字，應該是所有投資半導體股的人最關心的名詞。因為半導體廠產能利用率的變化，緊緊牽動著公司的盈虧，尤其是台積電董事長張忠謀發出驚人之語說，「未來台積電的產能利用率可能有小幅跌破五○％以下的狀況」，產能利用率的話題，已引起市場的恐慌。
產能利用率的計算，其實充滿了各種主觀設定的陷阱。事實上，台積電定義產能利用率一百的條件，就與聯電不同。因為這兩家公司對於產能利用率百分之百的定義，是依照平日客戶投單的產品組合、所需要使用的製程設備投片數，以及不同製程的設備機台數目等條件，所計算出來的「理想狀態」。
每家公司計算產能利用率的部門，應為工業工程部或生產企畫部。台積電、聯電在客戶產品上本就有些差異，像聯電在記憶體的比重上就高出台積電不少，兩家公司的設備組合也不相同，計算產能利用率百分之百的基礎，都是針對自家公司有利條件所設定，硬要將兩家的產能利用率放在一起比，或是衡量落至何數字時會出現虧損，其實都太過籠統。
產能利用率掉到五成已經發生
定義不同，所講出來的數字當然會讓人產生困擾，這也是為何日前在聯電的法人說明會時，董事長宣明智不願意回答聯電的產能利用率到底有多少，他的回答是，「某家公司(指台積電)的產能利用率還有達到百分之一百一十幾的，這種數字我實在是看不太懂。」聯電一直不對外公布產能利用率，應該就是標準與台積電不同的緣故。
不過，在張忠謀發表未來產能利用率可能跌到五成的消息，當時引起很多人的恐慌，但其實根據了解內情的人指出，台積電與聯電四月的產能利用率已經接近五成，或是已經在五成左右，換句話說，在《富比士》雜誌文章出現時，產能利用率跌至五成已經是「現在進行式」。
產能利用率跌到五成，到底會發生什麼事？如果以最簡單的算法來分析，台積電業績最好的一季毛利率只有五成多一些，但合併世大與德碁後毛利率都不到五成，聯電去年最好的時候毛利率也有五成以上，但當一半的產能都閒置下來時，少掉的就是原來的盈餘，當然很容易形成虧損，如果要不虧損，除非是產品組合改變，或是平均售價往上提高，才有機會彌補可能的虧損。
晶圓廠有六成屬固定折舊攤提
不過，真正的結論當然不會如此簡單。真要估計晶圓廠的虧損點，其實要以營業額及成本結構進行分析。晶圓廠的成本結構中，約六○％屬於折舊攤提固定成本，七％至一○％是人事及管銷費用，其餘三○％部分是依產量增減的變動成本。
依據這個成本結構，再拿台積電去年第四季的營收五三八億元、營業淨利兩一一億元來算，台積電的所有成本約為三二七億元，但產能利用率剩一半，變動成本也要減一半，因此成本會降到二七八億元，但是營收也因出貨量減少一半而降至二六九億元左右，顯然就有可能出現九億元的虧損。這種簡單的算術當然會被分析師或是台積電的財務人員視為粗糙而沒有參考價值，不過應該也與實際情況出入不大。
很多分析師都預測，台積電及聯電在產能利用率跌到五成時，都將達到虧損邊緣，甚至還有分析師更詳細地估計出，屆時台積電包括原世大及德碁的廠房都會出現虧損。不過，台積電對外很堅定地表示，即使是跌到五成，台積電因為產品組合的提升，仍然不會出現虧損，至於有關哪些晶圓廠會出現虧損的預測，「這就像是預期一家公司的人事部門或公關部門會出現虧損，實在是無聊得可以」。
台積電堅持利用率五成不會虧損
台積電說不會虧損的基本假設是，「產品的價格及良率都不變，而且產品組合符合預期，平均售價得以提升，平衡可能出現的虧損」。目前台積電積極推出高階製程，○．一三微米製程已經推出，已有十幾個客戶進行採用，並有上百個產品進行光罩共乘服務。
根據國內一家投顧公司的估算，如果台積電的月營收低於新台幣八十六億元，就可能出現虧損情況，不過真正出現的機率並不高，主要還有一個非營運的因素，那就是半導體廠享有投資抵減的優惠，一旦金額加總進來，要看到台積電出現月虧損或季虧損的奇景，確實不易。
事實上，在景氣最差的一九九八年第三季，台積電產能利用率跌到有史以來最低，但還是能維持三三．二％的毛利率，至於營業利益率及盈利率也都有二五．一％及一五．二％。不過，當時台積電的產能利用率還未跌破五成，此次的考驗是否會比上次更嚴苛，甚至還可能跌破當時的低點，顯然對台積電是個最大的考驗。
市場期待利多出現
另外一個衡量晶圓代工廠是否虧損的指標，則是產出晶圓的片數。不過，這項數字並不會每個月公布。以台積電的慣例，只會在每季的法人說明會時公布。目前業界確知的資料是，台積電與聯電四月的接單狀況的確不好，但是五、六月還沒到來，真正的接單狀況誰也無法預測。此外，就算知道產出晶圓片數，還須輔以高低階製程的比率，才能推敲出獲利空間。
喬瑟夫大膽預測七、八月將是此波半導體景氣的底部，而張忠謀則是預測第二季就是底部，而一向靈活應變的宣明智，則不對外預測何處是底部，但他的態度顯然是悲觀一些。這麼多預測，說的都是什麼時候可以觸底，顯然市場已經準備好接受好消息出現，投資人應該不必再太過悲觀。
不過，台積電內部員工現在都知道，董事長張忠謀近日脾氣不太好，年初結婚誌慶的喜氣早就一掃而空，至於聯電內部的氣氛也不是很好，高階主管又必須面對緊迫釘人的開會。這種苦日子還要撐多久，兩大晶圓廠的高階主管當然不敢給確定的答案。一切恐怕只有等「產能利用率」提高以後，情況才會好轉。
台積電說不會虧損的基本假設是，「產品的價格及良率都不變，而且產品組合符合預期，平均售價得以提升，平衡可能出現的虧損」。目前台積電積極推出高階製程，○．一三微米製程已經推出，已有十幾個客戶進行採用，並有上百個產品進行光罩共乘服務。
根據國內一家投顧公司的估算，如果台積電的月營收低於新台幣八十六億元，就可能出現虧損情況，不過真正出現的機率並不高，主要還有一個非營運的因素，那就是半導體廠享有投資抵減的優惠，一旦金額加總進來，要看到台積電出現月虧損或季虧損的奇景，確實不易。
事實上，在景氣最差的一九九八年第三季，台積電產能利用率跌到有史以來最低，但還是能維持三三．二％的毛利率，至於營業利益率及盈利率也都有二五．一％及一五．二％。不過，當時台積電的產能利用率還未跌破五成，此次的考驗是否會比上次更嚴苛，甚至還可能跌破當時的低點，顯然對台積電是個最大的考驗。
市場期待利多出現
另外一個衡量晶圓代工廠是否虧損的指標，則是產出晶圓的片數。不過，這項數字並不會每個月公布。以台積電的慣例，只會在每季的法人說明會時公布。目前業界確知的資料是，台積電與聯電四月的接單狀況的確不好，但是五、六月還沒到來，真正的接單狀況誰也無法預測。此外，就算知道產出晶圓片數，還須輔以高低階製程的比率，才能推敲出獲利空間。
喬瑟夫大膽預測七、八月將是此波半導體景氣的底部，而張忠謀則是預測第二季就是底部，而一向靈活應變的宣明智，則不對外預測何處是底部，但他的態度顯然是悲觀一些。這麼多預測，說的都是什麼時候可以觸底，顯然市場已經準備好接受好消息出現，投資人應該不必再太過悲觀。
不過，台積電內部員工現在都知道，董事長張忠謀近日脾氣不太好，年初結婚誌慶的喜氣早就一掃而空，至於聯電內部的氣氛也不是很好，高階主管又必須面對緊迫釘人的開會。這種苦日子還要撐多久，兩大晶圓廠的高階主管當然不敢給確定的答案。一切恐怕只有等「產能利用率」提高以後，情況才會好轉。
