台灣股市走勢幾乎是跟著美國股市而來，今年影響美國股市最大的因素就是葛林斯班打算調高利率，我們從美國股市最近的一些跡象，可以掌握今年台灣股市的發展。
這個現象告訴我們，美國資金從寬鬆開始轉緊，資金有限的情況下，將不是全面大漲的局面，高本益比的觀念也會面臨考驗，這種趨勢促使基金經理人開始尋找小型績優成長股票，這就是羅素二○○○指數開始上漲背後的動力。
美國股市的現象，對台灣股市的意義在哪裡？台灣會有什麼改變？談這點必須回到台灣競爭優勢，台灣真正的核心競爭優勢在哪裡？
荷蘭人來台灣統治的時候，原住民有一萬三千人左右，荷蘭人離開以後，原住民剩一萬兩千八百人，也就是荷蘭人統治台灣是殖民式的管理，沒有讓子女有未來，所以成長趨緩，可是，英國到印度去經營的時候，把制度留給印度，讓印度有文官制度、基礎建設，今天印度在各方面人才輩出，英國貢獻很大。
台灣兩大鳥巢在中部、南部
來看看台灣，日本人統治台灣也是學習英國方式管理台灣，來台灣以後，日本把最精華的製造技術留在台灣，在哪裡？在台灣的中部、南部，形成兩個特殊的鳥巢，留給台灣人以後，台灣 COPY 了日本模組製造技術，還學習了衛星都會區的複製，使得台灣最大的命脈集中在中部，中部地區所有衛星城市離母公司的通勤時間不會超過兩個小時，通勤距離不超過十九公里。
今天日本人成功的最原始製造技術植根在台灣，所有投資者在台灣看到新竹科學園區高科技這麼發展，是日本人留下的種苗。台灣往後上漲的動源在哪裡？從PC 到筆記型電腦，這個部分當初發酵的關鍵在這些尾端、零組件的廠商，成就了鴻海、台達電。
今天的鴻海、台達電已經跟日本的大商社一樣，成為電源供應路、連接器的系統廠商，基本上，商機再來的時候，這個族群往上漲的動能已經沒有了，因為它跟日本大商社一樣，已經變成一個部分而已。
尋找 OTC 裡的鴻海、台達電
PC 的成長往後不過兩千萬台，可是未來手機一年成長一億支，到二○○三年將近七．八億支，在一九九九年才一．八億支，台灣才生產兩百五十萬支，用這個邏輯來看，從 PC 到筆記型電腦，回到手機代工，誰能進入手機代工這個族群，開始翻版鴻海、台達電成長的軌跡，誰就是贏家。
我認為兩千年股票成長的來源在這個族群裡面，但是，它必須是純的，不是鴻海、台達電這個族群，因為連接器給的貢獻無法像早期鴻海、台達電一樣，已經質變了， 看趨勢，我一直很欣賞 Business Week 裡面報導，影響這個世紀的二十五位電子商務人員，亞洲只有兩個人，一個是孫正義、一個是陳丕宏，陳丕宏最厲害的地方就是掌握未來的趨勢。
台灣兩千年最大的動力，不在手機代工方面，我看所有的分析，從來沒有提到Qualcomm 裡面的權利金有多大，今天手機代工，台灣絕對沒有辦法像 PC、Notebook 一樣，比韓國優勢，但是，只有零組件部分，是韓國沒有辦法跟台灣比的，這個族群已經在 OTC 裡面形成。
AOL 從「本夢比」回到「本益比」
AOL 和時代華納合併，仔細分析，是時代華納的董事長去當新公司的 CEO，而且合併之後新公司的總市值竟然比 AOL 低，現在問題來了，天上的精靈掉到人間當凡人，也就是說，這些公司從「本夢比」的時代回到「本益比」時代，這就好玩了，因為，AOL 必須回到傳統的本益比觀念，和所有公司評比，過去的「夢想」優勢將面對投資者嚴格的檢驗。所以市場開始在反應，從羅素二○○○指數開始反應，這個部分因為我觀念還在形成，有機會再說明。
所以，我認為今年股市的主流不是在 IC 代工、也不是在手機代工，是在這個族群裡面，台灣 COPY 日本的模組、技術以後，台灣的競爭優勢在哪裡，在速度、彈性，日本人的管理、台灣的彈性，大陸、泰國的廉價成本，台灣今天開始進入另外一個硬體製造的開始，鴻海、台達電模式會再大發酵，這才是爆發點。
IC、通訊、網路、軟路、軟體四大族群會獲利，而在大資金潮裡，誰都會獲利，而大家要比較的是，誰的 timing 的 performance 最強？我認為這個族群應該在 OTC 裡尋找。
大日、百榮、西華、美律、環科在漲什麼
從今年以來，我每個禮拜有五天都在中部、新竹園區，沒有回家，我覺得這次是比十年前更可怕的，舉一個最簡單的例子，OTC 有一家大日建設，本來股價八塊，後來改為大日數位聯合科技以後，從八塊漲到四十六塊，這是很不可思議的事，它的經營團隊我談過，是很強的建築經營團隊，它從上市的二十八塊跌到八塊，風向一轉，又從八塊變四十六塊。
這是一個資金潮的時代，投資人如何在別人賺三塊時你賺五塊，去年電子股的指數漲九十五％，一百塊賺七十塊，你不是很行，一百塊賺九十五塊只是擊敗指數而已，今天所有的主題都在四大族群裡面繞，把台灣最強的競爭優勢忘掉了。
OTC 裡面才冒出頭的百榮，沒有人知道它在做什麼，西華在做什麼，美律只知道在做大哥大零組件而已，環科在做什麼，博達在漲什麼，這是一個族群，外銷族群裡面，新台幣匯率升值的影響下，還有一個成霖、鑽全，這就是一個鳥巢，這個族群串聯出來的，才是今年最大的爆發力所在，它們的平均股本沒有超過十億元以上，大約三、四億元左右，和早期的鴻海、台達電差不多。
這種動力才大，台積電晶圓再好，能漲多少，我心目中的投資組合裡，晶圓是放在很後面的，因為晶圓代工的投資這麼大，營收和股本幾乎是一比一，每股營收幾乎沒有超過十塊，就投資的報酬而言，我 timing 的 performance，絕對要捨掉這些，在資金潮裡，它還是會漲，但是，漲三步會退一步、兩步，可是 COP鴻海、台達電的公司，它是漲五步、再漲五步，報酬就出來了，所以，如果掌握到這些公司，財富絕對是重分配的。
我的意思是，這四大族群也是主軸，但不是台灣的競爭優勢，如果你去訪問的老闆，你會發現順德的老闆是鴻海的師傅，後來為什麼會差那麼多，今天這種股票在 OTC 裡很多，只是百榮、西華、博達先爆，接著美律會爆，經營團隊的追尋是今年的重點，經營者腦筋在想什麼，在今年這種匯率的變動下，成霖、鑽全仍然能夠創造那麼高的獲利，同樣的力山、堤維西為什麼沒有辦法創造，區隔就出來。
等到你懂的時候，它已經不知道漲到哪裡了，所以，從台灣競爭優勢裡尋找好的競爭團隊，才能創造比別人多的獲利。
