近日台指期貨成交量明顯增加，一方面是台股行情不佳，避險者日漸增多；一方面是「民智漸開」，投資人逐漸發現槓桿操作的優勢；而另一方面則是目前政策對空頭的限制頗多，唯有期貨市場是「多空平等對待」。因此不論短線客、長線避險者，為了降低風險或追求利潤，均紛紛湧進期指市場。
放進口袋裡的才是錢
至於策略招數精不精妙、神不神準，這其實不是太大的問題。市場上有一句名言： 「不論是 smart money， 還是 stupid money， 收了盤之後， money 就是money！」這話透露一點：操作一定要有邏輯。 只要有邏輯，就算賺得少，也不至於釀成災難。
舉例來說，如果你的策略是每月只進場一次，單筆報酬率只有一％，就算換算成年率，一年也只有一二％，這也沒什麼要緊的；雖然看起來和股票漲停七％相比差得太遠，但是第一、玩股票你不可能天天賺到漲停，就算挑中飆股，你也不可能投入過多的資金。
第二、只要是穩紮穩打地操作賺進口袋裡，不論是哪一種 money，它都是錢；何況如果能夠穩紮穩打，就算每月都只有固定一％的報酬，在連續複利與期指保證金槓桿運用計算之下，長期累積下來也相當驚人。至少它和銀行定存、追高殺低亂買股票相比，更有規則且報酬高。反之，如果策略不斷改變，不斷追漲殺低，不斷更換操作商品，九成九都會賠錢。
期貨市場要如何賺進穩當的錢？策略要如何訂定呢？筆者提出一套適合低檔轉折的策略供︽今周刊︾的讀者參考。
用生活經驗體會景氣榮枯
一、直覺分析：
直覺分析就是從生活事件中來判斷，而直覺分析的重點，在於資金比重調整與方向的考量。舉例：在一九七三年時，埃及和敘利亞軍隊對以色列發動軍事攻擊，以色列死傷數千人，當時索羅斯直覺發現，以色列軍備是由美國提供，如果以色列軍備老舊，美國軍備也會有同樣的問題，所以美國國防部一定會花很多錢改進；於是，他加碼押進國防工業股，之後大賺一筆。
如果投資人對總體經濟出現直覺，準備加碼時，當然是要加碼有槓桿的期指，況且在台灣，總體經濟比個股動向容易掌握。至於判讀的重點其實相當簡單，主要可以 ISLM 曲線做為準則，如果不懂 ISLM 也沒關係，一旦發現商業區的招牌變少了，或是店面關門的多了，或是計程車空車率升高了，這都是告訴我們，「多頭減碼的時間到了」，或是「遇見反彈，都是空點」。
而這樣的分析最好還是要針對重點來進行嚴格剖析，比方說央行多次降息，可是我們的荷包並沒有因此而增加，大家還是叫苦連天，這就是貨幣政策出現失效，可直覺斷定經濟差到骨頭裡了；這個時候馬上就可斷定財政政策的利多才能帶動指數走高，像外銷訂單增加，或者是政府減稅，或是任何可以增加消費的小型獎勵措施，或是政府對政策的態度轉向小而美時，這些財政政策都是實質有效的利多，此時就是進場或加碼台指的好時機。像這波從四五五五漲至五三六八點，就有這種味道。
二、長線分析：
長線分析時間約兩個月，也是資金布局與方向的考量，只是較有規則可循；多半可用貨幣供給額 M1b 年增率、外銷訂單、景氣對策信號分數三者來判斷。 其多空分界點分別是，M1b 年增率(十個百分點)，外銷訂單(看趨勢)，景氣對策信號分數(二○分)。此三項指標只要一項由多翻空，作多資金比率就下降三○％，兩項由多翻空，作多比率就降六○％，空頭走勢亦同。而作多比率降低三○％之後，相反地，作空比率就要上升三○％。
實例：M1b 年增率在六月由多翻空，指數馬上從九二○九點起跌，為期指翻空徵兆；外銷訂單在七月出現不漲，盤勢更為偏空，指數果然再跌。此時應對長線分析進行加減分，原則以十五個百分點以內為限。
以九日ＫＤ判斷多空
三、中線分析：
長線分析決定資金比重，而這些資金，則要在中線去進行操作。而中線行情要怎麼判斷？之前提過，只要有邏輯，任何方法都可以做為判斷的基準。我們以九日KD 作為例子。
假設可動用資金有三百萬元，從長線判斷出目前為空頭市場， 其中 M1b 年增率低於十個百分點、外銷訂單持續走低，三項之中只有一項合格，因此可確定作多比率僅有三○％，也就是九十萬元。當 KD 黃金交叉時，九十萬元在槓桿之下，等於只須買進一口台指期貨( 5000 × 200=1000000 )， 於是在中線認為將出現小反彈的情況下，買進一口期指。
而台指期貨換算成總價值後，如果原本手中就有股票，而且整體金額加總超過可動用資金的三○％，則應拋出部分手中持股進行調節，或是反向進場放空股票，降低作多比率。而如果 KD 高檔出現死亡交叉時，根據長線分析，目前為空頭格局，而既然中、長線全部翻空，手中部位當然全面拋出，並且反向根據比率作空期指。
四、短線分析：
期指短線分析重點在於如何選擇進場點，時間約二至四天，分析重點相當多，我們將幾個重點明確點出來。
Ａ、新加坡摩台指期貨進出情況： 應觀察高盛、美林、摩根、Ongfirst 的進出，建議順勢而為。
Ｂ、六十分鐘圖的波浪定律分析：可以大約抓出短線買點與空點來。
Ｃ、六十分鐘圖的 65MA 與 45MA：用葛蘭畢八大定律來做分析， 相當具有參考價值。
Ｄ、期指量價結構分析：以每天的量價結構作為流程分析，對行情具有領先作用。
Ｅ、每日 CDP 分析：除了作為進出場點的另一參考依據之外， 也是抓取停損點的重要參考指標之一。
期指操作絕對要有邏輯，其優勢是槓桿大，其劣勢是行情判斷錯誤的損失也大，而只要在穩定獲利、累積複利計算之下，報酬相當可觀，投資朋友應可多加練習利用。
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