預計明年至美國發行十億美元美國存託憑證( ADR )的聯電， 最近已敲定由摩根及瑞士信貸第一波士頓( CSFB )兩家美系投資銀行取得主辦權，由於明年台灣廠商還有更多海外籌資及上市的計畫，投資銀行在台灣的戰局，其實已悄悄展開；來勢洶洶的美系投資銀行，恐怕會是下一波最具競爭潛力的團隊。
最近， 聯電已決定將 ADR 的主辦權交由摩根及第一波士頓兩家美系投資銀，據了解， 這兩家投資銀行最後能夠脫穎而出， 是因為摩根曾經做過 Xilinx、Lattice 及 S3 等美國 IC 設計公司的上市承銷案，這些公司剛好都是聯電的合資股東，此次聯電發行 ADR，其實就是為了在五合一後，讓這些持有聯電約一成的外資股東能夠順利在美國釋出股票；至於第一波士頓則擁有相當堅強的半導體研究團隊，這些都是兩家公司雀屏中選的主因。另外，兩家投資銀行積極對專業外國投資機構推薦投資聯電股票，據說也是相當重要的因素。
事實上， 第一波士頓不僅拿下聯電跨世紀的 ADR 承銷案，最近也拿下矽品赴美發行 ADR 的主辦權，可以說是這波競局中的大贏家， 難怪第一波士頓在台灣的總經理李榮文最近走路都有風，而且，相對於高盛主辦台積電與日月光兩個半導體大廠的海外承銷權，第一波士頓拿下市場占有率次之的聯電與矽品，顯然已有和高盛爭取國內投資銀行「大哥大」的架式。不過，兩個超級大案落袋，壓力絕對不會小，肯定會讓李榮文明年忙得「翻過去」。
另外， 明年計畫赴美發行 ADR 的中華電信，最近立法院的朝野立委尚在討論赴美釋股的比重， 顯然這項可以與台積電、聯電比美的大型 ADR 釋股案，遇到情勢更複雜的政治角力，勢必還要一段時間才能定案。尤其是立委咬著摩根積極爭取中華電信的海外釋股案，與連戰兒子連勝文在摩根任職有關，再加上明年選戰的局勢愈來愈混沌不清，讓這個競局更加白熱化，未來花落誰家則將平添更多變數。
若要檢討去年投資銀行的成績，最大的贏家應該是日商野村證券，因為野村一連做了明碁、茂矽、力晶、仁寶等四家大型企業的海外存託憑證( GDR )， 至於比較悲情的應該算是荷銀證券，因為荷銀證券雖然做了不少大案子如華邦、聯強及錸德，但是下半年華邦的主辦案子轉由華寶接手，原來由荷銀證券主辦的矽品，也轉至第一波士頓之手。
展望明年，由於許多大企業都有赴美籌資的計畫，尤其是要符合美國證管會要求、難度更高的 ADR，更是大型企業進軍國際資本市場最重要的一步，當然是所有投資銀行積極爭取的業務，不過，擁有美系投資銀行背景，以及在美國資本市場擁有多年承銷經驗的競爭者，肯定是未來最有機會出線的團隊。
