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上市公司錢進創投聯電拿第一 P.42

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如果不是公營行庫員工看不慣立委施壓關說,而扯出民意代表介入創投業的風波,或許大家對創業投資產業還不會那麼注意;事實上,創投在台灣一直屬於少數階層默默獲利的利器,尤其當創投持有的電子股一一掛牌上市,不但創投本身的獲利驚人,連投資創投的公司或個人都賺得不亦樂乎。

不少上市上櫃公司挾著財力及人脈關係,除了成立投資公司直接在股市揮灑外,這三年也加速呼朋引伴轉戰創投領域,在未上市公司中尋找未來的金雞母。這的性質與開發、交銀這種投資銀行很近似,但是創投的原意應該是投資初成立的高科技公司,所以承擔的風險相對較大;至於投資銀行則屬於比較後期的輔導承銷、財務規畫等方面。

早年創投的風險很高,因為投資的案子都是才剛有雛形的高科技公司,十家裡面可能只有一、兩家能夠順利上市,其他的案子不是掛了,就是懸在那裡;賺一家補九家,所以早期創投公司的整體利潤並不特別突出,差不多就在每股兩、三元的獲利水準而已。

聯電拿二十六億投資三家創投

不過新近成立的創投,或者受到股市熱潮的鼓舞,對所投資的公司上市的等待時間愈來愈沒有耐性;不少創投為了成立後在最短的時間內出現獲利,因此都挑比較後期的案子投資,也就是公司的腳步已經站穩了,甚至是即將接受輔導上市上櫃的標的;短則一年半載,長則三年兩年,就可以看到回報,和過去相比,創投已從拓荒者的角色逐漸轉成臨門一腳的英雄。

在上市公司中,電子公司因為與創投所參與的投資標的性質最接近,因此電子司成立創投的數量也相當多。國內第一家創投宏大創投就是宏碁施振榮在一九八四年所創的。

根據創投公會在去年十月底所作的調查,至九九年十月底止,台灣共有一三四家創投公司,另有十家已經核准尚未正式成立。在這一百四十多家創投公司中,早年成立的創投多是與電子相關產業有淵源的人士出面籌設的;到了中後期,大約是九五、九六年之後成立的,則大致與上市公司的人脈關係較為貼近;不過台灣就這麼點人脈資源,所以也很難區分創投賣的到底是人的名號,還是上市公司的招牌。

根據本刊對近五百家上市公司進行篩選,整理出上市公司轉投資創投的情況相當普遍,甚至多到難以分類的地步;反倒是一些知名的集團或公司,並未涉足創事業比較令人意外。從去年六月公布的半年報中,所有上市公司投資創投的金額以聯電為最,共斥資近二十六億元投資三家創投,其中宏誠創投為其百分之百的轉投資,投資金額就達二二億元;而持有中怡創投的股權也幾乎過半數。

投資金額第二名的是中華開發,而開發工業銀行的背景,手上掌握電子產業的完整脈動也是很正常的現象;開發投資創投的金額接近二十三億元,金額與股權較多的為七.五億元完全持有中亞創投,四.七億元投資中華創投近七成股權。除了投資金額排名第二,開發共投資了十二家創投公司,在家數上與國泰人壽同居首位。

上櫃公司遠航手筆最大

鴻海則是單單一家鴻揚創投就壓了二十億元,另外小意思地投資普二四千萬元。交銀投資的創投共有八家,其中大華、育華、惠華持股各二五%,不過金額多在二億元到五億元之間,其他幾家持有的股權及投資的金額也都不特別突出。

新壽及國壽則分別投資了九家和十二家創投,但是除了國壽投資普訊陸三億元,持股二五%外,其餘每家投資的金額最多就在一億元,持股比率不到兩成,頗有散彈打鳥的味道。

其他幾家投資創投金額超過五億元的上市公司中,單家金額及比率較大的有國巨投資國鼎四.八億元,持股九五%;遠航投資遠邦八.八億元,持股五八%。石化公司也很看好創投產業,台聚投資聚利四.五億元,持股七成;聯成投資聯成創投二.九億元、投資聯聚三.六億元,持股各為一○○%和二○%。此外宏電投資宏大二億元,持股近一○○%;太電投資聯太近五億元,持股比率八三%。而裕隆和中華這對兄弟則各投資五億元,共同持有台元創投。

至於沒有投資創投的大型公司,有亞泥、嘉泥、建台、味全、嘉食化、台塑、華隆、中紡、台化、中鋼、南港、大陸、國賓、彰銀、一銀、遠百、中保等。而電子公司中,日月光、神達、致福、中環、仁寶、源興、明電、宏科、華碩、大同等,這些或是集團龐大、或是轉投資事業眾多的企業,也都沒有參加這一波的投熱。

在上櫃公司方面,由於股本或資金不像上市公司那般充沛,除了遠航投資創投的金額顯著外,其餘的手筆都比上市公司小。

如果要對上市上櫃公司所投資的創投作分類的話,大概會有三種形態,一個是純捧場投資性質的,投資的金額或比率都不高,或許只是為了維繫商場人脈上的交情,意思意思參加一點而已。其次是上市上櫃大張旗鼓,利用本身的資金、技術或是其他方面的優勢,以絕對過半的股權牢牢掌握創投的方向。而第三種則是公司或大股東小意思地參加其他資格較老的創投公司,另外自己再成立一家百分之百的創投,前者或許是繳學費,學學創投的經營之道,後頭成立的這一家才是未來要大展身手的舞台。


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